Whalesbook
EV பேட்டரி துறையில் முக்கிய பிரவேசம்
Himadri Speciality Chemical நிறுவனம், எலக்ட்ரிக் வாகன (EV) பேட்டரி பிரிவில் ஒரு முக்கிய பாய்ச்சலை மேற்கொண்டுள்ளது. இந்நிறுவனம் தனது முதல் ஆனோட் மெட்டீரியல் (Anode Material) ஆலையை இயக்கி வருகிறது. மேலும், லித்தியம்-அயன் பாஸ்பேட் கேத்தோட் ஆக்டிவ் மெட்டீரியல் (Cathode Active Material) திட்டத்தையும் வெற்றிகரமாக செயல்படுத்தி வருகிறது. இந்த விரிவாக்கம் உலகளாவிய லித்தியம்-அயன் பேட்டரி சந்தையை குறிவைக்கிறது. இந்த சந்தை 2033-ல் $426 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. எனினும், இந்த பிரம்மாண்ட வளர்ச்சி திட்டங்களுக்கு அதிக மூலதன முதலீடு தேவைப்படுகிறது. மேலும், சீனா, கொரியா, ஜப்பான் போன்ற நாடுகளில் ஏற்கனவே வலுவாக உள்ள நிறுவனங்களுடன் கடுமையான போட்டியை சந்திக்க வேண்டியுள்ளது. இதனால், குறுகிய கால நிதி முடிவுகளில் இருவேறுபட்ட செயல்திறனை எதிர்பார்க்கலாம் - புதிய, அதிக முதலீடு தேவைப்படும் பேட்டரி பிரிவு மற்றும் ஏற்கனவே லாபம் ஈட்டி வரும் பாரம்பரிய வணிகப் பிரிவுகள்.
மேம்பட்ட பேட்டரி பாகங்கள் உற்பத்தி விரிவாக்கம்
Himadri, 200 டன் ஆனோட் மெட்டீரியல் உற்பத்தி ஆலையை வெற்றிகரமாக இயக்கியுள்ளது. மேலும், 2,000 டன் லித்தியம்-அயன் பாஸ்பேட் கேத்தோட் ஆக்டிவ் மெட்டீரியல் திட்டம் வரும் Q3 FY27-க்குள் முடிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY29-க்குள் ஆண்டுக்கு 40,000 டன் உற்பத்தி திறனை எட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்நிறுவனம் Sicona நிறுவனத்திடமிருந்து பிரத்யேக தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி சிலிக்கான்-கார்பன் ஆனோட் தொழில்நுட்பத்தில் (Silicon-Carbon Anode Technology) முன்னேற்றம் கண்டு வருகிறது. இது பேட்டரி செயல்திறனை மேம்படுத்தும். மேலும், International Battery Company (IBC)-யில் பங்குதாரராக உள்ள Himadri, பெங்களூருவில் ஒரு ஜிகாஃபாக்டரியை (Gigafactory) உருவாக்கி வருகிறது. தற்போது இதன் பங்குகள் சுமார் ₹615-ல் வர்த்தகமாகின்றன. சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹31,000 கோடி ஆகும். இதன் P/E விகிதம் சுமார் 40-43x ஆக உள்ளது. இது பேட்டரி பிரிவின் வளர்ச்சி குறித்த முதலீட்டாளர்களின் அதிக எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், முதலீட்டாளர் மனநிலை சற்று எச்சரிக்கையுடன் காணப்படுகிறது, சில ஆய்வாளர் இலக்குகள் சாத்தியமான சரிவைக் குறிப்பிடுகின்றன.
போட்டிச் சூழலும் பாரம்பரிய வணிகத்தின் ஆதரவும்
PCBL Chemicals மற்றும் Neogen Chemicals போன்ற பிற இந்திய ரசாயன நிறுவனங்களும் பேட்டரி பொருட்கள் பிரிவில் காலூன்றி வருகின்றன. ஆனால், Himadri-யின் அணுகுமுறை, கேத்தோட் மற்றும் ஆனோட் மெட்டீரியல்கள் முதல் சிலிக்கான்-கார்பன் தொழில்நுட்பம் வரை பரந்த மதிப்புச் சங்கிலியை (Value Chain) உள்ளடக்கியுள்ளது. இது இந்நிறுவனத்தை தனித்துக்காட்டுகிறது. எலக்ட்ரிக் வாகனங்கள் மற்றும் ஆற்றல் சேமிப்பு (Energy Storage) மூலம் லித்தியம்-அயன் பேட்டரிகளுக்கான உலகளாவிய சந்தை வலுவாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருந்தபோதிலும், விநியோகச் சங்கிலிகள் (Supply Chains) அபாயகரமானவை, மேலும் உற்பத்தி பெரும்பாலும் சீனாவிலேயே குவிந்துள்ளது. Himadri-யின் பங்கு, மே 2025-ல் ₹407-485 என்ற வரம்பில் வர்த்தகமானதிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வை கண்டுள்ளது. குறிப்பாக, இந்நிறுவனத்தின் பாரம்பரிய கார்பன் பிளாக் (Carbon Black) வணிகம், கச்சா எண்ணெய்க்கு பதிலாக நிலக்கரி தார் (Coal Tar) மூலப்பொருட்களின் சாதகமான விலை மற்றும் வலுவான விலையிடல் ஆகியவற்றால் பயனடைகிறது. இந்த பிரிவு, புதிய திட்டங்களுக்கான நிதி அழுத்தத்தைக் குறைத்து, குறுகிய கால வருவாயை ஆதரிக்கும்.
