பெயிண்ட் ஸ்டாக்ஸில் கச்சா எண்ணெயின் தாக்கம்: விலை உயர்வு அறிவித்த நிறுவனங்கள்!

விலை உயர்வுக்கு என்ன காரணம்?

உலகளவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. பெயிண்ட் தயாரிப்பில் முக்கிய மூலப்பொருட்களாகப் பயன்படும் கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்களின் விலை, மொத்த உற்பத்தி செலவில் சுமார் 30-35% வரை உள்ளது. தற்போது பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரலுக்கு $100-க்கு மேல் வர்த்தகமாகி வருவதால், பெயிண்ட் நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. பொதுவாக, கச்சா எண்ணெய் விலையில் 10% உயர்வு ஏற்பட்டால், நிறுவனங்களின் மொத்த லாப வரம்பு சுமார் 1.3% வரை குறையக்கூடும். இந்த செலவு உயர்வை வாடிக்கையாளர்கள் மீது எவ்வளவு தூரம் கடத்த முடியும் என்பதுதான் இப்போதைய சவால்.

மார்க்கெட் நிபுணர்களின் பார்வை எப்படி?

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு அனைவரையும் பாதித்தாலும், முக்கிய பெயிண்ட் நிறுவனங்கள் மீதான முதலீட்டாளர்களின் பார்வையும், அவர்களின் பங்கு மதிப்பீடுகளும் (Valuations) வேறுபடுகின்றன.

ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் (Asian Paints): இதன் பங்கு தற்போது அதிக P/E விகிதத்தில் (55-57) வர்த்தகமாகி வருகிறது. சமீபத்தில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்தபோது இதன் பங்கு சரிந்தாலும், பின்னர் மீண்டது. சில நிபுணர்கள் (Macquarie) இதை 'Outperform' என ₹3,100 டார்கெட்டுடன் பரிந்துரைத்துள்ளனர். ஆனால், Morgan Stanley நிறுவனமோ வளர்ச்சியைப் பற்றிய கவலைகள் மற்றும் போட்டித்திறன் குறைவதாகக் கூறி, இதை 'underweight' பிரிவில் வைத்துள்ளது. சந்தையில் இது முன்னணி நிறுவனமாக இருந்தாலும், அதிக மதிப்பீடு ஒரு ரிஸ்க்காக பார்க்கப்படுகிறது.

பெர்கர் பெயிண்ட்ஸ் இந்தியா (Berger Paints India): இதன் P/E விகிதம் 40-50-க்கு இடையே உள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் பங்கு விலை சுமார் 25% வரை சரிந்துள்ளது. Macquarie இதை ₹410 விலையில் 'Underperform' என்றும், Morgan Stanley 'underweight' எனவும் குறிப்பிட்டுள்ளன. இருப்பினும், Systematix போன்ற சில நிபுணர்கள் இதன் சீரான வளர்ச்சியைப் பாராட்டி வருகின்றனர். ICICI Securities நிறுவனம் இதை 'Add' என மேம்படுத்தி, தேவை அதிகரித்து வருவதாகவும், நீண்ட கால கவனத்திற்குப் பிறகு மதிப்பீடுகள் சீராவதாகவும் தெரிவித்துள்ளது.

கான்சாய் நெரோலாக் பெயிண்ட்ஸ் (Kansai Nerolac Paints): மற்ற போட்டியாளர்களை விட மிகக் குறைந்த P/E விகிதத்தில் (10.8-26) இது வர்த்தகமாகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு இதையும் பாதித்துள்ளது. பல நிபுணர்கள் இதன் நிதி நிலை மற்றும் தொழில்நுட்ப அம்சங்கள் (Technicals) சரியில்லாததால், 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். Macquarie இதை 'Neutral' என வைத்துள்ளது. சமீபத்தில், பணவீக்கம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவு குறைவு காரணமாக, பெயிண்ட் துறை உட்பட நுகர்வோர் துறை பங்குகள் சுமார் 6.9% சரிந்தன.

செலவுகளைத் தாண்டிய சவால்கள்

பெயிண்ட் நிறுவனங்களுக்கு செலவு உயர்வு மட்டுமே பிரச்சனை அல்ல. கிராசிம் இண்டஸ்ட்ரீஸின் பர்லா ஓபஸ் (Birla Opus) மற்றும் ஜே.எஸ்.டபிள்யூ பெயிண்ட்ஸ் (JSW Paints) போன்ற புதிய நிறுவனங்களின் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது. இது, ஒரு காலத்தில் இந்த நிறுவனங்கள் வைத்திருந்த வலுவான சந்தை நிலைகளை பலவீனப்படுத்துகிறது. மேலும், நுகர்வோர்கள் அதிக விலையுள்ள பிரீமியம் பெயிண்ட்களுக்குப் பதிலாக மலிவான மாற்று வழிகளைத் தேர்ந்தெடுக்க வாய்ப்புள்ளது. இதனால், நிறுவனங்கள் செலவு உயர்வை முழுமையாக வாடிக்கையாளர்கள் மீது சுமத்த முடியாத நிலை உள்ளது.

ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் கூட, வளர்ச்சி வேகம் குறைந்தாலோ அல்லது லாப வரம்புகள் மேலும் குறைந்தாலோ, அதன் அதிக மதிப்பீடு காரணமாக பங்கு விலையில் கடுமையான வீழ்ச்சியை சந்திக்க நேரிடும். பெர்கர் பெயிண்ட்ஸ், இந்த அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் தனது வளர்ச்சி வேகத்தைத் தக்கவைப்பதில் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. கான்சாய் நெரோலாக் நிறுவனத்தின் குறைந்த மதிப்பீடு, அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் சந்தையில் சிறப்பாக செயல்படும் திறன் குறித்த கவலைகளைக் குறிக்கலாம். ஏற்கனவே இருந்த நிறுவனங்களின் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தி முன்பு போல் இல்லை என்ற கருத்தும் இந்தத் துறைக்கு மேலும் சவாலாக அமைந்துள்ளது.

அடுத்தகட்ட பார்வை (Outlook)

அடுத்த சில காலங்களுக்கு பெயிண்ட் நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) எப்படி இருக்கும் என்பதில் நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். விலை உயர்வின் தாக்கம், கச்சா எண்ணெய் விலை எவ்வளவு காலம் உயரத்தில் நீடிக்கும், போட்டியின் நிலைமை போன்றவற்றை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். ஆசியன் பெயிண்ட்ஸின் வலுவான பிராண்ட் மற்றும் சந்தை நிலை இதற்கு ஓரளவு பாதுகாப்பை அளித்தாலும், இந்தத் துறை ஒரு மாறும் சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கிறது. சில நிபுணர்கள், போட்டி அழுத்தங்கள் சீரடைய வாய்ப்புள்ளதாகவும், இது நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு உதவும் என்றும் எதிர்பார்க்கின்றனர். எனவே, செலவுகள், தேவை மற்றும் போட்டி ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerages) தொடர்ந்து தங்கள் விலை இலக்குகளை (Price Targets) புதுப்பித்து வருகின்றன, இது பெயிண்ட் தொழில்துறையில் ஒரு மாறும் சூழலைக் குறிக்கிறது.