கச்சா எண்ணெய் விலை ராக்கெட்! ஈரான்-இஸ்ரேல் மோதலால் அதிரடி ஏற்றம்; ஆனால் இந்த விலை உயர்வு நிலைக்குமா?

சந்தையில் தற்போது கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த திடீர் ஏற்றத்திற்கு ஈரான்-இஸ்ரேல் மோதல் முக்கிய காரணம் என்றாலும், உலகளவில் பெருகிவரும் கடன் சுமை (Global Debt) இந்த விலை உயர்வின் தாக்கத்தை மேலும் மோசமாக்குகிறது. இதனால், இந்த ஏற்றம் நிலைக்காது என நிபுணர்கள் எச்சரித்துள்ளனர்.

போர் பதற்றம் - கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு:

வர்த்தக உலகின் கணக்குப்படி, ஈரான்-இஸ்ரேல் மோதல் தீவிரமடைந்ததால், Brent கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு சுமார் $72.48 ஆகவும், West Texas Intermediate (WTI) $67.02 ஆகவும் வர்த்தகமாகிறது. இது கடந்த 7 மாதங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். இந்த உயர்விற்கு, விநியோகம் தடைபடும் என்ற அச்சம் மற்றும் போர் பதற்றம் முக்கிய காரணம். இதனால், ஒரு பேரலுக்கு $4 முதல் $10 வரை 'ரிஸ்க் ப்ரீமியம்' (Risk Premium) விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. இதன் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) வர்த்தகத்தில் முதலீட்டாளர்களின் பதற்றம் அதிகரித்து, வர்த்தக அளவு கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.

கடன் சுமை - பொருளாதாரத்தின் பலவீனம்:

தற்போது ஏன் இந்த விலை உயர்வு அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது? இதற்கு முக்கிய காரணம், உலகளாவிய கடன் சுமை. 2025ல் உலகளாவிய கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (Debt-to-GDP Ratio) சுமார் 94.7% ஆக இருந்தது. மேலும், வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதால், பொருளாதாரங்கள் ஏற்கெனவே அழுத்தத்தில் உள்ளன. இதனால், கடந்த காலங்களில் இருந்ததை விட, தற்போது எண்ணெய் விலை உயர்வு போன்ற வெளிப்புற அதிர்வுகளை தாங்கும் சக்தி மிகவும் குறைந்துள்ளது. வெறும் $10-$15 எண்ணெய் விலை உயர்ந்தாலே, ஏற்கெனவே பலவீனமாக உள்ள பொருளாதாரங்களில் பெரும் பாதிப்பு ஏற்படும். பணவீக்கம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களில் இது பரவலான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

யாருக்கு லாபம், யாருக்கு நஷ்டம்?

இந்த விலை உயர்வால், எண்ணெய் துறையிலும் சில நிறுவனங்களுக்கு லாபம், சில நிறுவனங்களுக்கு நஷ்டம் என பாதிப்பு மாறுபடும். Chennai Petroleum Corporation Limited (CPCL) போன்ற upstream நிறுவனங்கள், அதாவது கச்சா எண்ணெய் எடுக்கும் நிறுவனங்கள், குறுகிய காலத்தில் அதிக லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது. இவற்றின் P/E விகிதம் 6.35-6.88 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹14,300 கோடி ஆகவும் உள்ளது. Reliance Industries Limited போன்ற பெரிய நிறுவனங்களும் ஆரம்பத்தில் பயனடையலாம். இவற்றின் P/E விகிதம் சுமார் 22.90 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹18.87 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. ஆனால், Reliance Industries Limited போன்ற நிறுவனங்கள், downstream-ல் உள்ளவை, அதாவது பெட்ரோலியப் பொருட்களை சுத்திகரித்து விற்பனை செய்யும் நிறுவனங்கள், மேலும் பெயிண்ட், கெமிக்கல்ஸ் போன்ற எண்ணெய் விலையை சார்ந்துள்ள துறைகள், விலை உயர்வால் அழுத்தத்தை சந்திக்கும். அவர்களின் லாப விகிதம் (Margin) குறைய வாய்ப்புள்ளது.

OPEC+ மற்றும் கையிருப்பு திறன்:

OPEC+ நாடுகள் ஏப்ரல் மாதத்திற்கு 206,000 பேரல்கள் எண்ணெய் உற்பத்தியை அதிகரிக்க ஒப்புக்கொண்டுள்ளன. ஆனால், சவுதி அரேபியா மற்றும் ஐக்கிய அரபு அமீரகம் போன்ற நாடுகளிடம் உள்ள கையிருப்பு உற்பத்தி திறன் (Spare Capacity) குறைவாகவே உள்ளது. இதனால், பெரிய அளவில் விநியோகத் தடங்கல்கள் ஏற்பட்டால், சந்தையை சமாளிக்க OPEC+க்கு சிரமமாக இருக்கும். இது விலை ஏற்ற இறக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கலாம்.

பாதுகாப்பான முதலீடுகள்:

சந்தையில் நிலவும் பதற்றம் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற பாதுகாப்பான முதலீடுகள் (Safe Havens) நல்ல ஏற்றத்தை கண்டுள்ளன. தங்கத்தின் விலை சுமார் $5,200 ஆகவும், வெள்ளி $93 ஆகவும் வர்த்தகமாகிறது. முதலீட்டாளர்கள் பணப் புழக்கத்தை விட, இந்த உலோகங்களில் முதலீடு செய்ய ஆர்வம் காட்டுகின்றனர்.

விலை நீடிக்குமா?

எனவே, இந்த விலை உயர்வு எவ்வளவு காலத்திற்கு நீடிக்கும் என்பதில் பல கேள்விகள் உள்ளன. போர் பதற்றம் தணிந்தால், எண்ணெய் விலை மீண்டும் குறையலாம். Morgan Stanley நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, போர் ரிஸ்க் குறைந்தால் Brent கச்சா எண்ணெய் மீண்டும் $60 விலைக்கு கீழ் செல்லக்கூடும். முக்கியமாக, உலக கடன் சுமை அதிகமாக இருப்பதால், எந்தவொரு தொடர்ச்சியான விலை உயர்வும் பொருளாதாரங்களை கடுமையாக பாதித்து, தேவையை குறைத்து, மீண்டும் விலையை குறைக்கவே செய்யும். Chennai Petroleum போன்ற நிறுவனங்களின் 3 வருட லாப வளர்ச்சி -49.44% ஆக இருப்பது, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வை மட்டும் நம்பி லாபம் ஈட்டுவதில் உள்ள சிக்கல்களை காட்டுகிறது. Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்களின் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளும், அதிக ஆற்றல் செலவுகளால் பாதிக்கப்படலாம். 2026ல் Brent கச்சா எண்ணெய் சராசரியாக $63.85 ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தற்போதைய நிலவரம் அதைவிட அதிகமாகவே உள்ளது. ஆக, போர் பதற்றம், விநியோக தடங்கல்கள், மற்றும் உலக கடன் சுமை ஆகியவற்றின் கலவையே இந்த சந்தையின் எதிர்காலத்தை தீர்மானிக்கும்.