Whalesbook
Jyoti Resins & Adhesives நிறுவனத்தின் Q3 FY26 செயல்பாடு, வருவாய் மற்றும் வால்யூம் வளர்ச்சி (Volume Growth) கடந்த ஆண்டை போலவே தேக்க நிலையிலேயே இருந்ததைக் காட்டுகிறது. முந்தைய காலாண்டான Q2 FY26-ல் 20% வளர்ச்சி கண்டிருந்த நிலையில், இந்த காலாண்டில் பெரிய முன்னேற்றம் இல்லை. முதல் ஒன்பது மாதங்களில் (9MFY26) நிறுவனத்தின் வருவாய் வளர்ச்சி சுமார் 4-4.5% ஆக மட்டுமே உள்ளது. ஒரு யூனிட்டின் லாபம் (Unit Economics) நன்றாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் FY24 முதல் வருவாய் மற்றும் EPS-ல் (Earnings Per Share) எந்த முன்னேற்றமும் இல்லாததால் அதிருப்தி அடைந்துள்ளனர்.
இந்த காலகட்டத்தில், நிறுவனத்தின் EBITDA லாப வரம்பு (EBITDA Margins) கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இது முன்பு 32-34% என்ற அளவில் இருந்த நிலையில், தற்போது 25-26% ஆக சரிந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், விளம்பரச் செலவுகள் (Marketing Expenditures) அதிகரித்துள்ளது என்று நிர்வாகம் கூறியுள்ளது. குறிப்பாக, பிரபல நடிகர் Pankaj Tripathi-ஐ பிராண்ட் அம்பாசிடராக வைத்து நடத்தப்பட்ட ATL (Above-The-Line) விளம்பரங்கள் மற்றும் டீலர்கள், கார்பென்டர்ஸ் சந்திப்பு போன்ற BTL (Below-The-Line) செயல்பாடுகளுக்காக அதிகம் செலவு செய்யப்பட்டுள்ளது. நீண்டகால அடிப்படையில் ₹500 கோடி வருவாயை எட்டுவதற்கும், சந்தைப் பங்கை அதிகரிப்பதற்கும் இந்த முதலீடுகள் அவசியம் என நிர்வாகம் கருதுகிறது.
நிறுவனம் கடன் இல்லாத (Debt-free) நிலையில் உள்ளது, மேலும் ₹170 கோடி ரொக்க கையிருப்புடன் (Cash) வலுவான நிதி நிலையைக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் கையில் இருக்கும் பணத்தை வைத்து ஷேர் பைபேக் (Share Buyback) செய்வது குறித்தும், EPS-ஐ உயர்த்துவது குறித்தும் ஆலோசனை கூறியுள்ளனர். இந்த ஆலோசனைகளை பரிசீலிப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. தற்போது Ecovis (Germany) நிறுவனத்தின் ஆடிட்டராக உள்ளது. எதிர்காலத்தில் 'Big Four' அல்லது 'Big Five' நிறுவனத்தை நியமிப்பது குறித்தும் பரிசீலிக்கப்படும் எனத் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
அடுத்து, நிறுவனம் தனது உற்பத்தித் திறனை (Production Capacity) அதிகரிக்க பிரவுன்ஃபீல்ட் விரிவாக்கப் பணிகளை (Brownfield Expansion) மேற்கொண்டு வருகிறது. இது அடுத்த ஒன்று முதல் இரண்டு காலாண்டுகளுக்குள் முடிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், மாதத்திற்கு 3,500 டன் உற்பத்தி செய்ய முடியும், இது ₹600-700 கோடி வரை வருவாயை ஈட்டித் தரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Astral போன்ற போட்டியாளர்களின் அழுத்தமும் உள்ளது. எதிர்காலத்தில் 2027-க்கு பிறகு கிரீன்ஃபீல்ட் விரிவாக்கமும், தற்போது 14 மாநிலங்களில் உள்ள இருப்பை 5-6 புதிய மாநிலங்களுக்கு விரிவுபடுத்தும் திட்டங்களும் உள்ளன. இந்த முதலீடுகள் வருவாய் மற்றும் லாபமாக மாறுமா, லாப வரம்பை 22-25% வரம்பிற்குள் நிர்வகிக்க முடியுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.