இந்திய தங்க இறக்குமதி அதிரடி உயர்வு: வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பு, அரசு கட்டுப்பாடுகள் விதிப்பு!

இறக்குமதி அதிகரிப்பால் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை உயர்வு

இந்தியாவின் பொருளாதார நிலையை தங்க இறக்குமதியில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் அதிகரிப்பு பெரிதும் பாதித்துள்ளது. ஏப்ரல்-பிப்ரவரி 2025-26 காலகட்டத்தில் தங்க இறக்குமதி 28.73% அதிகரித்து $69 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் இது $53.52 பில்லியன் டாலராக இருந்தது. உலக சந்தையில் தங்கத்தின் விலை அதிகமாக இருந்ததும், தடையற்ற தேவையும் இந்த திடீர் உயர்வுக்கு முக்கிய காரணங்கள். இதனால், கடந்த பதினோரு மாதங்களில் நாட்டின் சரக்கு வர்த்தகப் பற்றாக்குறை $310.60 பில்லியன் டாலராக விரிவடைந்துள்ளது.

தற்போது உள்நாட்டு சந்தையில் தங்கம் ஒரு கிராமுக்கு சுமார் ₹15,150 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகிறது (10 கிராமுக்கு ₹1,51,500). இது உலகளாவிய விலைப்போக்குகளுக்கு ஏற்ப, பணவீக்கம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக உயர்ந்துள்ளது.

இந்த நிலை, நாட்டின் கரண்ட் அக்கவுன்ட் டெபிசிட் (CAD) எனப்படும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையையும் கணிசமாக மோசமாக்குகிறது. அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கைகள் CAD கட்டுக்குள் இருப்பதாகக் கூறினாலும், சமீபத்திய பகுப்பாய்வுகள் இது அதிகரிக்கக்கூடும் என எச்சரிக்கின்றன. 2025 டிசம்பர் காலாண்டில் CAD $13.2 பில்லியன் டாலராக பதிவாகியுள்ளது. தங்க இறக்குமதி, இந்தியாவின் வெளிப்புற சமநிலைக்கு (external balance) ஒரு தொடர்ச்சியான கவலையாக இருந்து வருகிறது.

FTA கவலைகளுக்கு மத்தியில் அரசின் தலையீடு

ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று, இந்திய அரசு தங்கம், வெள்ளி மற்றும் பிளாட்டினம் என அனைத்து வகையான பொருட்களின் மீதும் உடனடி இறக்குமதி கட்டுப்பாடுகளை விதித்தது. குறிப்பாக, இந்தியா-ஆசியான் (India-Asean) போன்ற ஃப்ரீ டிரேட் அக்ரிமெண்ட்களை (FTAs) தவறாக பயன்படுத்தி, வர்த்தகர்கள் வரிகளைத் தவிர்ப்பதைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. டைரக்டரேட் ஜெனரல் ஆஃப் ஃபாரின் டிரேட் (DGFT) வெளியிட்டுள்ள அறிக்கையின்படி, இந்த கட்டுப்பாடுகள் ஏற்கனவே உள்ள ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் கப்பல் போக்குவரத்திற்கும் பொருந்தும். இதற்கு முன்னர் பிளாட்டினம் மற்றும் வெள்ளி நகைகள் மீதும் கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்ட நிலையில், இது விலைமதிப்பற்ற உலோக இறக்குமதியில் ஒரு விரிவான இறுக்கத்தைக் காட்டுகிறது. இறக்குமதிக் கட்டணத்தைக் கட்டுப்படுத்துவது, அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை (foreign exchange reserves) பாதுகாப்பது மற்றும் நாணய ஸ்திரத்தன்மையை (currency stability) உறுதிசெய்வது ஆகியவை அரசின் முக்கிய நோக்கங்களாகும்.

கட்டமைப்பு சார்ந்த தேவைக்கான சவால்

இந்தியாவின் தங்கத்தின் மீதான வலுவான தேவைக்கு கலாச்சார பாரம்பரியம், விருப்பமான முதலீடு மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக (hedge) இருப்பது போன்ற காரணங்கள் உள்ளன. ஆண்டுக்கு சுமார் 849 மெட்ரிக் டன் தங்கம் நுகரப்படும் நிலையில், சீனாவுக்கு அடுத்தபடியாக உலகின் இரண்டாவது பெரிய தங்க நுகர்வோராக இந்தியா திகழ்கிறது. கோல்ட் ஈடிஎஃப் (Gold ETFs) போன்ற நிதி சொத்துக்களை ஊக்குவிக்கும் முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்பட்டாலும், அவை இறக்குமதியின் ஒரு பகுதியை ஈடுசெய்தாலும், இயற்பியல் தங்கத்திற்கான அடிப்படைத் தேவை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகிறது.

