Whalesbook
விலை வீழ்ச்சி குறித்த பதற்றம்
Morgan Stanley-ன் கணிப்புப்படி, R-32 ரெஃப்ரிஜெரண்ட் விலைகள் சுமார் 25% வரை குறைய வாய்ப்புள்ளது. இந்திய சந்தையில் R-32 பயன்பாடு இரட்டிப்பாகியிருப்பது இதற்கு முக்கிய காரணம். இந்த ரெஃப்ரிஜெரண்டுகள் மூலம் இந்த நிறுவனங்களின் வருவாயில் மூன்றில் ஒரு பங்கு வருவதால், ஒரு டாலர் (per $1/kg) விலை குறையும்போது, நிறுவனங்களின் EPS-ல் 8% முதல் 13% வரை பாதிப்பு ஏற்படலாம். இருப்பினும், இந்த விலைகள் உற்பத்தி செலவை விட அதிகமாகவே இருக்கும் என Morgan Stanley எதிர்பார்க்கிறது.
நிறுவனங்களின் தற்போதைய நிலை
Navin Fluorine-ன் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹33.5 லட்சம் கோடி. தற்போது இதன் ஷேர் விலை சுமார் ₹6,650 ஆகவும், P/E ரேஷியோ 60x முதல் 78x வரையிலும் உள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் ஷேர் விலை 60-65% வரை உயர்ந்துள்ளது.
SRF நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹78.5 லட்சம் கோடி. இதன் ஷேர் விலை தற்போது ₹2,646 அருகே வர்த்தகமாகிறது. இதன் P/E ரேஷியோ 44-45x ஆக உள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் ஷேர் விலை -2.8% சரிந்துள்ளது.
அனலிஸ்ட்களின் மாறுபட்ட கருத்துக்கள்
Morgan Stanley இந்த இரண்டு நிறுவனங்களுக்கும் 'Underweight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ள நிலையில், பெரும்பாலான அனலிஸ்ட்கள் வேறுவிதமாக யோசிக்கிறார்கள். Navin Fluorine-க்கு மொத்தம் உள்ள 29 அனலிஸ்ட்களில் 21 பேர் 'Buy' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளனர். இவர்களின் சராசரி டார்கெட் விலை சுமார் ₹6,046 ஆகும். இது தற்போதைய விலையை விட சற்று குறைவாக இருந்தாலும், தனிப்பட்ட அனலிஸ்ட்களின் டார்கெட் விலை ₹4,545 முதல் ₹7,350 வரை வேறுபடுகிறது.
SRF நிறுவனத்திற்கும் இதே நிலைதான். மொத்தம் உள்ள 35 அனலிஸ்ட்களில் 20 பேர் 'Buy' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர். இவர்களின் சராசரி டார்கெட் விலை சுமார் ₹3,137 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 16% மேல்நோக்கிய வளர்ச்சியை காட்டுகிறது.
துறை சார்ந்த வளர்ச்சி மற்றும் போட்டி
இந்திய கெமிக்கல் துறை (Chemical Sector) வரும் 2026ல் சுமார் 10.9% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்நாட்டு தேவை மற்றும் அரசின் PLI போன்ற திட்டங்கள் இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. Navin Fluorine-ன் P/E ரேஷியோ SRF மற்றும் பிற நிறுவனங்களை விட அதிகமாக இருப்பது, அதன் எதிர்கால வளர்ச்சி மீதான எதிர்பார்ப்பை காட்டுகிறது. Navin Fluorine-ன் சிறப்பு கெமிக்கல் பிரிவு (Specialty Chemicals) சமீபத்தில் ரெக்கார்டு வருவாயை எட்டியுள்ளது.
SRF-ன் கெமிக்கல் பிரிவு மட்டும் 22% வளர்ந்திருந்தாலும், அதன் டெக்னிக்கல் டெக்ஸ்டைல்ஸ் (Technical Textiles) பிரிவு லாபம் 24% சரிந்துள்ளது. சிறப்பு கெமிக்கல் பிரிவில் சீன நிறுவனங்களிடம் இருந்து வரும் போட்டியும் கவனிக்கத்தக்கது.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
இந்த நிறுவனங்களுக்கு இருக்கும் முக்கிய ரிஸ்க், ரெஃப்ரிஜெரண்ட் விலை நிர்ணயம் தான். விலை குறைந்தால் லாபம் குறையும். SRF-க்கு அதன் டெக்னிக்கல் டெக்ஸ்டைல்ஸ் பிரிவின் வீழ்ச்சியும் ஒரு பின்னடைவாக உள்ளது. Navin Fluorine-ன் மிக அதிக P/E ரேஷியோ, தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி மற்றும் சிறப்பான செயல்பாடுகளை சார்ந்தே உள்ளது.
Navin Fluorine, அதன் மேம்பட்ட பொருட்கள் (Advanced Materials), CRAMS பிரிவு மற்றும் HFC விலை நிர்ணயம் மூலம் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. SRF, புதிய மருந்து இடைநிலை ஆலை (Pharma Intermediate Plant) மற்றும் அடுத்த தலைமுறை ரெஃப்ரிஜெரண்ட் திட்டங்கள் மூலம் சந்தையை கைப்பற்ற திட்டமிட்டுள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, இந்திய கெமிக்கல் துறையின் வளர்ச்சி இரு நிறுவனங்களுக்கும் சாதகமாக இருந்தாலும், விலை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிப்பது முக்கியம்.