புவிசார் அரசியல் பதற்றம் Vs தங்கத்தின் போக்கு
ஈரான் மீது அமெரிக்காவின் இராணுவ நடவடிக்கை குறித்த அச்சம் உலக சந்தையில் புயலைக் கிளப்பியுள்ளது. இன்று கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) விலையில் **6%**க்கு மேல் ராக்கெட் வேகத்தில் ஏற்றம் கண்டது. ஆனால், இது தங்கத்திற்கு நேர்மாறான பலனைக் கொடுத்தது. வழக்கமாக, இதுபோன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களில் தங்கம்தான் பாதுகாப்பான முதலீடாக மாறிவிடும். ஆனால், இந்த முறை அப்படி நடக்கவில்லை. மாறாக, தங்கம் விலை 2% சரிந்து $4,664.39 ஆக வீழ்ந்தது. Gold Futures 2.5% வீழ்ச்சியடைந்தன. Precious Metals ETFs கூட 4% வரை சரிந்து முதலீட்டாளர்களை அதிர்ச்சியில் ஆழ்த்தின.
Mining Shares மீது உலோக விலை தாக்கம்
இந்த திடீர் வீழ்ச்சி, குறிப்பாக வெள்ளி விலையைச் சார்ந்திருக்கும் நிறுவனங்களைப் பாதித்தது. இந்தியாவின் முன்னணி வெள்ளி உற்பத்தியாளரான Hindustan Zinc, பங்குச் சந்தையில் **3%**க்கு மேல் சரிந்து ₹506.9 என்ற நிலையை எட்டியது. அதேபோல், அதன் Promoters நிறுவனமான Vedanta-வும் 2% வரை வீழ்ச்சியைக் கண்டது. Hindustan Zinc-ன் P/E விகிதம் சுமார் 25x ஆகவும், Market Cap சுமார் ₹40,000 கோடி ஆகவும் உள்ளது. Vedanta-வின் P/E சுமார் 10x, Market Cap சுமார் ₹35,000 கோடி. இது இரும்புத் தாதுவை (Iron Ore) சார்ந்த NMDC-ன் P/E 15x உடன் ஒப்பிடும்போது, இவர்களது valuations-ல் உள்ள வித்தியாசத்தை காட்டுகிறது.
டாலர் வலுப்பெற்றது, Fed Rate Cut எதிர்பார்ப்புகள் குறைவு
வழக்கத்துக்கு மாறான இந்தச் சூழலுக்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்க அதிபர் ட்ரம்ப்பின் பேச்சுகளால் அமெரிக்க 10-year Treasury Yield உயர்ந்ததும், Dollar Index வலுப்பெற்றதும்தான். அதிக வட்டி விகிதங்கள், தங்கம் போன்ற வட்டி வருவாய் இல்லாத சொத்துக்களை வைத்திருப்பதற்கான செலவை அதிகரிக்கும். மேலும், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை குறைக்கும் என்ற சந்தையின் எதிர்பார்ப்பு குறைந்தது. இது, புவிசார் அரசியல் ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்வதை விட, பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) மாற்றங்களையே முதலீட்டாளர்கள் பெரிதாகக் கருதுவதைக் காட்டுகிறது. இதனால், தங்கத்தின் பாரம்பரிய 'Safe Haven' பங்கு கேள்விக்குள்ளானது.
நிறுவனங்களின் பலவீனங்களும், Analysts கணிப்பும்
Hindustan Zinc, தொடர்ந்து Commodity Price ஏற்ற இறக்கங்களையும், உலகளாவிய Zinc, Silver தேவை நிலையையும் சார்ந்துள்ளது. Vedanta, அதன் பல்வேறு வணிகங்களில் உள்ள கணிசமான கடன் (Debt) காரணமாக, அதிகரித்து வரும் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் நிலையற்ற Commodity விலைகளால் அதிகம் பாதிக்கப்படுகிறது. NMDC போன்ற குறைவான கடன் கொண்ட நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Vedanta-வின் Financial Structure அதிக ரிஸ்க் கொண்டது. Analysts-ன் பார்வையில், Hindustan Zinc மற்றும் Vedanta இரண்டின் மீதான கணிப்புகளும் கலவையாகவே உள்ளன. Hindustan Zinc-க்கு ₹520-540 வரையிலும், Vedanta-வுக்கு ₹400-480 வரையிலும் 'Hold' Ratings மற்றும் Price Targets வழங்கப்பட்டுள்ளன. தற்போதைய Macroeconomic சூழலில், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் செயல்பட வேண்டும்.
எதிர்கால போக்குகள் என்ன?
Hindustan Zinc மற்றும் Vedanta-வின் அடுத்தகட்ட நகர்வுகள், உலகளாவிய Commodity விலைகள் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் (Central Banks) அடுத்தகட்ட முடிவுகளைப் பொறுத்தே அமையும். நிறுவனங்களின் உற்பத்தி திறன், Vedanta-வின் வலுவான Metrics போன்ற உள் காரணிகள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றம், வட்டி விகிதங்கள் போன்ற வெளிப்புற Macroeconomic காரணிகளே இனி முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். பணவீக்கம், பொருளாதார வளர்ச்சி, பதற்றம் தணிதல் போன்றவற்றை Analysts உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். ஒட்டுமொத்தமாக, தற்போதைய நிலையில் ஒரு 'Neutral Stance'-உடன், தெளிவான போக்குகள் வரும் வரை காத்திருப்பது நல்லது என நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.