Whalesbook
போர் பதற்றத்தையும் மீறி தங்கம் சரியும் மர்மம்!
மத்திய கிழக்கில் போர் பதற்றம் அதிகரித்து, ஈரானுக்கும் அமெரிக்காவுக்கும் இடையே மோதல் வலுக்கும் சூழல் நிலவினாலும், வழக்கமாக இப்படிப்பட்ட சமயங்களில் பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதப்படும் தங்கம் விலை இன்று வீழ்ச்சியைச் சந்தித்துள்ளது. ஒருபுறம் போர் பதற்றம், மறுபுறம் கச்சா எண்ணெய் விலை 5% உயர்ந்து $95 டாலரைத் தாண்டிய நிலையிலும், தங்கம் விலை **1%**க்கும் மேல் சரிந்து $4,800க்கு கீழே வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்த வினோதமான நிலைக்கு முக்கியக் காரணம் என்ன?
ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள்
முதலாவதாக, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் கொண்டுவர கடுமையாக முயற்சி செய்து வருகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டு வரை வட்டி விகிதங்களை 3.5%-3.75% என்ற அளவிலேயே வைத்திருக்கப் போவதாக அறிவித்துள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது, வட்டி வருமானம் தராத தங்கத்தின் மீது முதலீடு செய்வது லாபகரமானதாகத் தெரியாது. இதனால், தங்கத்தின் மீதான முதலீடு குறைகிறது. இது 'வாய்ப்புச் செலவு' (Opportunity Cost) எனப்படுகிறது.
டாலரின் வலிமையும், பொருளாதார மந்தநிலை பயமும்
மேலும், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு உயர்ந்துள்ளது. அமெரிக்க டாலர் இண்டெக்ஸ் (DXY) சுமார் 98.3 என்ற அளவை எட்டியுள்ளது. டாலர் மதிப்பு உயரும்போது, டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் தங்கத்தின் விலை மற்ற நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிகமாகிவிடும். இதனால் தங்கத்தின் தேவை குறையும்.
இதற்கிடையில், உலகப் பொருளாதாரம் மந்தநிலையைச் சந்திக்கும் என்ற பயமும் நிலவுகிறது. சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்பை 3.1% ஆகக் குறைத்துள்ளது. அமெரிக்காவின் Q4 2025க்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 0.5% ஆக இருக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) எனப்படும் பணவீக்கமும் வளர்ச்சியின்மையும் நிலவும் சூழல் பொதுவாக தங்கத்திற்குச் சாதகமாக இருந்தாலும், இப்போது சந்தை வேறு விதமாகச் செயல்படுகிறது.
எண்ணெய் விலை உயர்வு vs தங்கத்தின் வீழ்ச்சி
கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கச் செய்து, வட்டி விகிதங்கள் குறையாது என்ற எண்ணத்தை வலுப்படுத்துகிறது. இது ஃபெடரல் ரிசர்வின் நடவடிக்கைகளுக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. கடந்த காலங்களில் மத்திய கிழக்கு மோதல்கள் நேரடியாக தங்கத்தின் விலையை உயர்த்தியிருக்கும். ஆனால், இப்போதைய சூழலில், போர் பதற்றம் என்பது எண்ணெய் விலை உயர்வு மூலமாகவும், அதன் விளைவாகப் பணவீக்கம் அதிகரிப்பதன் மூலமாகவும், வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதன் மூலமாகவும் தங்கத்தின் விலையைக் குறைக்கும் காரணிகளாகச் செயல்படுகின்றன.
எதிர்காலப் பார்வை
சில நிபுணர்கள், மத்திய கிழக்கு பதற்றம் தொடர்வதாலும், ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் அச்சத்தாலும், அடுத்த ஒரு வருடத்தில் தங்கம் விலை $5,300 முதல் $5,500 வரை (அதாவது 10-15% வரை) உயரும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். ஜே.பி. மார்கன் (J.P. Morgan) கூட Q4 2026க்குள் தங்கத்தின் சராசரி விலை $5,055 ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது. ஆனால், இது ஃபெடரல் ரிசர்வின் கொள்கைகள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு மோதலின் தீவிரம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே அமையும்.