தங்கம் மீது உலக நாடுகளின் மோகம்! புவிசார் அரசியல் பதற்றம் அதிகரிக்கும் போது மத்திய வங்கிகளின் புதிய தந்திரம்.

தங்கத்தின் பக்கம் மாறும் மத்திய வங்கிகள்

உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தை தங்கள் கையிருப்பில் (Reserves) துரிதமாக அதிகரித்து வருகின்றன. இது வெறும் நாணய மதிப்பின் ஏற்ற இறக்கங்களில் இருந்து தங்களைக் காத்துக் கொள்வதற்கான ஒரு தற்காலிக நடவடிக்கை மட்டுமல்ல. மாறாக, உலகப் பொருளாதாரத்தின் அடித்தளத்தையே மாற்றியமைக்கும் ஒரு முக்கியமான நகர்வாக இது பார்க்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றம் அதிகரித்து வரும் நிலையில், அமெரிக்க டாலர் போன்ற முக்கிய நாணயங்களின் மீதான சார்பைக் குறைத்து, மற்ற நாடுகளால் முடக்க முடியாத அல்லது மதிப்பைக் குறைக்க முடியாத தங்கத்தைப் போன்ற சொத்துக்களின் மீது அதிக கவனம் செலுத்துகின்றன.

நீண்டகால பாதுகாப்பு உத்தி

சீனாவின் மக்கள் வங்கி (People's Bank of China) மற்றும் போலந்தின் தேசிய வங்கி (National Bank of Poland) போன்ற மத்திய வங்கிகளின் சமீபத்திய தங்க கொள்முதல் முறைகள், நீண்ட கால இடர் குறைப்பு (Risk Mitigation) என்ற ஒருமித்த நோக்கத்தை காட்டுகின்றன. குறுகிய கால லாபத்தை நோக்கமாகக் கொண்ட வர்த்தகர்களைப் போலல்லாமல், இந்த நிறுவனங்கள் உலகப் பொருளாதாரம் துண்டு துண்டாக உடையும் இந்த சூழலில் தப்பிப்பிழைப்பதற்கான உத்திகளை வகுக்கின்றன.

வரலாற்றுத் தரவுகளின்படி, மத்திய வங்கிகளின் தங்க கொள்முதல் உலகளாவிய தேவையில் 15% என்ற அளவை மீறும்போது, வட்டி விகித உயர்வுகள் போன்ற பொருளாதார தடைகளை மீறி தங்கத்தின் விலை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவுக்குக் கீழே செல்லாமல் பாதுகாக்கப்படுகிறது.

தற்போதைய சூழலில், உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் (Real Interest Rates) அதிகமாக இருந்தாலும், மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தின் மீது தொடர்ந்து முதலீடு செய்வது, அதிக வருமானம் தரும் சொத்துக்களில் உள்ள வாய்ப்புகளை இழக்கும் செலவை விட, தங்கள் மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது.

நாணய கையிருப்புகளின் எதிர்கால நிலை

இந்த தங்க முதலீட்டுப் போக்கை விமர்சிப்பவர்கள், இது சர்வதேச நாணய அமைப்பின் மீதான நம்பிக்கையின்மைக்கான அறிகுறி என்று கூறுகின்றனர். முக்கிய வளர்ந்து வரும் நாடுகள் தொடர்ந்து தங்கத்தை தங்கள் வசம் கொண்டு வர அல்லது பாரம்பரிய நிதி அமைப்புகளுக்கு வெளியே கையிருப்புகளை உருவாக்கினால், உலகளாவிய நிதி அமைப்பில் பணப் புழக்கம் (Velocity of Capital) பாதிக்கப்படலாம். இது வெளிநாட்டு மூலதனத்தை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் நாடுகளுக்கு ஒரு சிக்கலை ஏற்படுத்தும்.

இந்தியா போன்ற நாடுகளுக்கு, தங்கத்தால் கிடைக்கும் ஸ்திரத்தன்மைக்கும், சந்தையில் தலையிடுவதற்குத் தேவையான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைப் பராமரிப்பதற்கும் இடையிலான சமநிலையைக் கண்டறிவது ஒரு சவாலாக உள்ளது. தங்கத்தில் அதிகமாக முதலீடு செய்வது, நாணய அதிர்ச்சிகளை (Currency Shocks) நிர்வகிக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறைக்கும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

சந்தையின் எதிர்காலக் கணிப்புகள்

மத்திய வங்கிகளின் தங்கத் தேவை தற்போதைய வருடாந்திர வேகத்தில் தொடர்ந்தால், அது சாத்தியமான பொருளாதார மந்தநிலைகளில் இருந்து ஒரு நிலையான பாதுகாப்பை வழங்கும் என்று தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerage Firms) கணித்துள்ளன. உலக தங்க கவுன்சிலின் (World Gold Council) காலாண்டு அறிக்கைகள், மத்திய வங்கிகளின் நம்பிக்கையின் முக்கிய குறிகாட்டியாக சந்தை பங்கேற்பாளர்களால் கண்காணிக்கப்படுகிறது.

தங்கம் அமெரிக்க டாலரை முதன்மையான பரிமாற்ற ஊடகமாக மாற்ற வாய்ப்பில்லை என்றாலும், ஒரு 'காப்பீட்டு பாலிசி'யாக அதன் பயன்பாடு தற்போதைய சந்தையில் அதிக நம்பிக்கையுடன் விலை நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. அடுத்த நிதியாண்டிற்கான இதன் வளர்ச்சிப் போக்கு, பலமுனைப்படுத்தப்பட்ட நிதி அமைப்புக்கான மாற்றம் தொடர்வதால், நீண்ட காலத்திற்கு தங்கத்தின் கொள்முதல் அதிகரிக்கும் என்பதையே காட்டுகிறது.