தங்கம் விலை புதிய உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. அமெரிக்காவின் நிதிநிலை குறித்த கவலைகள் இதைத் தூண்டுகின்றன. ஆனாலும், $58 மில்லியன் டாலர் ஆப்ஷன்ஸ் (options) முதலீடு, குறுகிய காலத்தில் விலை குறையலாம் என சில முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்ப்பதை காட்டுகிறது.
தங்கம் விலை மே மாதத்தின் நடுப்பகுதிக்கு பிறகு இல்லாத அளவிற்கு உயர்ந்துள்ளது. ஒரு அவுன்ஸ் தங்கம் $4,668 என்ற விலையைத் தாண்டி வர்த்தகமாகிறது. அமெரிக்காவின் நிதி நிலைத்தன்மை குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணமாக கூறப்படுகிறது. அமெரிக்க அரசாங்கம் கடன் செலவுகளை சமாளிக்க முடியாமல் திணறும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது. இதனால், சந்தை வல்லுநர்கள் இதை "டாலர் மதிப்பிறக்க வர்த்தகம்" (dollar-debasement trade) என்கின்றனர். அதாவது, டாலரின் நீண்டகால மதிப்பு குறித்த கவலைகள் அதிகரிக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக கருதி முதலீடு செய்கின்றனர்.
சந்தையின் பொதுவான போக்கு ஏற்றத்தில் இருந்தாலும், ஒரு பெரிய நிதி நகர்வு சில நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடையே சந்தேகத்தை வெளிப்படுத்துகிறது. ஒரு பெரிய முதலீட்டாளர் சமீபத்தில் $58 மில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகத்தை மேற்கொண்டுள்ளார். SPDR Gold Shares (GLD) ETF-ன் விலை தொடர்ந்து வேகமாக உயரும் என்பதற்கு எதிராக இந்த வர்த்தகம் அமைந்துள்ளது.
இந்த முதலீடு என்ன சொல்கிறது?
இந்த முதலீட்டாளர் ஒரு "பியர் கால் ஸ்ப்ரெட்" (bear call spread) என்ற உத்தியை பயன்படுத்தியுள்ளார். இதில், அவர் $420 ஸ்ட்ரைக் விலையில் கால் ஆப்ஷன்களை விற்று, அதே எண்ணிக்கையில் $430 ஸ்ட்ரைக் விலையில் கால் ஆப்ஷன்களை வாங்கியுள்ளார். எளிமையாக சொன்னால், செப்டம்பர் மாத காலாவதி தேதிக்குள், தங்க ETF-ன் விலை தோராயமாக $425 என்ற பிரேக்-ஈவன் நிலைக்கு கீழே இருந்தால் இந்த வர்த்தகத்தில் லாபம் கிடைக்கும். இதன் மூலம், தற்போதைய தங்க ஏற்றம் ஒரு உச்சத்தை அடையும் அல்லது குறுகிய காலத்தில் விலை குறையும் என அந்த வர்த்தகர் பந்தயம் கட்டியுள்ளார்.
இந்த நகர்வு ஒரு எதிர் சமிக்ஞையாக செயல்படுகிறது. தற்போது உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையால் தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக பார்க்கப்பட்டாலும், இந்த பெரிய ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகம், குறைந்தபட்சம் ஒரு முக்கிய முதலீட்டாளராவது விலை அதிகமாக உயர்ந்துவிட்டதாக அல்லது தற்காலிக திருத்தத்திற்கு தயாராக இருப்பதாக நம்புவதைக் காட்டுகிறது. தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது ஒரு வலுவான ஏற்றப் போக்கிலும், பெரிய நிறுவன முதலீடுகள் திடீர் பின்வாங்கல் அபாயங்களுக்கு எதிராக தங்கள் நிலைகளைப் பாதுகாத்துக் கொள்கின்றன என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவனிக்கிறார்கள்?
தங்க சந்தை தற்போது இரண்டு முக்கிய காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது: அமெரிக்க கருவூலக் கொள்கைகள் மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகள். அமெரிக்க கருவூலத் துறை, தனது பை-பேக் (buyback) மூலம் பணப்புழக்க ஆதரவை அதிகரிக்கும் சமீபத்திய முடிவு, அரசாங்கம் நாணய ஸ்திரத்தன்மையின் விலையில் குறைந்த கடன் செலவுகளைப் பராமரிக்க முன்னுரிமை அளிக்கும் என்ற அச்சத்தை அதிகரித்துள்ளது. இந்த சூழல் தான் தங்கத்தின் சமீபத்திய வலிமைக்கு முக்கிய உந்துதலாக இருந்து வருகிறது.
இருப்பினும், இந்த வர்த்தகத்தில் உள்ள அபாயங்கள் தெளிவாக உள்ளன. புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மோசமடைந்தால் அல்லது பணவீக்கம் கட்டுப்படுத்தப்படவில்லை என்பதை புதிய பொருளாதார தரவுகள் காட்டினால், தங்கத்தின் விலை தொடர்ந்து உயரக்கூடும். இது எதிர்மறையான பந்தயத்தை செல்லாததாக்கலாம். GLD ETF-ன் விலை $430-க்கு மேல் உயர்ந்தால், இந்த $58 மில்லியன் வர்த்தகத்தை மேற்கொண்ட முதலீட்டாளர் இழப்பை சந்திக்க நேரிடும்.
தங்கத்தில் அடுத்த போக்கைக் காண விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள், வரவிருக்கும் அமெரிக்க பொருளாதார தரவுகள், குறிப்பாக PCE பணவீக்க புள்ளிவிவரங்கள் மற்றும் மத்திய வங்கி அதிகாரிகளின் கருத்துக்களை கண்காணிக்க வேண்டும். இந்த நிகழ்வுகள் தற்போதைய ஏற்றப் போக்கை உறுதிப்படுத்தவோ அல்லது சமீபத்திய ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகம் எதிர்பார்த்துள்ள விலை குறையும் காலத்தைத் தூண்டவோ உதவக்கூடும்.