தங்கம் விலை தடுமாற்றம்: கச்சா எண்ணெய் ஏற்றம் Vs வட்டி உயர்வு அச்சம்! சந்தையின் அடுத்த நகர்வு என்ன?

கச்சா எண்ணெய் ஏற்றம் பணவீக்க பயத்தை தூண்டியது

உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்ட திடீர் ஏற்றம், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை தூண்டியது. ஈரான் துறைமுகங்கள் மீதான தடைகள் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி விவகாரங்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்தது. வரலாறு ரீதியாக, ஆற்றல் செலவுகள் அதிகரிக்கும் போது, பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பாகவும், ஸ்திரமற்ற சூழலில் பாதுகாப்பான புகலிடமாகவும் தங்கம் பார்க்கப்படுகிறது. சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் விலை கிட்டத்தட்ட $4,600 ஒரு அவுன்ஸ் என்ற அளவில் வர்த்தகமானது.

வட்டி விகித உயர்வு கவலைகள் விலையை கட்டுப்படுத்துகின்றன

ஆனால், இந்தப் பணவீக்க உயர்வு வட்டி விகித உயர்வு பற்றிய அச்சங்களையும் உருவாக்கியது. அதிக பணவீக்கம், பணவியல் கொள்கை வகுப்பாளர்களை (Central Banks) வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்கவோ அல்லது உயர்த்தவோ தூண்டும். குறிப்பாக, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி, இங்கிலாந்து வங்கி மற்றும் கனடா வங்கி போன்ற முக்கிய மத்திய வங்கிகள் இந்த நிலைப்பாட்டை எடுக்க வாய்ப்புள்ளது. அதிக வட்டி விகிதங்கள், வருமானம் தராத தங்கத்தை (non-yielding asset) வட்டி வருமானம் தரும் முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சியற்றதாக ஆக்குகின்றன. இது தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான செலவை அதிகரிக்கிறது. ஆகையால், பணவீக்க பயம் தங்கத்திற்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகள் அதற்கு எதிராக செயல்பட்டன.

இந்தியாவில் தங்கத்தின் பிரீமியம் மற்றும் மத்திய வங்கி கவனம்

இந்தியாவில் தங்கம் விலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிரீமியம் காணப்பட்டது. 24 காரட் தங்கம் 10 கிராமுக்கு சுமார் ₹150,467 ஆக இருந்தது. இது துபாயில் இதே அளவுக்கான ₹141,839 விலையுடன் ஒப்பிடும்போது சுமார் 6.08% அதிகமாகும். இது வலுவான உள்நாட்டு தேவை அல்லது இறக்குமதி காரணங்களினால் ஏற்பட்டிருக்கலாம். இந்த காலகட்டத்தில், அமெரிக்காவின் பெடரல் ரிசர்வ், தனது வட்டி விகிதத்தை மூன்றாவது முறையாக 3.5% - 3.75% என்ற வரம்பில் வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது என பரவலாக எதிர்பார்க்கப்பட்டது. இது வட்டி விகிதங்கள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பை வலுப்படுத்தியது.

டாலரின் வலிமை மற்றும் மாறும் சூழல்கள்

உலகளவில், அமெரிக்க டாலரின் வலிமை மற்றும் உயரும் கருவூல வருவாய்கள் (Treasury yields) ஆகியவை தங்கத்தின் பாதுகாப்பான புகலிட தேவையை (safe-haven demand) தற்காலிகமாக பின்னுக்கு தள்ளியது. தங்கத்தின் விலை $4,600 என்ற நிலைக்கு கீழே நின்றது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்க பயத்தை தூண்டினாலும், பணவியல் கொள்கை குறித்த எதிர்பார்ப்புகளே ஏப்ரல் 29 அன்று முக்கிய காரணியாக இருந்தன.

தங்கத்திற்கு சாத்தியமான தடைகள்

தங்கம் முதலீட்டாளர்களுக்கு சில முக்கிய இடர்கள் உள்ளன. வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் உயரும் கருவூல வருவாய்கள் தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான செலவை அதிகரிக்கின்றன. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் தணிந்தால், தங்கத்தின் பாதுகாப்பான புகலிட பிரீமியம் குறையலாம். ஏற்கனவே ஏப்ரல் 28 அன்று, சில ஆய்வாளர்கள் ஆதரவு நிலைகள் உடைந்தால் தங்கம் $3,400 வரை குறையக்கூடும் என்று கணித்துள்ளனர். சந்தை, மத்திய வங்கிகள் உடனடியாக வட்டி குறைப்புகளை விட பண ஸ்திரத்தன்மைக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கும் என எதிர்பார்ப்பதாக தெரிகிறது. மார்ச் மாதத்தில் தங்க ETF-களில் (Exchange Traded Funds) முதலீடு சற்று குறைந்தது, இது சில லாபம் எடுக்கும் நடவடிக்கைகளையும் (profit-taking) குறிக்கிறது.

தங்கத்திற்கான கலவையான பார்வை

தங்கத்தின் எதிர்கால விலை குறித்த பார்வை கலவையாக உள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள் தங்கம் ஒரு ஏற்ற இறக்கமான வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். மற்றவர்கள், மத்திய வங்கி வாங்குதல்கள், டாலர் குறைப்பு முயற்சிகள் (de-dollarization) மற்றும் தொடர்ச்சியான பணவீக்க கவலைகள் போன்ற காரணங்களால், 2026 ஆண்டின் இறுதியில் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $4,900 முதல் $5,500 வரை உயரக்கூடும் என்று கணிக்கின்றனர். இருப்பினும், குறுகிய கால விலை நகர்வுகள் மத்திய வங்கி சமிக்ஞைகள், புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்க டாலரின் வலிமை ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே அமையும்.