Whalesbook
நாணய ஏற்ற இறக்கத்தின் தாக்கம்
இந்தியாவில் தங்கத்தின் விலை சமீபத்தில் உயர்ந்தது, வெளிநாட்டு பண சந்தையின் (Currency market) நிலையற்ற தன்மையின் நேரடி பிரதிபலிப்பாகும். இந்திய ரூபாய் தொடர்ந்து சரிந்து வருவதால், இறக்குமதி செய்யப்படும் தங்கத்தின் விலை அதிகரிக்கிறது. இது சர்வதேச சந்தையில் விலை எப்படி இருந்தாலும், உள்நாட்டு விலைக்கு ஒரு ஆதரவாக அமைகிறது. இது உலகளாவிய டாலர் விலைகளுக்கும், உள்ளூர் மதிப்பீடுகளுக்கும் இடையில் ஒரு இடைவெளியை உருவாக்குகிறது. இதன் மூலம், ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சிக்கு எதிராக தங்கம் ஒரு சிறந்த ஹெட்ஜ் (Hedge) ஆக செயல்படுகிறது.
சந்தை வேகத்தின் பகுப்பாய்வு
இந்த காலாண்டின் தொடக்கத்தில் காணப்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பிறகு, தற்போதைய விலை நகர்வு ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம் குறைந்து பணவீக்கத்திற்கு ஓரளவு நிவாரணம் அளித்தாலும், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அமெரிக்க பாண்டுகளின் வட்டி விகிதங்களுக்கும் தங்கத்தின் தேவைக்கும் இடையிலான தொடர்பை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். வரலாற்று ரீதியாக, வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது, தங்கத்தின் 'Non-yielding' தன்மை நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தனித்துவமான நன்மையாக மாறும். இந்த ஆண்டின் முந்தைய காலங்களைப் போலல்லாமல், புவிசார் அரசியல் அபாயங்களுக்கு மட்டும் தங்கம் விலை கட்டுப்பட்டிருந்த நிலையில், தற்போதைய ஏற்றம் தொழில்நுட்ப வலிமையின் அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. அமெரிக்காவில் வட்டி விகித கொள்கைகளில் ஏற்படக்கூடிய சாத்தியமான மாற்றங்களுக்கு எதிராக நிறுவனங்கள் ஹெட்ஜ் செய்வதாலும் இது ஆதரிக்கப்படுகிறது. இதற்கிடையில், வெள்ளி தங்கத்தின் நகர்வை பிரதிபலித்து, அதிக பீட்டா (Beta) உடன் செயல்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான எச்சரிக்கை
முதலீட்டாளர்கள் இந்த விலை நகர்வை, சில்லறை விற்பனை தேவை குறைந்துள்ள பின்னணியில் எடைபோட வேண்டும். ₹1,61,450 என்ற மன ரீதியான தடையை தாண்டியதும், உள்நாட்டு நுகர்வு பெரும்பாலும் மிகவும் நெகிழ்வானதாக மாறும். இதனால் நகைக்கடைகளில் வாடிக்கையாளர் வருகையும், இரண்டாம் நிலை சந்தை பணப்புழக்கமும் குறையும். மேலும், ரூபாய் பலவீனத்தை நம்பியிருப்பது ஒரு ஆபத்தான சார்புநிலையை உருவாக்குகிறது. ஒருவேளை ரிசர்வ் வங்கி உள்ளூர் நாணயத்தை நிலைப்படுத்த தலையிட்டால், இந்த விலை உயர்வில் கணிசமான பகுதி ஒரே இரவில் மறைந்துவிடும். கூடுதலாக, வெள்ளி விலையில் ஏற்படும் விரைவான ஏற்றம், சராசரிக்கு திரும்புவதற்கான (Mean reversion) அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் கொள்கை உணர்திறன்
எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, ஃபெடரல் ரிசர்வின் (Federal Reserve) வரவிருக்கும் கொள்கை சமிக்ஞைகளில் சந்தை ஒருமித்த கருத்து உள்ளது. அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவு எதிர்பார்ப்புகளை விட அதிகமாக வந்தால், குறைந்த அமெரிக்க பாண்டுகள் வட்டி விகிதங்களின் தற்போதைய ஆதரவு மறைந்துவிடும். மாறாக, உலகளாவிய வளர்ச்சி குறித்த கவலைகள் அதிகரித்தால், தங்கம் அதன் தற்போதைய பாதையை பராமரிக்க நல்ல நிலையில் உள்ளது. முக்கிய இறையாண்மை நிறுவனங்களிடமிருந்து தொடர்ச்சியான கொள்முதல், ஆண்டின் இரண்டாம் பாதி முழுவதும் விலைகளுக்கு முதன்மை ஆதரவாக இருக்கும்.