இந்தியாவில், தங்கத்தின் விலை ஏற்ற இறக்கமாக இருந்தாலும், மக்கள் தங்கத்தை விற்காமல், அதற்குப் பதிலாக கடன் வாங்குவதை அதிகமாகத் தேர்ந்தெடுத்து வருகின்றனர். இதனால், நகைக்கடன் நிலுவைத் தொகை ஆண்டுக்கு **124%** உயர்ந்து **₹4.3 டிரில்லியன்** ஆக உள்ளது. இது உடனடி பணப்புழக்கத்தை அளித்தாலும், தங்கத்தின் விலை திடீரென குறைந்தால் கடன் வாங்கியவர்களுக்கு 'மார்ஜின் கால்' போன்ற ஆபத்துகள் ஏற்படலாம் என நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய குடும்பங்கள் தங்கள் தங்க நகை சொத்துக்களை நிர்வகிக்கும் விதத்தில் ஒரு மாற்றத்தை காண்கிறோம். பணத்தேவைக்காக தங்கள் தங்க நகைகளை விற்பதற்கு பதிலாக, பலர் அதற்கு ஈடாக கடன் வாங்குகின்றனர். இந்த ஆண்டு, தங்க நகைக்கடன் தேவை கடந்த ஆண்டை விட 124% அதிகரித்துள்ளதாக புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, மொத்த சில்லறை தங்கக்கடன் நிலுவைத் தொகை ₹4.3 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஜனவரி 2026ல் இருந்த உச்ச விலையிலிருந்து தங்கத்தின் விலை **20%**க்கும் மேல் குறைந்திருந்தாலும், இந்த போக்கு தொடர்கிறது. இதனால், முந்தைய ஆண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது உள்நாட்டு தங்க விலைகள் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன.
விற்பதில் இருந்து கடன் வாங்குதல் நோக்கி மாற்றம்
முன்பெல்லாம், தங்கத்தின் விலை உயரும்போது, லாபத்தை எடுத்துக்கொள்ள மக்கள் தங்கள் நகைகளை விற்பதை ஊக்குவித்தது. ஆனால், தற்போதைய போக்கு, உடனடி நிதியைப் பெறும்போது தங்கத்தை சொத்தாக வைத்திருப்பதையே விரும்புகிறது. கடன் தேவையில் ஏற்பட்ட இந்த திடீர் எழுச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது, மறுசுழற்சி செய்யப்பட்ட தங்கத்தின் அளிப்பு மெதுவாக வளர்வதே இதற்கு சாட்சி.
இந்தியாவின் நிகர தங்க மறுசுழற்சி முதல் காலாண்டில் 20% உயர்ந்து 31.2 டன் ஆக இருந்தாலும், கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் மறுசுழற்சி குறைவாக இருந்ததால்தான் இந்த அதிகரிப்பு என்று கருதப்படுகிறது. பெரும்பாலான குடும்பங்கள் தங்கள் தங்கத்தை ஒரு நீண்டகால சொத்தாகக் கருதுகின்றன, அதை நிரந்தரமாக விற்கத் தயங்குகின்றன.
கடன் வாங்குபவர்களுக்கு இதன் முக்கியத்துவம் என்ன?
குடும்பங்களுக்கு, தங்கக்கடன்கள் விரைவாக பணம் பெறுவதற்கான ஒரு வழியாக செயல்படுகின்றன. பலர் இந்த நிதியை வணிகத் தேவைகள், கடன் ஒருங்கிணைப்பு அல்லது பிற அவசர மூலதனத் தேவைகளுக்குப் பயன்படுத்துகின்றனர். பாதுகாப்பற்ற கடன்களை விட தங்கக்கடன்கள் வேகமாக செயல்படுத்தப்படுவதால், உடனடி ரொக்கம் தேவைப்படுபவர்களுக்கு இது விருப்பமான தேர்வாக மாறியுள்ளது.
ஆனால், இந்த உத்தியில் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. விலை நிலையற்ற ஒரு சொத்துக்கு எதிராக கடன் வாங்குவது கவனமான திட்டமிடல் தேவை. தங்கத்தின் விலை கணிசமாகக் குறைந்தால், கடன்-மதிப்பு விகிதம் (Loan-to-Value ratio) பாதிக்கப்படலாம். அதாவது, அடகு வைக்கப்பட்ட தங்கத்தின் மதிப்பிற்கு ஏற்ப கடன் அளவு குறையலாம். அத்தகைய சூழ்நிலைகளில், கடன் வழங்குநர்கள் 'மார்ஜின் கால்' (Margin Call) விடுக்கலாம். அதாவது, கடன் வாங்கியவர் கடனின் ஒரு பகுதியைத் திருப்பிச் செலுத்தவோ அல்லது தற்போதைய கடனைப் பாதுகாக்க கூடுதல் தங்கத்தை வழங்கவோ கேட்கப்படலாம்.
சந்தை சூழலும் ஆபத்துகளும்
தங்கம் விலை தற்போது வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் உலகளவில் உயர்ந்த வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளால் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது. வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, தங்கம் போன்ற வருவாய் தராத சொத்துக்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாக இருப்பதில்லை. மேலும், உலக மத்திய வங்கிகள் தங்கள் கொள்முதல் உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்வதால், தங்க விலைகளில் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கம் காணப்படலாம்.
தன்னை அடகு வைத்திருக்கும் குடும்பங்களுக்கு, இந்த சந்தை ஏற்ற இறக்கம் ஒரு கவனிக்கத்தக்க காரணியாகும். கடன் வாங்கியவர்கள் பொதுவாக தங்கள் கடன் காலத்தை எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கத்துடன் சீரமைக்க வேண்டும் என்றும், வருமானம் ஈட்டாத விருப்ப செலவினங்களுக்கு இந்த கடன்களைப் பயன்படுத்துவதைத் தவிர்க்க வேண்டும் என்றும் அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
தங்க நிதித் துறையை கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்கள், இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன் புத்தகங்களை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் கவனிக்கலாம். குறிப்பாக, விலை நிலையற்றதாக இருந்தால், ஈடுகளின் தரம் முக்கியமானது.
விலைகள் தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைந்தால், கடன்-மதிப்பு விகிதங்களை பாதிக்கக்கூடிய தங்க விலைகளின் போக்கு முக்கியமாக கண்காணிக்கப்படும். கூடுதலாக, கடன் வாங்கியவர்களின் திருப்பிச் செலுத்தும் நடத்தை மற்றும் தங்கக்கடன்களுக்கான ஒட்டுமொத்த தேவை ஆகியவை வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் வீட்டுக்கடன் தேவைகளின் முக்கிய குறிகாட்டிகளாக இருக்கும்.