Whalesbook
அடுத்த தலைமுறை குளிர்பதன வாயுக்களின் உற்பத்தி அதிகரிப்பு
SRF Limited, இந்தியாவின் ஒடிசாவில் உள்ள தனது ஆலையில் ₹2,285 கோடி முதலீடு செய்து, குளிர்பதன வாயு சந்தையில் தனது நிலையை வலுப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த விரிவாக்கத் திட்டத்தின் கீழ், நான்காம் தலைமுறை குளிர்பதன வாயுக்களான ஹைட்ரோஃப்ளூரோலெஃபின்ஸ் (HFOs) உற்பத்திக்கு 20,000 டன்/ஆண்டு (MTPA) அளவுக்கு புதிய ஆலைகள் அமைக்கப்படுகின்றன. அத்துடன், மதிப்பு கூட்டப்பட்ட ஹைட்ரஜன் ஃப்ளூரைடு (VHF) தயாரிப்புகளுக்கான 30,000 டன்/ஆண்டு (MTPA) அன்ஹைட்ரஸ் ஹைட்ரஜன் ஃப்ளூரைடு (AHF) ஆலையும் இதில் அடங்கும். இது, உலகளாவிய கிளிகால ஒப்பந்தத்தின் (Kigali Agreement) கீழ், புவி வெப்பமயமாதல் திறனைக் (GWP) குறைக்கும் மாற்று வாயுக்களுக்கான முயற்சியுடன் ஒத்துப்போகிறது. இந்த ஒப்பந்தத்தின்படி, இந்தியா 2028க்குள் HFC பயன்பாட்டைக் கட்டுப்படுத்தவும், 2032 முதல் அதைக் குறைக்கவும் வேண்டும்.
மேலும், டிசம்பர் 31, 2027-க்குள் செயல்பாட்டுக்கு வராத ஆலைகளுக்கு புதிய HFC உற்பத்தி அனுமதி கிடையாது என அரசாங்க விதிமுறைகள் உள்ளன. இதற்கிடையில், உடனடி தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய, SRF தனது தற்போதைய HFC உற்பத்தி திறனை 65,000 டன்களுக்கு மேல் ஒரு ₹88 கோடி திட்டத்தின் மூலம் விரிவுபடுத்தி வருகிறது.
தற்போது ₹2,719 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் SRF-ன் பங்கு, ₹80,610 கோடிக்கும் அதிகமான சந்தை மதிப்பை (Market Cap) கொண்டுள்ளது.
சிறப்பு ரசாயனங்களுக்காக Chemours உடன் ஒப்பந்தம்
குளிர்பதன வாயு வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவதோடு மட்டுமல்லாமல், SRF நிறுவனம் The Chemours Company உடன் ஒரு சிறப்பு ஒப்பந்தத்தை மேற்கொண்டுள்ளது. இந்த ஒப்பந்தம் 2026 டிசம்பரில் இருந்து செயல்படத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், குறைக்கடத்தி (Semiconductor), ஆட்டோமொபைல் மற்றும் ஏரோஸ்பேஸ் போன்ற துறைகளுக்குத் தேவையான மேம்பட்ட ஃப்ளூரோபாலிமர்கள் (Fluoropolymers) மற்றும் ஃப்ளூரோஎலாஸ்டோமர்கள் (Fluoroelastomers) உற்பத்தியில் SRF முக்கியப் பங்கு வகிக்கும்.
இந்த ஒப்பந்தம், Chemours நிறுவனத்திடமிருந்து எந்த ஆரம்ப முதலீடும் இல்லாமல், இந்தியாவின் SRF-ன் உற்பத்தி தளத்தைப் பயன்படுத்தி Chemours-ன் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிக்கு (Supply Chain) ஆதரவளிக்கும். இந்த உயர் மதிப்பு சிறப்பு ரசாயனப் பிரிவு, அதிக லாப வரம்புகளையும் (Margins) மேம்பட்ட தொழில்நுட்பத் துறைகளில் தேவைப்படும் வாய்ப்புகளையும் வழங்கும்.
