தங்கம் விலை 20% சரிவு: முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து என்ன செய்ய வேண்டும்?

உலக சந்தையில் தங்கத்தின் விலை சமீபத்திய உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 20% சரிந்துள்ளது. இது 'சேஃப் ஹெவன்' எனப்படும் பாதுகாப்பான முதலீடாக கருதப்படும் தங்கத்தின் நிலையை கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளது. இந்த விலை வீழ்ச்சி இந்திய நகை வியாபாரிகள், தங்க கடன் நிறுவனங்கள் மற்றும் கோல்டு ETF முதலீட்டாளர்கள் என அனைவரையும் பாதித்துள்ளது. மாறும் தங்கச் சந்தையில் முதலீட்டாளர்கள் எப்படி செயல்பட வேண்டும் என்பதை விரிவாகப் பார்ப்போம்.

என்ன நடந்தது?

உலக சந்தையில் தங்கத்தின் விலை அதன் சமீபத்திய உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 20% குறைந்துள்ளது. இறக்குமதி வரி அதிகரிப்புக்கு முந்தைய விலைகளுக்கும் கீழே இது சரிந்துள்ளது. இப்படி திடீரென விலை குறைந்திருப்பது, பொருளாதார நிச்சயமற்ற சூழலில் முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை ஒரு 'சேஃப் ஹெவன்' சொத்தாகப் பார்க்கும் போக்கிற்கு சவாலாக அமைந்துள்ளது.

இதனால், நேரடி தங்கம் வர்த்தகம் மற்றும் நிதிச் சந்தைகள் என இரண்டிலுமே இந்த விலை வீழ்ச்சி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. உலகளாவிய தங்க எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகளில் (ETFs) இருந்து முதலீடுகள் பெரிய அளவில் வெளியேறியுள்ளன. இந்தியாவிலும், கோல்டு ETF-களில் கடந்த ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக இல்லாத சரிவு மே மாதத்தில் ஏற்பட்டுள்ளது. சுமார் ₹725 கோடி முதலீடு இந்த ஃபண்டுகளில் இருந்து வெளியேறியுள்ளது.

சந்தையில் ஏற்பட்ட மாற்றம்

முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் மாறியதே இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம். பொதுவாக, மத்திய கிழக்கு மற்றும் கிழக்கு ஐரோப்பாவில் ஏற்படும் பதற்றங்கள் தங்கத்தின் விலையை உயர்த்தும். ஆனால், தற்போது பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதக் கொள்கைகள் போன்ற பொருளாதார காரணிகளில் சந்தையின் கவனம் திரும்பியுள்ளது. வட்டி இல்லாத சொத்தான தங்கம், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும்போது முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக வாய்ப்பு செலவை (Opportunity Cost) ஏற்படுத்துகிறது. உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் போது, முதலீட்டாளர்கள் அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் போன்ற வட்டி வருமானம் தரும் சொத்துக்களில் தங்கள் முதலீடுகளை நகர்த்துகின்றனர். இவற்றில் தற்போதைய சூழலில் சிறந்த வருமானம் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்திய நகை வியாபாரிகள் மீது தாக்கம்

இந்திய நகை வியாபாரத் துறை ஒரு சிக்கலான காலகட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளது. டைட்டன் (Titan) மற்றும் கல்யாண் ஜூவல்லர்ஸ் (Kalyan Jewellers) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் வருவாய், அதிக தங்க விலையால் தாக்குப் பிடித்துள்ளது. ஆனால், விற்பனை அளவு (Volume Growth) குறைந்துள்ளது. அதிக தங்க விலையும், சுங்க வரி உயர்வும் நகை விற்பனையில் தேக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. நடுத்தர வர்க்க வாடிக்கையாளர்கள், பட்ஜெட்டைச் சமாளிக்க எடை குறைந்த நகைகள், குறைந்த காரட் தங்கம் அல்லது ஆய்வகத்தில் உருவாக்கப்பட்ட வைரங்கள் (Lab-grown diamonds) போன்றவற்றை நோக்கி நகர்கின்றனர்.

தங்க கடன் நிறுவனங்களுக்கான ஆபத்துகள்

தங்கம் விலை வீழ்ச்சி, முத்தூட் ஃபைனான்ஸ் (Muthoot Finance), மனப்புரம் ஃபைனான்ஸ் (Manappuram Finance) போன்ற தங்கக் கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு நேரடி பாதிப்பை ஏற்படுத்துகிறது. தங்கக் கடன்கள், தங்கத்தின் மதிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டவை (Loan-to-Value - LTV ratio). தங்கத்தின் விலை குறைந்தால், கடனுக்கான ஈடாக உள்ள தங்கத்தின் மதிப்பும் குறையும். இதனால், கடன் வழங்குபவர்கள் வைத்துள்ள பாதுகாப்பு வரம்பு (Buffer) குறையக்கூடும். பெரிய தங்கக் கடன் நிறுவனங்கள் பொதுவாக குறைந்த LTV விகிதங்களையே பராமரிப்பதால், இந்த விலை வீழ்ச்சியிலிருந்து ஓரளவு பாதுகாப்பாக உள்ளன. ஆனால், விலை தொடர்ந்து குறைந்தால், கடன் வாங்கியவர்கள் கூடுதல் தொகையை செலுத்த வேண்டிய நிலை ஏற்படலாம்.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

அடுத்த சில மாதங்கள் தங்கச் சந்தையின் போக்கைத் தீர்மானிக்கும். முதலீட்டாளர்கள் பின்வரும் காரணிகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும்:

• நகை விற்பனை போக்குகள்: முன்னணி நகை நிறுவனங்கள் வெளியிடும் விற்பனை அளவுகள் மற்றும் வாடிக்கையாளர்கள் குறைந்த எடை கொண்ட நகைகளைத் தேர்ந்தெடுப்பது குறித்த கருத்துக்களைக் கவனிக்கவும்.
• கடன் புத்தகம் (Loan Book) ஆரோக்கியம்: தங்கக் கடன் NBFC-களின் காலாண்டு அறிக்கைகளில் LTV விகிதங்கள், ஏல நடவடிக்கைகள் மற்றும் கடன் வசூல் திறன் குறித்த தகவல்களைக் கண்காணிக்கவும்.
• ETF முதலீட்டு ஓட்டங்கள்: தங்க ETF-களில் முதலீடுகள் தொடர்ந்து வெளியேறுகிறதா அல்லது திரும்ப வருகிறதா என்பது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திலிருந்து விலகிச் செல்கிறார்களா என்பதை உணர்த்தும்.
• மத்திய வங்கி நடவடிக்கைகள்: மத்திய வங்கிகள் தங்கம் வாங்குவது விலைகளுக்கு ஒரு ஆதரவாக இருக்கும். அவர்களின் நிலைப்பாட்டில் ஏதேனும் மாற்றம் ஏற்பட்டால், அது ஒரு முக்கிய சந்தை சமிக்ஞையாக இருக்கும்.