தங்கம் விலை உயர்வு: புவிசார் அரசியல் பதற்றமும், வட்டி விகித அச்சமும் மோதல்!

டாலரின் பலம் குறையவில்லை!

தங்கம் விலை சற்று மீண்டுவர முயன்றாலும், அதன் பின்னால் இருக்கும் கதை அமெரிக்க டாலரின் தொடர்ச்சியான பலத்துடன் பிணைந்துள்ளது. டாலர் குறியீடு 99க்கு கீழே சற்று குறைந்தாலும், அதன் தாக்கம் தங்கம் போன்ற வட்டி இல்லாத சொத்துக்களின் விலையேற்றத்தைத் தடுக்கிறது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான ஹாக்ஷ் (hawkish) நிலைப்பாட்டைத் தொடர்வதால், உண்மையான வருமானம் (real yields) கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தில் பெரிய அளவில் முதலீடு செய்யத் தயங்குகின்றனர்.

போர் நிறுத்தம் மற்றும் எரிசக்தி விலை

அமெரிக்கா-ஈரான் இடையே 60 நாட்கள் போர் நிறுத்த ஒப்பந்தம் வரக்கூடும் என்ற செய்திகள் சந்தையில் ஒரு மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால், WTI மற்றும் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சமீபத்திய உச்சத்திலிருந்து குறையத் தொடங்கியுள்ளன. பொதுவாக, தங்கம் எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்திற்கு ஒரு ஹெட்ஜாக (hedge) செயல்படுகிறது. எனவே, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து குறைந்தால், அது தங்கத்தின் பாதுகாப்பிற்கான தேவையை குறைத்து, அதன் விலையேற்றத்திற்கு ஒரு தடையாக மாறக்கூடும். இந்த போர் நிறுத்த நம்பிக்கை பங்குச் சந்தை sentiment-க்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், தங்கத்தின் விலையை கடந்த காலாண்டில் உயர்த்திய 'பயம்' (fear premium) குறையத் தொடங்கியுள்ளது.

தங்கத்தின் எதிர்கால நிலை

முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய தங்க விலையின் நீடித்த நிலைத்தன்மை குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். தொடர்ந்து மூன்று வாரங்களாக விலை சரிந்து வரும் நிலையில், தங்கம் தொழில்நுட்ப ரீதியாக பலவீனமான நிலையை எட்டியுள்ளது. தொழில்துறை தேவைகளுடன் நெருங்கிய தொடர்பு கொண்ட வெள்ளியைப் போலல்லாமல், தங்கம் அதன் தற்போதைய வர்த்தக வரம்பிற்கு மேலே உடைத்துச் செல்வதற்கான ஒரு தெளிவான அடிப்படை காரணத்தைக் கண்டறிய போராடுகிறது. மேலும், ஃபெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகள் வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்கப் போவதாகக் கூறினால், தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்பு செலவு (opportunity cost) அதிகரிக்கும். இதனால், புவிசார் அரசியல் உச்சத்தின் போது நீண்ட கால நிலைகளை வாங்கியவர்கள் தங்கத்தை விற்க நேரிடலாம்.

முன்னோக்கிய பார்வை

பணவீக்கத் தரவுகள் மற்றும் பணவியல் கொள்கையின் சந்திப்பில் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இப்போது கவனம் செலுத்துகின்றனர். விடுமுறைக்கால பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகளால் பாதிக்கப்பட்ட மல்டி-கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச் (MCX)-ல் தங்கத்தின் உள்நாட்டு விலை ஏற்றத்திற்கும், சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கத்தின் மெதுவான செயல்திறனுக்கும் இடையிலான வேறுபாடு, பிராந்திய ரீதியான விலகல் அதிகரித்து வருவதைக் காட்டுகிறது. எதிர்காலத்தில், வெள்ளியில் ஒரு தெளிவான போக்கு இல்லாதது, தற்போதைய பணவீக்கச் சூழல் நிரந்தரமானதா அல்லது தற்காலிகமானதா என்பது பற்றிய தெளிவு கிடைக்கும் வரை ஊக வணிகர்கள் மூலதனத்தை ஒதுக்கத் தயங்குவதைக் குறிக்கிறது.