முன்பு, சுங்க வரிகள் மூலம் தங்க இறக்குமதியை அரசு கட்டுப்படுத்தியது. தற்போது இந்த வரிகள் 6% ஆக குறைக்கப்பட்டிருந்தாலும், கடத்தலைத் தடுப்பதற்கும் உள்நாட்டு மதிப்பை அதிகரிப்பதற்கும் இது ஓரளவு மட்டுமே உதவியுள்ளது. இந்த வேரூன்றிய தேவையை சமாளிப்பதில் பெரிய அளவில் வெற்றிபெறவில்லை.

உலகளாவிய விலை இயக்கிகள் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார அபாயங்கள்

தற்போதைய தங்க இறக்குமதி உயர்வானது, உலகளாவிய விலை நிலவரங்களுடன் நெருக்கமாகப் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், முக்கிய பொருளாதாரங்களில் பணவீக்கக் கவலைகள் மற்றும் உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகளின் கணிசமான தங்க கொள்முதல் ஆகியவை விலைகளை உயர்த்தியுள்ளன. இது டாலர் மதிப்பில் இறக்குமதியை மேலும் செலவு மிகுந்ததாக ஆக்குகிறது. இந்த உலகளாவிய சூழல், இந்தியாவின் பெரிய இறக்குமதி அளவுகளுடன் சேர்ந்து, சர்வதேச விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. முக்கிய சப்ளையர்களில் சுவிட்சர்லாந்து மற்றும் ஐக்கிய அரபு எமிரேட்ஸ் (UAE) நாடுகள் அடங்கும். இதற்கு மாறாக, அமெரிக்கா தனது வர்த்தகப் பற்றாக்குறையைச் சரிசெய்ய தங்க ஏற்றுமதியைப் பயன்படுத்துகிறது, இது வெவ்வேறு உலகப் பொருளாதார அணுகுமுறைகளைக் காட்டுகிறது.

எதிர்மறை பார்வை: கட்டமைப்பு பலவீனம் மற்றும் நாணய அழுத்தம்

அதிகாரப்பூர்வமாக தங்க இறக்குமதி கட்டுக்குள் இருப்பதாக கூறப்பட்டாலும், உற்பத்தி சாராத சொத்துக்களில் (non-productive assets) இறக்குமதி செய்வதில் இந்தியாவின் கட்டமைப்பு ரீதியான சார்பு குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களை முன்வைக்கிறது. தங்கத்திற்கான தொடர்ச்சியான அதிக இறக்குமதிச் செலவு, உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தி போன்ற அதிக உற்பத்தித் துறைகளில் இருந்து கணிசமான அந்நியச் செலாவணியை திசை திருப்புகிறது. இது மூலதன ஒதுக்கீட்டை (capital allocation) பாதிக்கிறது. இந்த சார்பு, இந்தியாவை உலகளாவிய மூலதன ஓட்டங்களின் (global capital flows) ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக பாதிப்புக்குள்ளாக்குகிறது மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மீது கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை (downward pressure) ஏற்படுத்துகிறது. ஈடிஎஃப் மூலம் தங்க சேமிப்பை முறைப்படுத்த முயற்சிகள் நடந்தாலும், இயற்பியல் தங்கத்தின் தேவை இறக்குமதி அழுத்தத்தைத் தொடர்கிறது.

வெள்ளி இறக்குமதியில் ஏற்பட்ட 142.87% அதிகரிப்பும் இந்த வர்த்தக அழுத்தங்களுக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. இந்த தொடர்ச்சியான அந்நியச் செலாவணி வெளியேற்றம், வர்த்தக சமநிலையை மேம்படுத்துவதையும் நாணய ஸ்திரத்தன்மையையும் கடினமாக்குகிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

விதிக்கப்பட்டுள்ள இறக்குமதி கட்டுப்பாடுகள், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை நிர்வகிக்க அரசு தீவிரமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. ஆனால், வலுவான உள்நாட்டு தேவையை எதிர்கொள்ள இவற்றின் நீண்டகால செயல்திறன் கேள்விக்குறியாகவே உள்ளது. தங்க இறக்குமதி போக்குகள் மற்றும் உலகளாவிய வர்த்தக முறைகள் ஆகியவை எதிர்கால வர்த்தகப் பற்றாக்குறையின் முக்கிய குறிகாட்டிகளாக உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கப்படும். உலகளாவிய தங்க விலை ஏற்ற இறக்கம், தொடரும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் உள்நாட்டு தேவை ஆகியவற்றின் கலவையானது இந்தியாவின் வெளிப்புறத் துறை செயல்திறனைத் தொடர்ந்து வடிவமைக்கும். இது பணவீக்கம் மற்றும் நாணய மேலாண்மையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.