தங்கம் வீழ்ச்சி, வெள்ளி ராக்கெட்! டாலர் வலிமையால் தங்கத்திற்கு என்ன ஆச்சு? முதலீட்டாளர் பார்வை வெள்ளி பக்கம்!

தங்கத்தின் 'சேஃப்-ஹேவன்' நிலை கேள்விக்குறி?

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகமாக இருந்தாலும், தங்கத்தின் விலை எதிர்பார்த்தபடி உயரவில்லை. மாறாக, சுமார் 13% சரிந்துள்ளது. இது அதன் பாரம்பரிய 'சேஃப்-ஹேவன்' (safe-haven) அந்தஸ்தை கேள்விக்குறியாக்கியுள்ளது. இதற்குக் காரணம், வலுவான அமெரிக்க டாலர், உலகளாவிய பாண்ட் சந்தையில் வட்டி விகிதங்கள் உயர்வு (higher yields) போன்றவை. இதனால், ஈவுத்தொகை தராத தங்கம் போன்ற முதலீடுகளை விட, பங்குகள் (stocks) போன்ற ரிஸ்க் அதிகமான முதலீடுகளை நோக்கி முதலீட்டாளர்கள் செல்கின்றனர்.

வெள்ளிக்கு முதலீட்டாளர்கள் குவிகிறார்கள்!

ஆனால், வெள்ளிக்கு நிலைமை தலைகீழ். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் வெள்ளி ஒரு டிரெண்டிங் முதலீடாக மாறியுள்ளது. கடந்த 30 நாட்களில் மட்டும், வெள்ளி ETF-களில் (Exchange-Traded Funds) சுமார் $922 மில்லியன் முதலீடு குவிந்துள்ளது. இந்த அதீத தேவையால் வெள்ளியின் விலை புதிய உச்சங்களைத் தொட்டுள்ளது. தங்கத்திற்கும் வெள்ளிக்கும் இடையேயான விகிதம் (gold-to-silver ratio) தற்போது 72 ஆக குறைந்துள்ளது. இது, தங்கம் விட வெள்ளி சிறப்பாக செயல்படுவதைக் காட்டுகிறது. மேலும், சீனாவுக்கு அதிக அளவில் வெள்ளி இறக்குமதி ஆவதும், உலக அளவில் வெள்ளி சந்தையில் நிலவும் பற்றாக்குறையும் (market deficit) இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. கடந்த வாரம், MCX-ல் தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் (futures) சுமார் 1% குறைந்து ₹1.51 லட்சம் ஆகவும், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் ₹879 உயர்ந்து ₹2.50 லட்சம் ஆகவும் வர்த்தகமானது. Comex-ல் தங்கம் 2.03% சரிந்து $4,644.5 ஆகவும், வெள்ளி 1% சரிந்து வர்த்தகமானது.

பொருளாதார காரணிகள் முதலீட்டாளர் தேர்வுகளை மாற்றுகின்றன

இந்த தங்க-வெள்ளி விலைப் போக்கைப் பார்க்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் 'சேஃப்-ஹேவன்' என்றால் என்ன என்பதை மறுபரிசீலனை செய்கிறார்கள். அமெரிக்கா-ஈரான் போன்ற பிரச்சனைகள் வந்தால் பொதுவாக தங்கம் விலை உயரும். ஆனால், தற்போது மேக்ரோ எகனாமிக் (macroeconomic) காரணிகளே மேலோங்கி நிற்கின்றன. அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ் (DXY) 98.21 என்ற அளவில் வலுவாக உள்ளது. அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் (U.S. Treasury bonds) வட்டி விகிதங்கள் உயர்வு, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் ஏற்படும் பணவீக்கப் (inflation) பயம் என பல காரணங்கள் முதலீட்டாளர்களின் முடிவுகளை மாற்றுகின்றன. Trading Economics கணிப்பின்படி, 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டுக்குள் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸுக்கு $4,677.51 ஆகவும், அடுத்த 12 மாதங்களில் $5,022.09 ஆகவும் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தங்கத்திற்கு பிற முதலீடுகளும் போட்டியாக உள்ளன

புவிசார் அரசியல் ரிஸ்க்குகள் இருந்தாலும், தங்கத்தின் 'சேஃப்-ஹேவன்' மதிப்பு குறைவதாகவே தெரிகிறது. டாலரின் ஆதிக்கம், அரசுப் பத்திர வட்டி விகித உயர்வு ஆகியவை தங்கத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மேலும், அல்காரிதம் டிரேடிங் (algorithmic trading) குறுகிய கால விலை ஏற்ற இறக்கங்களை உருவாக்குகிறது. சில ஆய்வாளர்கள், அடுத்த 18 மாதங்களில் தங்கம் $6,000 வரை செல்லக்கூடும் எனக் கணித்தாலும், அது பணவீக்கம் நீடிப்பது மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதைப் பொறுத்தது. உலகளாவிய பணப்புழக்கம் (liquidity) குறையும்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை விற்க வேண்டிய கட்டாயமும் ஏற்படலாம். வெள்ளிக்கு தொழில்துறை பயன்பாடு (industrial use) மற்றும் ETF முதலீடுகள் ஆதரவாக இருப்பது போல, தங்கத்திற்கு இத்தகைய திடமான ஆதரவு தற்போது இல்லை.

தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கான எதிர்கால போக்குகள்

எதிர்காலத்தில், அமெரிக்கப் பணவியல் கொள்கை, புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், நாணயப் போக்குகள் ஆகியவற்றால் தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் விலைகள் பாதிக்கப்படும். இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வு, தங்கத்தின் விலையைக் குறைக்க வாய்ப்புள்ளது. வரும் பொருளாதாரத் தரவுகள், முதலீட்டாளர் மனநிலை மாற்றங்கள் காரணமாக சந்தையில் மேலும் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருக்கலாம். தங்கம் தற்போது பல சவால்களை எதிர்கொண்டாலும், பணவீக்கம் மற்றும் நாணய மதிப்பிழப்பிலிருந்து (currency devaluation) ஒரு பாதுகாப்பாக அதன் 'சேஃப்-ஹேவன்' நிலையை மீண்டும் பெற வாய்ப்புள்ளது. வெள்ளி, ETF தேவை மற்றும் தொழில்துறை பயன்பாடு ஆகியவற்றால் தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட வாய்ப்புள்ளது.