ஆய்வாளர்களின் கவலைகள்: செயலாக்க அபாயங்கள் மற்றும் மதிப்பீடுகள்
Himadri-யின் பேட்டரி பொருட்கள் பிரிவில் செய்யப்படும் அதிரடி விரிவாக்கம், வாக்குறுதியளிப்பதாக இருந்தாலும், கணிசமான செயலாக்க அபாயங்களைக் (Execution Risks) கொண்டுள்ளது. பெரிய அளவிலான ஆலைகளை உருவாக்குவதற்கு அதிக மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. மேலும், முழு உற்பத்தி திறனையும் லாபத்தையும் அடைய பல ஆண்டுகள் ஆகலாம். கடுமையான உலகளாவிய போட்டி, ஏற்கனவே உள்ள நிறுவனங்களுக்கு தொழில்நுட்ப மற்றும் அளவு சார்ந்த நன்மைகளை வழங்குகிறது. ₹100-121 கோடி நிகர பணப்புழக்கத்தை (Net Cash) கொண்டுள்ளது, இது ஆரோக்கியமான இருப்புநிலையைக் காட்டுகிறது. எதிர்கால செலவுகள் கடன் தேவையை அதிகரிக்கலாம், இது நிதிச் சுமையை உயர்த்தும். ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்களும் இந்த எச்சரிக்கையை பிரதிபலிக்கின்றன. 'Hold' அல்லது 'Sell' போன்ற தரவரிசைகள் மற்றும் ₹470-550 வரையிலான விலை இலக்குகள், 24% வரை சரிவுக்கான சாத்தியக்கூறுகளை உணர்த்துகின்றன. இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி (Valuation Gap), பேட்டரி பொருட்கள் எவ்வளவு விரைவாக லாபகரமாக மாறும் என்பதையும், மாறிவரும் சந்தை நிலைமைகள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் பாரம்பரிய லாப வரம்புகள் தாக்குப்பிடிக்குமா என்பதையும் கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. மேலும், சில நிலக்கரி தார் பிரித்தெடுக்கும் திறனுக்கான மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் தேவை, தற்போது பிராந்திய சிக்கல்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது, இது குறுகிய கால நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கிறது.
எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் புதிய தயாரிப்பு மேம்பாடு
பகுப்பாய்வாளர்கள் கணிக்கும்படி, FY25-ல் இருந்ததை விட FY28-க்குள் நிகர லாபம் (Net Profit) இரட்டிப்பாகி, சுமார் ₹1,100 கோடி எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சமீபத்தில் கையகப்படுத்தப்பட்ட Birla Tyres வணிகம், அடுத்த நான்கு ஆண்டுகளில் வருவாயை கணிசமாக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Himadri, சாயங்கள் (Dyes), நிறமிகள் (Pigments), மருந்துப் பொருட்கள் (Pharmaceuticals) மற்றும் எலக்ட்ரானிக்ஸ் (Electronics) துறைகளில் பயன்படுத்தப்படும் நிலக்கரி தார் டிஸ்டிலேட்களில் (Coal Tar Distillates) இருந்து புதிய வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகளையும் (Derivative Products) உருவாக்கி வருகிறது. இவை Q2 FY27-க்குள் வெளியிடப்படும். புதிய ஸ்பெஷாலிட்டி கார்பன் பிளாக் (Speciality Carbon Black) உற்பத்தி திறன் FY27-ல் 85% பயன்பாட்டுக்கு வரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது, இது அதிக விலைகளால் இயக்கப்படுகிறது. உலகளாவிய போட்டி மற்றும் அளவீடு (Scaling) காரணமாக பேட்டரி பொருட்களின் பங்களிப்பு நடுத்தர காலத்தில் நிச்சயமற்றதாக இருந்தாலும், Himadri-யின் மதிப்புச் சங்கிலி முழுவதும் உள்ள ஒருங்கிணைந்த உத்தி ஒரு நன்மையை வழங்கக்கூடும். இந்நிறுவனத்தின் முதலீடுகள் மற்றும் ஆராய்ச்சி மேம்பாடு (R&D), நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு நிலையான வருவாய் ஆதாரங்களை உருவாக்குவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.