தங்கம் விலை வீழ்ச்சி: அமெரிக்க டாலர் உயர்வு, முதலீட்டாளர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?

தங்கம் விலை தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது வாரமாக சரிவை சந்தித்து வருகிறது. அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால பாண்டுகளின் வருவாய் (US Treasury Yields) உச்சத்தை தொட்டுள்ளதால், தங்கத்தை கையிருப்பில் வைப்பதற்கான செலவு அதிகரித்துள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இருந்தாலும், டாலரின் வலிமை மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை நிலைநிறுத்துவதில் கவனம் செலுத்துவது தங்கத்தின் விலையை அழுத்துகிறது. இதற்கிடையில், வெள்ளி விலை அதன் விநியோகப் பற்றாக்குறையால் (Supply Deficit) ஸ்திரமான நிலையைக் கொண்டுள்ளது.

தங்கத்தின் மீதான அழுத்தம்

தங்கம் விலை கடந்த இரண்டு வாரங்களாக தொடர் சரிவை சந்தித்து, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித கலக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தற்போது ஒரு அவுன்ஸ் விலை சுமார் $4,000 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால கருவூலப் பத்திரங்களின் வருவாய் (10-year US real Treasury yields) ஏப்ரல் 2025-க்கு பிறகு இல்லாத அளவிற்கு உயர்ந்துள்ளது.

ஏன் இந்த பாதிப்பு?

அதிக வட்டி விகிதங்கள் கொண்ட அரசுப் பத்திரங்கள், வட்டி இல்லாத தங்கத்தைப் போன்ற சொத்துக்களை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்புச் செலவை (Opportunity Cost) அதிகரிக்கின்றன. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திற்கு பதிலாக, அதிக வருவாய் தரும் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய ஆர்வம் காட்டுகின்றனர்.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையின் தாக்கம்

அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகித கொள்கைகள் குறித்த எந்தவொரு அறிவிப்பும் சந்தையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சமீபத்தில் அமெரிக்க நுகர்வோர் பணவீக்கம் (US consumer inflation) எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தபோதிலும், தங்க விலையில் ஏற்பட்ட தற்காலிக உயர்வு நீடிக்கவில்லை. ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், விலை ஸ்திரத்தன்மையில் (Price Stability) உறுதியாக இருப்பதாகக் கூறியுள்ளார். இதனால், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு வலுவாக உள்ளது. வலுவான டாலர், டாலரில் வர்த்தகமாகும் தங்கத்தின் விலைக்கு எதிர்மறையாக அமைகிறது.

முக்கிய பொருளாதாரத் தரவுகள்

முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து வரவிருக்கும் அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகளான தயாரிப்பாளர் விலை குறியீடு (Producer Price Index), சில்லறை விற்பனை (Retail Sales) மற்றும் வாராந்திர வேலையின்றி விண்ணப்பித்தல் (Weekly Jobless Claims) போன்ற அறிக்கைகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். இவை பொருளாதாரத்தில் உள்ள பணவீக்க அழுத்தத்தை (Inflationary Pressure) மதிப்பிடுவதற்கு உதவும்.

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான மோதல் பதற்றங்கள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், டாலரின் வலிமை மற்றும் எரிபொருள் விலைகள் (Energy Costs) தற்போதைய தங்கத்தின் விலை நகர்வுகளை ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன.

வெள்ளி மற்றும் விநியோகப் பற்றாக்குறை

தங்கம் போலல்லாமல், வெள்ளி விலை அதன் தொழில்துறை பயன்பாடு மற்றும் விநியோகத்தைப் பொறுத்து அதிகமாக பாதிக்கப்படுகிறது. தற்போது ஒரு அவுன்ஸ் வெள்ளி விலை சுமார் $58.50 ஆக உள்ளது. தங்கத்தைப் போலவே, வெள்ளி விலையும் வலுவான டாலர் மற்றும் அதிக பாண்டு வட்டி விகிதங்களால் குறுகிய காலத்தில் அழுத்தத்தை சந்திக்கிறது.

ஆனால், வெள்ளிக்கு சாதகமான அம்சம் என்னவென்றால், தொடர்ச்சியாக ஆறாவது ஆண்டாக உலகளவில் வெள்ளி விநியோகப் பற்றாக்குறை (Supply Deficit) நிலவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மற்ற உலோகங்களுடன் துணைப் பொருளாக (Byproduct) வெள்ளி எடுக்கப்படுவதால், தேவைக்கேற்ப அதன் விநியோகத்தை உடனடியாக அதிகரிக்க முடியாது. இந்த அமைப்பு ரீதியான இறுக்கம் (Structural Tightness), குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தாலும், வரும் மாதங்களில் வெள்ளி விலைக்கு ஒரு ஆதரவாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.