Whalesbook
தங்கம் விலை உயர்வுக்கு என்ன காரணம்?
Axis Direct நிறுவனத்தின் கணிப்பு, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான வலுவான தேவை மற்றும் பொருளாதார நிலைத்தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த ஆண்டு முதல் காலாண்டில் (Q1 2026) விலை குறைந்தாலும், ஒரு 'வலுவான அடித்தளம்' உருவாகியுள்ளதாக அந்நிறுவனம் நம்புகிறது. இதன் அடிப்படையில், சர்வதேச சந்தையில் Comex தங்கத்தின் விலை $5,300 முதல் $5,500 வரையிலும், இந்திய சந்தையில் (MCX) ஒரு 10 கிராமுக்கு ₹1,70,000 முதல் ₹1,85,000 வரையிலும் செல்லக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது தற்போதைய விலையான சர்வதேச சந்தையில் சுமார் $4,800 மற்றும் இந்தியாவில் ₹1,52,000 என்பதில் இருந்து சுமார் 10% முதல் 15% உயர்வைக் குறிக்கிறது.
வரலாற்றுப் பதிவுகள் மற்றும் உண்மையான மதிப்பு
கடந்த 10 ஆண்டுகளில் (2016 முதல் 2026 வரை) தங்கம் முதலீட்டில் ஆண்டுக்கு சராசரியாக 18% வருமானம் கிடைத்துள்ளது. இது சீரான வளர்ச்சியை காட்டினாலும், ஆண்டுதோறும் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்களும், குறுகிய கால சரிவுகளும் இருந்ததையும் இது மறைக்காது. தற்போது Comex-ல் $4,800 மற்றும் MCX-ல் ₹1,52,000 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் நிலையில், மற்ற விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் (precious metals) செயல்திறன் வேறுபடுகிறது. உதாரணத்திற்கு, கடந்த ஆண்டில் வெள்ளி (Silver) தங்கத்தின் அளவுக்கு முன்னேறவில்லை. பிளாட்டினம் (Platinum) இன்னும் மெதுவான வேகத்தைக் காட்டியுள்ளது. பங்குகளைப் போலல்லாமல், தங்கத்திற்கு P/E விகிதம் கிடையாது; அதன் மதிப்பு தேவை, வழங்கல் மற்றும் பொருளாதார உணர்வுகளைப் பொறுத்தது.
பொருளாதார சூழல் மற்றும் தேவை
Axis Direct-ன் 'வெற்றி-வெற்றி' (win-win) என விவரிக்கும் பொருளாதார சூழலில், தங்கம் நிச்சயம் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகப் பொருளாதாரம் தேக்கநிலை (stagflation) அல்லது வட்டி விகிதக் குறைப்பு போன்ற சூழல்களைச் சந்தித்தாலும் தங்கம் பயனளிக்கும். பணவீக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்கும் (inflation-hedging) அதன் பண்பால், தேக்கநிலை காலங்களில் தங்கம் சிறப்பாக செயல்படும். மேலும், வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது, முதலீட்டுக்கான வாய்ப்புச் செலவு குறைந்து, அமெரிக்க டாலர் பலவீனமடைவதால் தங்கத்தின் மீதான ஈர்ப்பு அதிகரிக்கும்.
இருப்பினும், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் போன்ற மத்திய வங்கிகளின் வட்டி விகித முடிவுகள் தங்கத்தின் விலையில் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். அதிக வட்டி விகிதக் கொள்கை (hawkish monetary policy) அல்லது எதிர்பார்ப்பை விட அதிகமான வட்டி விகிதங்கள் தங்கத்தின் விலையில் சரிவுகளையோ அல்லது அதிக ஏற்ற இறக்கத்தையோ ஏற்படுத்தும்.
மத்திய வங்கிகள் தொடர்ந்து தங்கம் வாங்கி வருவது, விலை அதிகமாக இருந்தாலும் அடிப்படைத் தேவையை ஆதரிக்கிறது. இந்தியாவில் மட்டும் Gold ETF முதலீடுகள் 2022-ல் ₹1,500 கோடியாக இருந்தது, 2025-ல் ₹25,000 முதல் ₹30,000 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களும் (geopolitical tensions) தங்கத்தின் பாதுகாப்பான முதலீடு என்ற ஈர்ப்பை வலுப்படுத்துகின்றன.
சவால்களும், ஆபத்துகளும்
Axis Direct-ன் நம்பிக்கைக்கு மாறாக, சில காரணிகள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும் என சுட்டிக்காட்டுகின்றன. கணிக்கப்பட்ட 10-15% உயர்வு, குறிப்பிட்ட பொருளாதாரப் போக்குகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான தேவையைப் பொறுத்தது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த ஃபெடரல் ரிசர்வ் அல்லது பிற முக்கிய மத்திய வங்கிகள் அதிக வட்டி விகிதங்களை அறிவித்தால், தங்கம் விலையில் கடும் சரிவு ஏற்படலாம். வட்டி விகித உயர்வுக்கும் தங்க விலை குறைவுக்கும் இடையிலான வரலாற்றுத் தொடர்பு நன்கு அறியப்பட்டது.
மேலும், ETF முதலீடுகளில் ஏற்பட்ட இந்த திடீர் உயர்வு, சந்தை உணர்வு மாறினால், விலைச் சரிவை மோசமாக்கும் வகையில் திடீர் வெளியேற்றங்களுக்கு (outflows) வழிவகுக்கும். ஜனவரி மாத உச்சத்தில் இருந்து Q1 2026-ல் ஏற்பட்ட திடீர் சரிவு, தங்கத்தின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கத்தை (volatility) காட்டுகிறது. எதிர்பாராத பொருளாதாரத் தரவுகள் அல்லது கொள்கை மாற்றங்களால் இது போன்ற திருத்தங்கள் (corrections) ஏற்படலாம்.
மற்ற போட்டியாளர்களான வெள்ளி போன்ற உலோகங்கள் தங்கத்தின் வலிமையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இது தற்போதைய தேவை அனைத்து விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கும் பொதுவானதல்ல என்பதைக் காட்டுகிறது. சாதனை அளவிலான விலைகளில் மத்திய வங்கிகள் தொடர்ந்து தங்கம் வாங்குவது எந்த அளவிற்கு நீடிக்கும் என்பதும் கேள்விக் குறியாக உள்ளது. பங்குச் சந்தை ஊகங்கள் (market speculation) மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளும் தங்கத்தின் விலையை பாதிக்கலாம்.
நிபுணர்களின் கருத்து
Axis Direct, 2026 இறுதிக்குள் சர்வதேச அளவில் $5,300-$5,500 மற்றும் உள்நாட்டில் ₹1,70,000-1,85,000 விலையை எட்டும் என எதிர்பார்க்கிறது. இது தற்போதைய சந்தை விலையிலிருந்து 10-15% உயர்வாகும். இருப்பினும், மற்ற நிதி நிறுவனங்கள் நீண்டகால வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணவாட்ட அழுத்தங்கள் (disinflationary pressures) குறித்து எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன. எனவே, சந்தை கருத்துக்கள் கலவையாகவே உள்ளன.