தங்கம் விலை: இந்தியாவில் ஏற்றம், உலக சந்தையில் சரிவு - பெடரல் வட்டி உயர்வு அச்சம் முக்கிய காரணம்!

சந்தையில் நிலவும் பிரிவினை!

ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று, இந்திய தங்கம் சந்தையில் ஒரு சிறிய ஏற்றம் காணப்பட்டது. 24 காரட் தங்கத்தின் விலை 10 கிராமுக்கு ₹149,710 ஆக வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. ஆனால், இது உலக சந்தையின் போக்கிற்கு முற்றிலும் எதிராக இருந்தது. சர்வதேச சந்தையில் தங்கம் விலை $4,676 அவுன்ஸ் என்ற அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்தது. இந்த நிலைமை அசாதாரணமானது, ஏனெனில் இரான் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிக்கும் போதும், பொதுவாக தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக (Safe Haven) செயல்பட்டு விலை உயரும். ஆனால், தற்போது அது நடக்கவில்லை.

பெடரல் ரிசர்வ் அச்சமும் டாலர் ஆதிக்கமும்

தங்கத்தின் விலை உயர்வுக்கு முக்கிய தடையாக இருப்பது, தொடர்ச்சியான பணவீக்க அச்சம் மற்றும் அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வின் பணவியல் கொள்கைதான். சமீபத்திய அமெரிக்க தரவுகள், மார்ச் 2026-ல் பணவீக்கம் 3.25% வரை உயரக்கூடும் என்று காட்டுகின்றன. ஆண்டு அடிப்படையிலான புள்ளிவிவரங்கள் 3.71% வரை எட்டலாம் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, வேலைவாய்ப்பு சந்தை வலுவாக இருப்பதால், 2026-ல் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பை வெகுவாகக் குறைத்துள்ளது. பெடரல் ரிசர்வ் தனது இலக்கு வட்டி விகிதத்தை 3.50%-3.75% என்ற அளவிலேயே வைத்துள்ளது. சந்தை கணிப்புகளின்படி, இந்த ஆண்டு வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் இருக்காது. இந்த இறுக்கமான பணவியல் கொள்கை அமெரிக்க டாலரை மேலும் வலுப்படுத்துகிறது. DXY இன்டெக்ஸில் டாலர் 100-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது, ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று 100.1333 ஆக வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. வட்டி வருமானம் இல்லாத தங்கத்தை விட, அதிக வருமானம் தரும் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்ய முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வம் காட்டுவதால், இது தங்கத்தின் மதிப்பை பாதிக்கிறது.

இந்தியாவின் தங்கம் தேவை மற்றும் இறக்குமதி கட்டுப்பாடுகள்

உலகப் பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்திய தங்கம் விலைகள் துபாயை விட சுமார் 10.34% அதிகமாக ஒரு பிரீமியத்தை தக்கவைத்துள்ளன. இந்த பிரீமியத்திற்கு வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை ஒரு காரணமாக இருக்கலாம். ஏப்ரல்-பிப்ரவரி 2025-26 காலகட்டத்தில் தங்க இறக்குமதி 28.7% அதிகரித்தது. வர்த்தகப் பற்றாக்குறையைக் கட்டுப்படுத்தவும், வர்த்தக ஒப்பந்தங்களின் தவறான பயன்பாட்டைத் தடுக்கவும், இந்திய அரசு ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று அனைத்து தங்கப் பொருட்களின் மீதும் உடனடி இறக்குமதி கட்டுப்பாடுகளை விதித்தது. இதன் மூலம், உள்நாட்டு சந்தையில் தங்கத்தின் வருகையை அரசு நிர்வகிக்கிறது. தற்போதைய இறக்குமதி வரி மற்றும் 3% விற்பனை வரியும் உள்நாட்டு விலைகளை பாதிக்கின்றன.

ஏன் தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாகச் செயல்படத் திணறுகிறது?

சந்தையின் தற்போதைய போக்கு, தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாகச் செயல்பட சிரமப்படுவதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருமானம் தரும் சந்தைகளுக்கு பணத்தை மாற்றும்போது, தங்கத்தில் அழுத்தம் ஏற்படுகிறது. J.P. Morgan மற்றும் Goldman Sachs போன்ற ஆய்வாளர்கள் 2026-க்கு $5,000-$6,300 என்ற இலக்கு விலையை வைத்திருந்தாலும், குறுகிய கால விலை நகர்வுகளின் அபாயத்தை அவர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். பணவீக்கம் தொடர்ந்தால், மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்த வேண்டியிருக்கும். வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்தால், அது தங்க விலையில் விரைவான வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தும். தங்கம் மீண்டும் தனது பாதுகாப்பான முதலீட்டு அந்தஸ்தைப் பெற, பணவீக்கம் குறைந்து, மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கத் தொடங்க வேண்டும்.

தங்கத்தின் எதிர்காலப் பார்வை: கலவையான சமிக்ஞைகள்

2026 ஆம் ஆண்டிற்கான தங்கத்தின் கணிப்புகள் பொதுவாக நேர்மறையாகவே உள்ளன. J.P. Morgan ஆண்டு இறுதிக்குள் $5,000/oz ஆக உயரக்கூடும் என்று கணித்துள்ளது. இருப்பினும், பொருளாதார நிலைமைகள் காரணமாக உடனடி எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. SPDR Gold Shares (GLD) போன்ற கோல்ட் ETF-கள் ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து 10.47% லாபம் தந்திருந்தாலும், கடந்த 30 நாட்களில் 10.65% குறைந்துள்ளன. VanEck Gold Miners ETF (GDX) இதேபோன்ற போக்கைக் காட்டுகிறது. இது, அடிப்படை தேவை இருந்தாலும், தற்போதைய சந்தை நிலைமைகள் பெரிய ஏற்றங்களுக்குத் தடையாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், பணவீக்கம் மற்றும் பணவியல் கொள்கையின் வலுவான பொருளாதார சக்திகளுடன் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தே அடுத்த கட்ட நகர்வுகள் அமையும்.