கடந்த 3 மாதங்களில், Axis Silver ETF தனது சக வெள்ளி நிதிகளில் (Silver Funds) முதலிடத்தைப் பிடித்துள்ளது. ஆனால், இதன் செயல்பாடு **-6.6%** சரிவுடன் உள்ளது. சந்தையின் நிலையற்ற தன்மையால் வெள்ளி விலை வீழ்ச்சி அடைவதே இதற்குக் காரணம்.
என்ன நடந்தது?
கடந்த மூன்று மாத காலத்தில், Axis Silver ETF -6.6% வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது. ஆனாலும், இந்த குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் மற்ற வெள்ளி ETF-களை விட இதுவே முதலிடத்தில் உள்ளது. ஜூன் 25, 2026 நிலவரப்படி, Aditya Birla SL Silver ETF மற்றும் Kotak Silver ETF ஆகியவையும் இதே -6.6% சரிவைக் கண்டுள்ளன. இது, வெள்ளி சந்தையில் நிலவும் கடினமான சூழலைக் காட்டுகிறது. இந்தத் தரவுகள், ₹1,500 கோடிக்கும் அதிகமான சொத்து மதிப்பை (AUM) கொண்ட நிதிகளுக்குப் பொருந்தும்.
கமாடிட்டி ETF வருவாயைப் புரிந்துகொள்வது
வெள்ளி போன்ற கமாடிட்டிகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகளின் (ETFs) வருவாய், அந்த உலோகத்தின் உண்மையான சந்தை விலையைப் பொறுத்தது. உலக சந்தையில் வெள்ளி விலை குறைந்தால், அதை ட்ராக் செய்யும் ETF-களும் சரிவைக் காட்டும். எதிர்மறையான சந்தையில் 'சிறந்த செயல்பாடு' என்பது, போட்டியாளர்களை விட குறைந்த அளவிலேயே நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது.
பல சமயங்களில், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்மறை வருவாயைப் பார்த்து, ஃபண்ட் மேலாண்மையில் தவறு இருப்பதாக நினைக்கிறார்கள். ஆனால், வெள்ளி ETF-களின் முக்கிய நோக்கமே சந்தையை வெல்வது (Alpha) அல்ல, வெள்ளி விலையை முடிந்தவரை துல்லியமாகப் பின்பற்றுவதே ஆகும். வெள்ளி விலை குறைந்தால், சரியாக நிர்வகிக்கப்படும் ETF-ம் அதே அளவிலான சரிவைக் காட்டும்.
அளவு Vs செயல்பாடு
செயல்திறன் அளவீடுகள் காலப்போக்கில் மாறினாலும், நிதிகளின் அளவைப் பார்ப்பது பயனுள்ளது. ICICI Pru Silver ETF தற்போது முதல் ஐந்து தகுதி வாய்ந்த நிதிகளில் மிகப்பெரிய சொத்து மதிப்பான ₹15,985.7 கோடியுடன் உள்ளது. பெரிய அளவு என்பது பணப்புழக்கத்திற்கு (Liquidity) சாதகமாக இருக்கும். இதனால், பங்குச் சந்தையில் விலையில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தாமல், யூனிட்களை வாங்குவதோ விற்பதோ எளிதாக இருக்கும். இருப்பினும், பெரிய AUM சிறப்பான செயல்திறனையோ அல்லது சிறிய நிதிகளை விட குறைவான ட்ராக்கிங் பிழையையோ (Tracking Error) உறுதி செய்யாது.
முதலீட்டாளர்கள் அறிய வேண்டிய அபாயங்கள்
வெள்ளி ETF-களில் முதலீடு செய்பவர்கள் முக்கியமாக மூன்று அபாயங்களை எதிர்கொள்கின்றனர்:
- கமாடிட்டி விலை அபாயம்: வெள்ளி ஒரு நிலையற்ற, தொழில்துறை மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோகமாகும். இதன் விலையை உலகளாவிய தேவை, தொழில்துறை பயன்பாடு, வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் போன்ற பொருளாதாரக் காரணிகள் பாதிக்கின்றன.
- ட்ராக்கிங் பிழை: இது ETF-ன் வருவாய்க்கும், உண்மையான வெள்ளி விலைக்கும் இடையிலான வேறுபாடு ஆகும். மேலாண்மைக் கட்டணங்கள், ரொக்க இருப்புகள் மற்றும் வெள்ளி வாங்குவதில் தாமதம் போன்ற காரணங்களால் ETF விலை உண்மையான உலோக விலையிலிருந்து விலகக்கூடும். அதிக ட்ராக்கிங் பிழை பொதுவாக முதலீட்டாளருக்கு ஒரு எதிர்மறை அறிகுறியாகும்.
- பணப்புழக்க அபாயம்: ETF-கள் பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டாலும், சில நிதிகளுக்கான வர்த்தக அளவு குறைவாக இருக்கலாம். இதனால், சந்தை அழுத்தமான காலங்களில், விரும்பிய விலையில் வர்த்தகத்தில் நுழைவதோ அல்லது வெளியேறுவதோ கடினமாக இருக்கலாம்.
அடுத்து என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் வெள்ளி ETF-களை குறுகிய கால முடிவுகளை மட்டும் வைத்து மதிப்பிடுவதைத் தவிர்க்க வேண்டும். அதற்குப் பதிலாக, முழு சந்தைச் சுழற்சிகளில் நிதிகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, ஒரு வருடம் மற்றும் மூன்று வருட கால செயல்திறன் தரவுகளைப் பார்க்கலாம். எந்தவொரு ETF முதலீட்டாளருக்கும் மிக முக்கியமான அளவீடு ட்ராக்கிங் பிழை ஆகும். இது பொதுவாக நிதியின் மாதாந்திர ஃபேக்ட்ஷீட்டில் குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும். நீண்ட காலத்திற்கு சீராகக் குறைந்த ட்ராக்கிங் பிழையைக் கொண்டிருப்பது, நிலையற்ற கமாடிட்டி சந்தையில் குறுகிய கால தரவரிசைகளை விட ஒரு தரமான ETF-க்கான வலுவான அறிகுறியாகும்.