Whalesbook
உலக சந்தையின் தாக்கம்
உலக சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள LNG (Liquefied Natural Gas) தட்டுப்பாடு, குறிப்பாக மேற்கு ஆசியாவில் உள்ள பிரச்சனைகள், இந்திய எரிசக்தி சந்தையை நிலைகுலையச் செய்துள்ளது. இதன் காரணமாக, இயற்கை எரிவாயுவை அதிகம் நம்பியிருந்த மின் உற்பத்தி குறைந்துள்ளது. கோடை கால தேவையை சமாளிக்க, நாட்டின் மின் உற்பத்தி நிலையங்கள் நிலக்கரியை அதிகம் நாட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. இதனால், உள்நாட்டு நிலக்கரிக்கான தேவை வரலாறு காணாத அளவுக்கு அதிகரித்துள்ளது.
உற்பத்தி பின்னடைவும், விற்பனை சரிவும்
இந்த சூழலில், நாட்டின் முன்னணி நிலக்கரி நிறுவனமான Coal India, கடந்த நிதியாண்டில் (March 31, 2026 உடன் முடிவடைந்த) நிலக்கரி உற்பத்தியில் பின்னடைவை சந்தித்துள்ளது. மொத்த உற்பத்தி 768.1 மில்லியன் டன் ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 1.7% குறைவு. நிர்ணயிக்கப்பட்ட 875 மில்லியன் டன் இலக்கை அடைய முடியவில்லை. குறிப்பாக, Bharat Coking Coal (BCCL), Central Coalfields (CCL), Western Coalfields (WCL) மற்றும் Mahanadi Coalfields Ltd (MCL) ஆகிய நான்கு துணை நிறுவனங்களின் உற்பத்தி முறையே 12.3%, 6.1%, 8.8%, மற்றும் 3% சரிந்துள்ளது. ஜார்கண்ட் மற்றும் மகாராஷ்டிராவில் பெய்த கனமழை, BCCL, CCL, WCL ஆகியவற்றின் செயல்பாடுகளைப் பாதித்துள்ளது. நிலக்கரி விற்பனையும் (offtake) 2.4% குறைந்து 744.8 மில்லியன் டன் ஆக உள்ளது.
E-Auction-ல் அமோக வரவேற்பு
ஆனால், நிலக்கரி விநியோகத்தில் (e-auction) நிலைமை முற்றிலும் நேர்மாறாக உள்ளது. மார்ச் 2026 இல், Coal India-வின் E-Auction விலைகள், நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலைகளை விட 45% அதிகமாக உயர்ந்துள்ளன. இந்த ஏலத்தில் ஒதுக்கப்பட்ட நிலக்கரியின் அளவும் 41% அதிகரித்து 13.32 மில்லியன் டன் ஆக உள்ளது. இது சந்தையில் நிலவும் தேவை-விநியோக இடைவெளியை தெளிவாகக் காட்டுகிறது.
நிறுவனத்தின் மதிப்பு மற்றும் போட்டியாளர்கள்
தற்போது, Coal India-வின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹2.77 ட்ரில்லியன் முதல் ₹2.87 ட்ரில்லியன் வரை உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio) சுமார் 9.29 முதல் 9.59 வரை உள்ளது. இது NLC India (P/E ~13.44) மற்றும் CMPDIL (P/E ~21.5x-21.65x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. NTPC மற்றும் Adani Power போன்ற முக்கிய மின் உற்பத்தி நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், Coal India-வின் மதிப்பு கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது.
நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்காலத் திட்டங்கள்
இந்த சூழ்நிலையில், சில நிபுணர்கள் Coal India-வின் செயல்பாடுகள் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர். விற்பனை குறைவது மற்றும் வானிலை பாதிப்புகள் போன்ற பிரச்சனைகள் தொடர்கின்றன. Nuvama மற்றும் JM Financial போன்ற நிறுவனங்கள், பங்கு விற்பனையை குறைக்க (Reduce) பரிந்துரைத்துள்ளன. இருப்பினும், Geojit நிறுவனம், நிலக்கரி விலையேற்றம் மற்றும் கோடைக்கால தேவையை எதிர்பார்த்து, Coal India-வை 'Buy' ஆக மேம்படுத்தி, அதன் இலக்கு விலையை சுமார் ₹506 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. MarketsMOJO-வும் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. நிறுவனம் FY28-29-க்குள் 1 பில்லியன் டன் உற்பத்தி இலக்கை அடையவும், சூரிய சக்தி மற்றும் கனிமங்கள் துறையில் முதலீடு செய்யவும் திட்டமிட்டுள்ளது.