Whalesbook
சந்தை வீழ்ச்சியையும் மீறி ஒரு ஏற்றம்!
சந்தை சரியும் நிலையிலும், Jubilant Ingrevia லிமிடெட் பங்குகள் இன்று 10%-க்கும் மேல் அதிரடியாக உயர்ந்துள்ளன. வழக்கமான 20 நாள் சராசரி வர்த்தக அளவை விட மிக அதிகமாக வர்த்தகம் நடந்துள்ளது. இந்த தனித்துவமான ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், வெளிநாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs & DIIs) பங்குகள் அதிகரிப்பு ஆகும்.
வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) தங்கள் பங்குகளை 6.15%-லிருந்து 6.49% ஆக அதிகரித்துள்ளனர். இதேபோல், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) தங்கள் பங்குகளை 24.00%-லிருந்து 24.76% ஆக உயர்த்தி, இந்த ஏற்றத்திற்கு மேலும் வலு சேர்த்துள்ளனர். இதனால், ரேகா ஜுன்ஜுன்வாலா போன்ற முதலீட்டாளர்களும் பயனடைந்துள்ளனர்.
இந்நிறுவனம் இந்திய ஸ்பெஷாலிட்டி கெமிக்கல்ஸ் துறையில் செயல்படுகிறது. இந்தத் துறை 2025-ல் USD 67.0 பில்லியன் ஆக இருந்து, 2034-க்குள் USD 93.4 பில்லியன் ஆக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இதன் மதிப்பீடு (Valuation) ஒரு சிக்கலான காட்சியை அளிக்கிறது. இதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 39-42 ஆக உள்ளது. இது துறை சார்ந்த சராசரியான 48.72-ஐ விடக் குறைவாக இருந்தாலும், ஆரத்தி இண்டஸ்ட்ரீஸ் (P/E 17.8) போன்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாகும். நிறுவனத்தின் ROE (Return on Equity) சுமார் 8.88% முதல் 11.24% வரை உள்ளது. இது SRF (ROE 20.74%) போன்ற சக நிறுவனங்களை விட பின்தங்கியுள்ளது. கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) சுமார் 0.26-0.27 ஆக இருப்பது கையாளக்கூடியதாக உள்ளது.
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் (Analysts) நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். 6 ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கை 'Strong Buy' என பரிந்துரைத்துள்ளனர். அவர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை ₹919.50 ஆக உள்ளது, இது 39%-க்கும் அதிகமான ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது. பைரிடின் (Pyridine) மற்றும் விட்டமின் பி3 (Vitamin B3) துறைகளில் உள்ள தலைமைத்துவம், அதிக லாபம் தரும் ஸ்பெஷாலிட்டி கெமிக்கல்ஸ் மற்றும் CDMO சேவைகளில் (Contract Development and Manufacturing Organization) கவனம் செலுத்துவது போன்றவை இந்த நேர்மறை பார்வைக்கு காரணம். ஆக்சிஸ் செக்யூரிட்டீஸ் (Axis Securities) நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹800 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.
ஆனால், சில முக்கிய கவலைகளும் உள்ளன. Jubilant Ingrevia, Q3 FY25-26-ல் அதன் நிகர லாபத்தில் (Net Profit after Tax - PAT) 21.9% சரிவை பதிவு செய்துள்ளது. கடந்த 5 ஆண்டுகளில், நிகர விற்பனை (Net Sales) வருடாந்திர அடிப்படையில் -0.45% சரிந்துள்ளது, இயக்க லாபம் (Operating Profit) -13.67% சுருங்கியுள்ளது. கடன்-EBITDA விகிதம் (1.43) கட்டுக்குள் இருந்தாலும், இந்த அளவீடுகள் சரிந்து வரும் வருவாய் மற்றும் லாபத்திற்கு மத்தியில் உள்ளன. மத்திய கிழக்கு மோதல் மற்றும் செங்கடல் நெருக்கடி போன்ற புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (Geopolitical Risks) விநியோகச் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும். எரிசக்தி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம், மூலப்பொருள் மற்றும் மின்சார செலவுகளை உயர்த்தி, குறிப்பாக கெமிக்கல் இன்டர்மீடியேட்ஸ் பிரிவில் (EBITDA margin 4% ஆக குறைந்தது) லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
இந்த நிதி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, MarketsMojo நிறுவனம் 'Cautious Sell' பரிந்துரையை வழங்கியுள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் தலைவர் ஷியாம் எஸ். பார்தியா (Shyam S. Bhartia) மீதான குற்றச்சாட்டுகள் விலக்கப்பட்டிருப்பது ஒரு ஆறுதலான செய்தி. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் உள் செயல்திறன் சவால்களுக்கு மத்தியில் நிறுவனத்தின் செயல்பாடு மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மையை முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக ஆராய வேண்டும்.