Whalesbook
தேவைக்கும் விநியோகத்திற்கும் இடையே இடைவெளி
மே மாதம் 21ஆம் தேதி, இந்தியாவின் மின்சார தேவை 270.82 ஜிகாவாட் என்ற புதிய உச்சத்தை எட்டியது. ஆனாலும், Coal India Limited (CIL) நிறுவனத்தால் நிலக்கரி உற்பத்தியை அதிகரிக்க முடியவில்லை. நிறுவனத்தின் தற்காலிக அறிக்கையின்படி, மே மாத உற்பத்தி 56.1 மில்லியன் டன் ஆக குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலத்தில் 63.5 மில்லியன் டன் உற்பத்தி செய்யப்பட்ட நிலையில், இது ஒரு பெரும் சரிவு. நாட்டின் மொத்த நிலக்கரி தேவையில் **80%**க்கும் மேல் பூர்த்தி செய்யும் இந்த அரசுக்கு சொந்தமான மாபெரும் நிறுவனத்திற்கு இது ஒரு தொடர் சவாலாக உள்ளது. இருப்பினும், நுகர்வோருக்கு அனுப்பப்பட்ட நிலக்கரியின் அளவு (offtake) 2.2% அதிகரித்து 66.7 மில்லியன் டன் ஆக உள்ளது. இது பெரும்பாலும் கையிருப்பில் இருந்த நிலக்கரியை கொண்டு சமாளிக்கப்பட்டுள்ளதாக தெரிகிறது.
கட்டமைப்பு சிக்கல்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு யதார்த்தங்கள்
இந்த உற்பத்தி குறைவுக்கு முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, Northern Coalfields Limited (NCL) மற்றும் Mahanadi Coalfields Limited (MCL) போன்ற முக்கிய துணை நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட உற்பத்தி வீழ்ச்சியாகும். NCL-ல் 23.7% மற்றும் MCL-ல் 20.1% உற்பத்தி குறைந்துள்ளது. இதனால் தேசிய மின்சார விநியோகத்தில் அழுத்தம் அதிகரித்துள்ளது. வரலாறு காணாத வெப்பம் காரணமாக, கடந்த நான்கு நாட்களாக மின்சார தேவை உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. மத்திய மின்சார அமைச்சகம், மின் உற்பத்தி நிலையங்களில் நிலக்கரி கையிருப்பு போதுமானதாக இருப்பதாக கூறினாலும், தேவை அதிகமாக இருக்கும் சமயங்களில் உற்பத்தி குறைவது ஆபத்தான அறிகுறியாகும். கடந்த காலங்களில் இது போன்ற நிலக்கரி பற்றாக்குறை, சந்தையில் விலை ஏற்ற இறக்கங்களையும், மின் விநியோக ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்ய கூடுதல் நிலக்கரியை வாங்க வேண்டிய கட்டாயத்தையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது.
ரிஸ்க் அனாலிசிஸ்
நிலையான உற்பத்தி ஏற்ற இறக்கம் CIL-க்கு ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான சவாலாக உள்ளது. ஒரே நேரத்தில், தேசிய எரிசக்தி தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய உற்பத்தி இலக்குகளை எட்டுவதும், அதேசமயம் போதுமான சேமிப்பு வசதி இல்லாமல் அதிகப்படியான உற்பத்தியால் நிலக்கரி வீணாவதை தவிர்ப்பதும் அவர்களுக்கு ஒரு இக்கட்டான நிலை. மேலும், உற்பத்தியை நம்பி கையிருப்பில் உள்ளதை மட்டும் நம்பியிருப்பது நீண்ட கால தீர்வாகாது. பெரிய சுரங்க துணை நிறுவனங்களின் தொடர்ச்சியான குறைவான செயல்திறனையும் நிர்வாகம் கவனிக்க வேண்டும். சமீபத்திய நிர்வாக மாற்றங்கள், செயல்பாட்டு தொடர்ச்சியை பாதிக்கலாம். தனியார் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, CIL-ன் பரந்த உள்கட்டமைப்பு, திடீரென அதிகரிக்கும் தேவைகளை உடனடியாக பூர்த்தி செய்வதில் அதன் வேகத்தைக் குறைக்கிறது.
எதிர்கால கணிப்புகள்
பங்குச்சந்தை ஆய்வாளர்கள் ₹457 என்ற தற்போதைய விலைக்கு அருகிலேயே இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இதனால் உடனடி வளர்ச்சி குறைவாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பங்கு தற்போது 9.3x என்ற விலை-வருவாய் விகிதத்தில் (P/E ratio) வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது ஒரு நிலையான மதிப்பு முதலீடாகவும், நல்ல ஈவுத்தொகை (dividend yield) கொண்டதாகவும் கருதப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சி, பருவமழை தொடங்கும் முன் உற்பத்தியை சீரமைக்கும் திறனைப் பொறுத்தது. அடுத்த காலாண்டில் உற்பத்தி எப்படி இருக்கும் என்பதை ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். உற்பத்தி குறைபாடு தொடர்ந்தால், இந்த நிதியாண்டிற்கான வருவாய் கணிப்புகளை திருத்த வேண்டியிருக்கும்.