தங்கம் விலை சரிவு: போர் பதற்றம் மத்தியிலும் முதலீட்டாளர்கள் ஷாக்! டாலரின் ஆதிக்கமா?

தங்கம்-வெள்ளியில் திடீர் சரிவு

உலக சந்தையில் அமெரிக்கா - ஈரான் இடையே நிலவும் பதற்றமான சூழல் பங்குச் சந்தை, எண்ணெய் விலைகள், பாண்ட் ஈல்டுகள் என அனைத்திலும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பொதுவாக இதுபோன்ற நேரங்களில் தங்கம், வெள்ளி போன்ற பாதுகாப்பான சொத்துக்களின் விலை உயரும். ஆனால், சமீபத்திய நிலவரப்படி, இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் எதிர் திசையில் பயணித்துள்ளன. தங்கம் அதன் உச்ச விலையிலிருந்து $100க்கும் மேல் சரிந்து, தற்போது ஒரு அவுன்ஸ் $4,700 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. வெள்ளி ஒரு அவுன்ஸ் $2.50க்கும் மேல் சரிந்து, சுமார் $80 என்ற விலையை எட்டியுள்ளது.

பீட்டர் ஷிஃப்-ன் ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் கணிப்பு

பொருளாதார நிபுணர் பீட்டர் ஷிஃப் (Peter Schiff) இதுகுறித்து கூறுகையில், 'தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பதற்றம், அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள், உயர்ந்து வரும் பாண்ட் ஈல்டுகள் ஆகியவை பணவீக்கம் அதிகமாகவும், பொருளாதார வளர்ச்சி குறைவாகவும் இருக்கும் 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) நிலையை நோக்கி நம்மை அழைத்துச் செல்கிறது' என்கிறார். மேலும், போர் காலங்களில் பொருளாதாரத்தை சமாளிக்க மத்திய வங்கிகள், குறிப்பாக அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve), பணத்தை அதிகமாக அச்சிடக்கூடும் என்றும், இது டாலரின் மதிப்பை குறைக்கும் என்றும் அவர் கணித்துள்ளார். பணப்புழக்கம் குறையும்போது, தங்கமும் வெள்ளியும் பாதுகாப்பான முதலீடாக அதன் மதிப்பை அதிகரிக்கும்.

இந்த பார்வையில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் தற்போதைய சரிவு, முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பொன்னான வாய்ப்பு என்றும், நீண்ட கால அடிப்படையில் இதன் மதிப்பு அதிகரிக்கும் என்றும் பீட்டர் ஷிஃப் நம்புகிறார். 1970களில் இதேபோன்ற ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் சூழலில் தங்கம் விலை விண்ணை முட்டியது போல நடக்கும் என்கிறார். மே 5, 2026 நிலவரப்படி, அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ் (US Dollar Index) சுமார் 98.5 ஆகவும், 30 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டுகள் (30-year Treasury yields) சுமார் 4.9% ஆகவும் உள்ளன. ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் நிலை வந்தால், இந்த ஈல்டுகள் பணவீக்கத்தை சமாளிக்க போதுமானதாக இருக்காது.

தற்போதைய சரிவுக்கான காரணங்கள்

பீட்டர் ஷிஃப்பின் நீண்ட கால கணிப்பு ஒருபுறம் இருந்தாலும், தற்போதைய சந்தை நிலவரம் வேறு சில காரணிகளையும் காட்டுகிறது. குறுகிய காலத்திற்கு, வலுவான அமெரிக்க டாலர், டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட தங்கம் மற்றும் வெள்ளியை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு விலை உயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது. இதனால் தேவை குறைகிறது. மேலும், சுமார் 4.9% என உயர்ந்துள்ள 30 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டுகள், வட்டி வருமானம் தரும் சொத்துக்களில் முதலீடுகளை ஈர்த்து, தங்கம், வெள்ளி போன்ற வட்டி தராத பொருட்களிலிருந்து பணத்தை திசை திருப்புகிறது. ஏற்கனவே உச்ச விலையை எட்டியதால், சில முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுப்பதற்காகவும் விற்பனை செய்யலாம். தங்கத்தைப் போலல்லாமல், வெள்ளியின் விலை தொழில்துறை தேவையையும் சார்ந்துள்ளது; உற்பத்தித் துறையில் மந்தநிலை ஏற்பட்டால் அது அதன் விலையையும் பாதிக்கலாம். உலகளாவிய அபாயங்கள் அதிகரித்து வரும் நிலையில், உடனடியாக அமெரிக்க டாலரில் பணப்புழக்கம் தேவைப்படுவதால், தங்கத்தின் வழக்கமான பாதுகாப்பான புகலிடத் தன்மை கேள்விக்குள்ளாக்கப்பட்டுள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி, நீண்ட கால ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் கணிப்பை விட, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவது மற்றும் டாலரின் வலிமை குறித்த உடனடி கவலைகளுக்கே அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்படுகிறது. ஒருவேளை புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்தாலோ அல்லது மத்திய வங்கிகள் கடுமையான மந்தநிலையை ஏற்படுத்தாமல் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தினாலோ, பீட்டர் ஷிஃப்பின் கணிப்பு தவறாகப் போகலாம். கடந்த காலங்களில், 1974 முதல் 1976 வரை தங்கம் 40% சரிவைக் கண்டது, மேலும் வெள்ளி விலையும் தொழில்துறை தேவை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படலாம்.

அடுத்தகட்டமாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் நிலை, புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், பணவீக்கப் போக்குகள் மற்றும் மத்திய வங்கி கொள்கைகளைப் பொறுத்தே அமையும். பீட்டர் ஷிஃப் போன்றோர் தற்போதைய விலையை ஒரு 'தவறு' என குறிப்பிட்டு வாங்கத் தூண்டினாலும், டாலரின் வலிமை, பாண்ட் ஈல்டுகள் போன்ற காரணிகள் தற்போதைக்கு தங்கத்தின் விலையை மேலும் சரிசெய்யவோ அல்லது குறையவோ வழிவகுக்கும் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தங்கம் வாங்கும் ஆர்வம் மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் தங்கத்திற்கு ஒரு அடிப்படை ஆதரவை வழங்கினாலும், குறுகிய கால சந்தை போக்குகள் தற்போதைக்கு முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன.