அட்சய திருதியை: தங்கத்தின் தேவை 30% சரிவு, ஆனால் மதிப்பில் ஏற்றம்! என்ன காரணம்?

விலை உயர்வு விற்பனையை குறைத்ததா? மதிப்பை அதிகமாக்கியதா?

இந்த அட்சய திருதியை அன்று, தங்கத்தின் விலை கடந்த ஆண்டை விட சுமார் 60% உயர்ந்தது. இதனால், விற்பனை செய்யப்பட்ட தங்கத்தின் அளவு சுமார் 30% குறைந்தது. ஆனால், வியக்கத்தக்க வகையில், மொத்த விற்பனை மதிப்பில் 20-25% அதிகரிப்பு காணப்பட்டது. இது வாடிக்கையாளர்களின் பணத்தை கையாளும் திறனையும், செல்வத்தை சேமிக்க தங்கத்தின் மீதான நம்பிக்கையையும் காட்டுகிறது.

நுகர்வோர் மாற்றியமைத்த வாங்கும் பழக்கம்

நகைக் கடைகளில், விற்கப்பட்ட தங்கத்தின் அளவில் 30% சரிவு இருந்தபோதிலும், வருவாய் 20-25% உயர்ந்தது. விலை உயர்வு காரணமாக, மக்கள் குறைந்த எடை கொண்ட நகைகள், சிறிய தங்க நாணயங்கள் மற்றும் பழைய தங்கத்தை மாற்றுதல் (Exchange Deals) போன்றவற்றை அதிகம் தேர்ந்தெடுத்தனர். சுமார் 40-50% விற்பனை பழைய தங்கத்தை மாற்றுவதிலேயே நடந்தது.

புத்திசாலித்தனமான ஷாப்பிங் முறைகள்

குறைந்த எடையுள்ள நகைகள், டிசைன்-சார்ந்த நகைகள், ஸ்டடட் (Studded) ஐட்டங்கள் மற்றும் சிறிய நாணயங்கள் என வாடிக்கையாளர்கள் புத்திசாலித்தனமாக ஷாப்பிங் செய்தனர். CaratLane, Kalyan Jewellers, PNG Jewellers போன்ற நிறுவனங்கள் டிசைன்-சார்ந்த நகைகளுக்கான வரவேற்பை பெற்றன. ₹75,000 முதல் ₹2.5 லட்சம் வரை விலை கொண்ட நகைகளுக்கும் நல்ல வரவேற்பு இருந்தது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தங்கத்தின் தேவையை தூண்டவில்லை

மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்பட்ட புவிசார் அரசியல் பதற்றம் காரணமாக, பாதுகாப்பான முதலீடாக தங்கம் மீது மக்களுக்கு ஆர்வம் ஏற்படவில்லை. யூ.எஸ். டாலரின் வலிமை, வட்டி விகித உயர்வு மற்றும் முந்தைய ஏற்றங்களுக்குப் பிறகு லாபம் பார்க்கும் போக்கு போன்ற காரணங்களால் உலக தங்க விலைகள் குறைந்தன. இதனால், தங்கத்தின் பாதுகாப்பான முதலீட்டு மதிப்பு இந்த முறை பெரிதாக எடுபடவில்லை.

சந்தை வளர்ச்சி மற்றும் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடு

இந்தியாவின் நகை சந்தை 2025ல் USD 69.79 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, 2032ல் USD 91.95 பில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Kalyan Jewellers சுமார் 39-40 P/E விகிதத்திலும், Titan Company (CaratLane உரிமையாளர்) சுமார் 83 P/E விகிதத்திலும், PNG Jewellers சுமார் 21-23 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. இது இந்த நிறுவனங்களின் எதிர்கால வளர்ச்சியை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது.

அதிக விலையும், மதிப்பீடுகளும் ஏற்படுத்தும் ரிஸ்க்குகள்

தொடர்ந்து உயர்வாக இருக்கும் தங்கத்தின் விலை, விற்பனை அளவை பாதிக்கும் ஒரு முக்கிய ரிஸ்க். பல வாடிக்கையாளர்கள் பட்ஜெட்டில் இருப்பதால், அதிக எடையுள்ள நகைகளை வாங்குவதற்குப் பதிலாக, பழைய நகைகளை மாற்றுவதற்கும், குறைந்த எடை நகைகளை வாங்குவதற்கும் முக்கியத்துவம் கொடுக்கின்றனர். மொத்த விற்பனை மதிப்பு வலுவாக இருந்தாலும், விலை குறையவில்லை என்றால், விற்பனை அளவு மேலும் குறைய வாய்ப்புள்ளது. Titan (83x), Kalyan Jewellers (40x) போன்ற நிறுவனங்களின் அதிக P/E விகிதங்கள், எதிர்கால வளர்ச்சி இலக்குகளை அடையாவிட்டால் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம்.

எதிர்கால கணிப்பு: மதிப்பு குறையாது

அனலிஸ்ட்கள், தங்கத்தின் தேவை மதிப்பின் அடிப்படையில் வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். நாணயங்கள், பார்கள் மற்றும் ETF கள் போன்ற முதலீடுகள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். ஆனால், நகைகள் விற்பனை அளவு குறைவாகவே இருக்கும். World Gold Council, இந்தியாவின் மொத்த தங்க தேவை 2026ல் ஐந்து ஆண்டு குறைந்தபட்சத்தை எட்டும் என கணித்துள்ளது. இருப்பினும், இந்தியாவில் தங்கத்தின் கலாச்சார முக்கியத்துவமும், செல்வத்தை பெருக்கும் அதன் நீண்ட கால பங்கும் தொடர்ந்து வாடிக்கையாளர்களின் ஆர்வத்தைத் தக்கவைக்கும்.