சந்தை மதிப்பீடு மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்து
SRF-ன் தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடு, அதன் TTM P/E விகிதம் 40.8x மற்றும் 51.1x வரம்பில் உள்ளது. இது குஜராத் ஃப்ளூரோகெமிக்கல்ஸ் (GFL) போன்ற போட்டியாளர்களின் 56x முதல் 62x வரையிலான P/E விகிதத்துடன் ஒப்பிடத்தக்கது. போட்டியாளரான தீபக் நைட்ரைட் (Deepak Nitrite) 36x முதல் 117x வரை பரந்த P/E வரம்பைக் கொண்டுள்ளது. ₹80,610 கோடி சந்தை மதிப்புடன், SRF தனது பல்வேறு வணிகங்கள் மற்றும் மூலோபாய முதலீடுகள் காரணமாக ஒரு பிரீமியத்தை அனுபவிப்பதாகத் தெரிகிறது.
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் (Analysts) 'Overweight' அல்லது 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, சராசரியாக ₹3,000-க்கு மேல் டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
அபாயங்கள் மற்றும் சவால்கள்
இந்த மூலோபாயத் திட்டங்களுக்கு மத்தியில், SRF கணிசமான அபாயங்களையும் எதிர்கொள்கிறது. குறிப்பாக, ₹2,285 கோடி முதலீட்டில் செயல்படுத்தப்படும் ஒடிசா திட்டத்தின் செயல்பாடு ஒரு முக்கிய சவாலாக உள்ளது. உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலை SRF-ன் விவசாய ரசாயனங்கள் (Agrochemicals) மற்றும் பேக்கேஜிங் ஃபிலிம் (Packaging Films) போன்ற வணிகங்களுக்கான தேவையைப் பாதிக்கலாம். மேலும், மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் தொடரலாம்.
Chemours உடனான ஒப்பந்தம் 2027 நிதியாண்டிலிருந்து (FY2027) வருவாய் ஈட்டத் தொடங்கும். ஆனால், அடுத்த தலைமுறை குளிர்பதன வாயு முதலீடுகளின் பலன்கள் நடுத்தர மற்றும் நீண்ட காலத்திற்குப் பிறகுதான் தெரியும். தற்போதைய HFC உற்பத்தி விரிவாக்கம் சட்டப்பூர்வமாக இருந்தாலும், கிளிகால ஒப்பந்தத்திற்கு அப்பால் உலகத் தரங்கள் மாறும்போது அவை காலாவதியாகலாம். புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை, குறிப்பாக மத்திய கிழக்கு போன்ற ஏற்றுமதி சந்தைகளைப் பாதிப்பது, SRF-ன் பேக்கேஜிங் மற்றும் ஏற்றுமதி வணிகங்களில் தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
நிர்வாகத்தின் எதிர்கால பார்வை
SRF நிர்வாகம், தனது விவசாய ரசாயனங்கள், பேக்கேஜிங் ஃபிலிம் மற்றும் பெல்டிங் துணி வணிகங்களில் கடினமான காலங்கள் முடிந்துவிட்டதாக நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. சிறப்பு ரசாயன முயற்சிகள், புதிய மருந்துப் பொருட்கள் (Pharma Products) மற்றும் Chemours ஒப்பந்தம் ஆகியவை லாபத்தை அதிகரிக்கும் என நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.
ஒடிசா தளத்தில் உள்ள 300 ஏக்கர் நிலம், எதிர்கால விரிவாக்கத்திற்குப் போதுமான இடவசதியை வழங்குகிறது. இது, தற்போதைய மூலதனச் செலவு (CapEx) சுழற்சி, ஒரு பரந்த வளர்ச்சி வியூகத்தின் தொடக்கத்தைக் குறிக்கிறது. ஆய்வாளர்களின் ஒருமித்த கருத்து, SRF-ன் ரசாயன வணிகம் மற்றும் உயர் மதிப்பு சிறப்புப் பிரிவுகளுக்கான அதன் நகர்வுகள் மூலம் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது.