தங்கம் விலை சரிவு: வட்டி உயர்வு பயம், மத்திய வங்கிகளின் தேவைக்கும் சவால்!

தங்கம் விலைகள் தற்போது அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு சுமார் $4,598 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. இது ஜனவரி மாதம் கிட்டதட்ட $5,600 என்ற உச்சத்தை தொட்டிருந்த நிலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவாகும். மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தேவை இருந்தபோதிலும், பொருளாதார மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணிகள் இந்த விலைச் சரிவுக்கு காரணமாக அமைந்துள்ளன.

2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் தங்கம் விலை குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டது. ஜனவரி மாதம் $5,500 அவுன்ஸ் என்ற உச்சத்தை எட்டிய பிறகு, மார்ச் 2026 இல் இது அதன் மிகப்பெரிய மாதாந்திர வீழ்ச்சியை பதிவு செய்தது. இந்த வீழ்ச்சி, வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற சந்தையின் கருத்துக்கு ஒரு சான்றாக உள்ளது. வட்டி இல்லாத தங்கத்தை விட, அதிக வட்டி தரும் முதலீடுகள் கவர்ச்சிகரமாக மாறும். ஈரான் மோதல் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தங்கத்தை 'சேஃப் ஹெவன்' ஆக உயர்த்தும் என்றாலும், பணவியல் கொள்கை குறித்த கவலைகள் இதன் தாக்கத்தை குறைத்துள்ளன.

குறுகிய கால விலை மாற்றங்கள் இருந்தாலும், மத்திய வங்கிகளிடமிருந்து வரும் வலுவான தேவை தங்கத்திற்கு ஒரு அடிப்படை ஆதரவை அளிக்கிறது. 1996 ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு முதல் முறையாக தங்க இருப்புக்கள் அமெரிக்க கருவூலங்களை (US Treasuries) மிஞ்சியிருப்பது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும். 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், தங்க இருப்புக்களின் மதிப்பு சுமார் $5 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்தது, இது $3.9 டிரில்லியன் மதிப்பிலான அமெரிக்க கடனை விட அதிகமாகும். உலகளாவிய கையிருப்பில் அமெரிக்க டாலரின் பங்கு 1999 இல் 70% ஆக இருந்ததில் இருந்து, 2025 ஆம் ஆண்டின் Q4 இல் சுமார் 56.8% ஆக குறைந்துள்ளது. சீனா, இந்தியா, துருக்கி போன்ற வளரும் நாடுகள் மற்றும் போலந்து, உஸ்பெகிஸ்தான், கஜகஸ்தான் போன்ற நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் இந்த தங்கக் குவிப்பை முன்னெடுத்து வருகின்றன. புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் சாத்தியமான தடைகளுக்கு எதிராக ஒரு காப்பீடாக (Hedge) இதை பார்க்கின்றனர். ரஷ்யா, துருக்கி போன்ற சில நாடுகள் பணப்புழக்கத்திற்காக (Liquidity) தங்கத்தை விற்றாலும், ஒட்டுமொத்த போக்கு தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி வாங்குதலைக் காட்டுகிறது. சுமார் 95% கையிருப்பு மேலாளர்கள் 2026 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் தங்க இருப்புகள் அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர்.

தங்கத்தின் எதிர்கால விலை குறித்து பல்வேறுபட்ட கணிப்புகள் உள்ளன. Deutsche Bank ஒரு கற்பனையான சூழ்நிலையில், மத்திய வங்கிகள் தங்க இருப்புகளை 40% ஆக உயர்த்தினால், அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $8,000 வரை உயரக்கூடும் என்று குறிப்பிட்டது. இது பரவலான டாலர் சரிவுக்கு (De-dollarization) ஏற்பட்டாலும், இது அதிகாரப்பூர்வ கணிப்பு அல்ல. முக்கிய நிறுவனங்களின் அதிகாரப்பூர்வ கணிப்புகள் பெரிதும் வேறுபடுகின்றன. J.P. Morgan, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் தங்கத்தின் விலை $6,000-$6,300 வரை உயரும் என்று தனது கணிப்பை உயர்த்தியுள்ளது. Goldman Sachs அதே காலக்கட்டத்திற்கு $5,400 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. மற்ற ஆய்வாளர்கள் 2026 இல் $4,000-$5,000 வரம்பில் ஒரு நிலைத்தன்மையை எதிர்பார்க்கின்றனர். மேலும், வெள்ளி (Silver) விநியோகப் பற்றாக்குறை காரணமாக தங்கத்தை விட சதவீத அடிப்படையில் சிறப்பாக செயல்படக்கூடும் என்றும் சிலர் கணித்துள்ளனர். World Gold Council இன் 2026 க்கான கணிப்புகள், பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளின் போது 5-15% அல்லது 15-30% வரை லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது என்று கூறுகின்றன.

தங்கம் விலை உயர்வுக்கு சில அபாயங்களும் உள்ளன. தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் காரணமாக மத்திய வங்கிகள் வட்டி குறைப்பை தாமதப்படுத்தினால், அதிக வட்டி தரும் பிற முதலீடுகளை நோக்கி முதலீட்டாளர்கள் செல்வதால் தங்கம் கவர்ச்சியற்றதாக மாறும். அமெரிக்க டாலர் வலுப்பெற்றால், அதுவும் தங்க விலையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். மேலும், ஜனவரி உச்சத்தில் இருந்து ஏற்பட்ட கூர்மையான சரிவு, சந்தை அதிகமாக செயல்பட்டுள்ளதாக (Overextended) காட்டுகிறது, இது மேலும் விலை திருத்தங்களுக்கு (Price Corrections) வழிவகுக்கும். ரஷ்யா, துருக்கி போன்ற நாடுகள் பணப்புழக்கத்திற்காக தங்கத்தை விற்பது, அனைத்து மத்திய வங்கிகளும் வாங்கவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. Deutsche Bank இன் $8,000 போன்ற தீவிரமான விலை இலக்குகள், $3,767 வரை சரியக்கூடும் என்ற கன்சர்வேடிவ் கணிப்புகளுக்கு முற்றிலும் மாறுபட்டவையாக உள்ளன.

தங்கத்தின் எதிர்காலப் பாதை, போட்டிப் போக்குகளால் உந்தப்படும் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறிக்கிறது. மத்திய வங்கிகளின் நிலையான தேவை மற்றும் தொடரும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை ஒரு ஆதரவு தளத்தை (Floor) வழங்குகின்றன. இருப்பினும், பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்க டாலரின் போக்கு ஆகியவை குறுகிய கால முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும். 2026 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் தங்கம் ஆதரிக்கப்படும் என்று பலர் எதிர்பார்த்தாலும், அதன் லாபம் எவ்வளவு என்பது விவாதத்திற்குரியது. மேலும் டாலர் சரிவு மற்றும் கையிருப்பு பல்வகைப்படுத்தல் (Diversification) மூலம் குறிப்பிடத்தக்க லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் வலுவான நீண்ட கால கட்டமைப்பு ஆதரவுடன், ஆனால் குறுகிய கால சவால்களையும் எதிர்கொள்ளும் சந்தையை சந்திக்கிறார்கள்.