Whalesbook
சந்தையில் வரலாறு காணாத சரிவு!
கடந்த ஜனவரி 31, 2026 அன்று, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி சந்தைகளில் ஏற்பட்ட பெரும் விலை வீழ்ச்சி, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பெரும் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தியது. நீண்ட காலமாக ஏற்றத்திலேயே இருந்த இந்த விலையுயர்ந்த உலோகங்கள், ஒரே நாளில் இரட்டை இலக்க சதவீதங்களில் சரிந்தன. இந்த அதிரடி வீழ்ச்சி, ஆபத்து மேலாண்மை (Risk Management) நடைமுறைகளை மறுபரிசீலனை செய்ய சந்தை ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளை தூண்டியுள்ளது.
MCX மற்றும் CME-யின் அதிரடி நடவடிக்கை
இந்த திடீர் விலை மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து, இந்தியாவின் Multi Commodity Exchange (MCX) மற்றும் அமெரிக்காவின் Chicago Mercantile Exchange (CME Group) ஆகியவை, விலை உயர்ந்த உலோகங்களுக்கான ஃபியூச்சர்ஸ் வர்த்தகத்திற்கான margin தேவைகளை உயர்த்தியுள்ளன. இதன் முக்கிய நோக்கம், அதிகப்படியான லெவரேஜ் (Leverage) பயன்பாட்டைக் கட்டுப்படுத்தி, சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்வதாகும்.
இந்தியாவில், MCX பிப்ரவரி 1, 2026 முதல் புதிய margin விதிமுறைகளை அமல்படுத்தியுள்ளது. தங்கப் புல்லியனுக்கு (Gold Bullion) 20% margin நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், ஒரு உறுப்பினர் (Member) வசமிருக்கும் அதிகபட்ச margin தொகை ₹400 கோடி என புதிய உச்சவரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஜனவரி 16, 2026 அன்று இருந்த தொகையை விட இரு மடங்காகும். இதேபோல், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ்களுக்கு 25% margin தேவைப்படும். இருப்பினும், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி 'Near Month Futures'-க்கு முன்னர் விதிக்கப்பட்ட கூடுதல் 1% மற்றும் 4.50% margin-களை MCX திரும்பப் பெற்றுள்ளது. அலுமினியம், தாமிரம் போன்ற பிற பொருட்களுக்கான margin தேவைகளில் மாற்றம் இல்லை.
அமெரிக்காவில், CME Group பிப்ரவரி 2, 2026 முதல் தங்கப் புல்லியன் ஃபியூச்சர்ஸ்களுக்கான standard margin-ஐ 6% என்பதிலிருந்து 8% ஆகவும், heightened risk margin-ஐ 6.6% என்பதிலிருந்து 8.8% ஆகவும் உயர்த்தியுள்ளது. வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ்களுக்கு, standard margin 11% என்பதிலிருந்து 15% ஆகவும், heightened risk margin 12.1% என்பதிலிருந்து 16.5% ஆகவும் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. பிளாட்டினம் மற்றும் பல்லேடியம் ஃபியூச்சர்ஸ்களுக்கும் இதேபோல் margin உயர்த்தப்பட்டுள்ளது.
வர்த்தகர்கள் மீது என்ன தாக்கம்?
இந்த margin உயர்வால், வர்த்தகர்கள் தங்கள் பொசிஷன்களை (Positions) தொடங்க அல்லது பராமரிக்க அதிக முதலீட்டுத் தொகையை டெபாசிட் செய்ய வேண்டியிருக்கும். இது சந்தையின் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) பாதிக்கும். குறிப்பாக, சிறிய முதலீட்டாளர்கள் அதிக margin தொகையை செலுத்த முடியாமல் வர்த்தகத்தில் இருந்து வெளியேற நேரிடும். பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று, இந்த அறிவிப்புகளைத் தொடர்ந்து MCX நிறுவனத்தின் ஷேர் விலை 10% சரிந்தது.
சந்தையின் பின்னணி மற்றும் வருங்கால கணிப்புகள்
ஜனவரி 31, 2026 அன்று ஏற்பட்ட இந்த பெரும் வீழ்ச்சிக்கு, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, டாலரின் மதிப்பு வலுவடைந்தது, பாண்ட் சந்தை வருவாய் அதிகரிப்பு போன்ற பல காரணங்கள் கூறப்படுகின்றன. இந்த வீழ்ச்சியால் உலகளாவிய கமாடிட்டி சந்தைகளில் சுமார் $5 டிரில்லியன் மதிப்பு சரிந்ததாகக் கூறப்படுகிறது.
MCX நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹64,384 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 68.8 ஆகவும் உள்ளது. Bank of America கணிப்புப்படி, 2026ல் வெள்ளி விலை ஒரு அவுன்ஸ்க்கு சராசரியாக $56 ஆகவும், சில சமயங்களில் $100 வரையிலும் செல்லலாம். பிளாட்டினம் விலை $2,450/oz ஆக உயரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த புதிய margin விதிமுறைகளால், வர்த்தகத்தின் வேகம் குறைய வாய்ப்புள்ளது.