Whalesbook
உலகளாவிய பிசி ரெசின் மார்க்கெட்டில் அதீத சப்ளை அச்சுறுத்தல்
இந்தியாவின் பாலி கார்பனேட் (PC) ரெசின் இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் நோக்கில் Deepak Nitrite நிறுவனம் உள்நாட்டு உற்பத்தியில் தீவிரமாக இறங்கியுள்ளது. ஆனால், உலக PC ரெசின் மார்க்கெட் தற்போது சவாலான நிலையில் உள்ளது. சந்தை ஆய்வாளர்களின் அறிக்கைகளின்படி, உலக PC ரெசின் மார்க்கெட்டில் தற்பொழுது அதிகப்படியான சப்ளை உள்ளது. அதே சமயம், ஆட்டோமொபைல், எலக்ட்ரானிக்ஸ், மற்றும் கட்டுமானத் துறைகளில் தேவை (Demand) குறைந்துள்ளது.
இதனால், 2026 இன் தொடக்கத்தில் உலக பாலி கார்பனேட் விலை குறியீடு (Polycarbonate Price Index) தொடர்ச்சியாக சரிந்துள்ளது. Deepak Nitrite நிறுவனம், ₹85 பில்லியன் முதலீட்டில் புதிதாக 165,000 டன்/ஆண்டு (tmtpa) உற்பத்தித் திறனை சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனால், தற்போது உலக அளவில் 5% உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு குறைவாக உள்ளதாகவும், பல தொழிற்சாலைகள் மூடப்பட்டுள்ளதாகவும் கூறப்படுகிறது.
மேலும், Trinseo போன்ற போட்டியாளர்களின் தொழிற்சாலைகளில் பழைய தொழில்நுட்பங்கள் பயன்படுத்தப்படுவதாகவும், விலைக்கேற்ற பிரீமியம் பிரிவு சந்தையில் இது பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும் எனவும் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
மதிப்பீடு மற்றும் லாபப் பிரச்சினைகள் அதிகரிப்பு
Deepak Nitrite நிறுவனத்தின் இந்த பிரம்மாண்டமான PC ரெசின் தொழிற்சாலைக்கு ஆகும் பெரிய முதலீடு, நிறுவனத்தின் வருவாய் விகிதங்களில் (Return Ratios) என்ன தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்ற கவலை எழுந்துள்ளது. ஏப்ரல் 13, 2026 நிலவரப்படி, Deepak Nitrite பங்குகள் தோராயமாக 37.9 என்ற Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆனது. இது அதன் போட்டியாளர்களின் சராசரி 35.85 மற்றும் ஒட்டுமொத்த துறையின் சராசரி 24.71 P/E விகிதத்தை விட அதிகம்.
இந்த அதிக மதிப்பீடு, PC ரெசின் துறையில் எதிர்பார்க்கப்படும் லாப அழுத்தம் (Margin Pressure) ஆகியவற்றால், நிறுவனம் தனது பெரும் முதலீட்டிற்கு போதுமான வருவாயை ஈட்டுவது கடினமாக இருக்கலாம். கடந்த நிதியாண்டுகளில், வருவாய் உயர்ந்தாலும், லாப விகிதங்கள் சுருங்கியுள்ளன. உதாரணமாக, FY25 இல் வருவாய் 7.81% உயர்ந்து ₹8,281.93 கோடி ஆக இருந்தபோதும், நிகர லாபம் (Net Profit) 14% சரிந்து ₹697.37 கோடி ஆகக் குறைந்தது. நிகர லாப விகிதம் 10.55% இலிருந்து 8.42% ஆகக் குறைந்தது. இயக்க நடவடிக்கைகளிலிருந்து வரும் பணப்புழக்கமும் (Cash flow from operating activities) குறைந்துள்ளது.
சந்தை இயக்கவியல் மற்றும் உலகளாவிய போட்டி
இந்தியாவில் PC ரெசினுக்கு இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதை மாற்றியமைக்க Deepak Nitrite முயல்கிறது. இது உலகளாவிய பெரிய நிறுவனங்களுடனும், மாறிவரும் சந்தை இயக்கவியலுடனும் நேரடியாக மோதுகிறது. PC சந்தையில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும் சீனா, 2028 க்குள் தனது உற்பத்தித் திறனை கணிசமாக அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இது போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையில் ஏற்றுமதியை அதிகரிக்கக்கூடும்.
உலக PC சந்தை, கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பிளாஸ்டிக் கழிவுகளைக் குறைப்பது குறித்த ஐக்கிய நாடுகள் சபையின் (UN) தீர்மானம் போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்நிறுவனம் PC ரெசினில் முதலீடு செய்யும் இந்த நேரத்தில், உலகச் சந்தை அதிக சப்ளை மற்றும் விலை குறைவுக்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது.
ஆய்வாளர் கருத்து மற்றும் சந்தை பார்வை
இந்தச் சவால்களைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், Prabhudas Lilladher நிறுவனம், சமீபத்திய ஏற்றத்திற்குப் பிறகு சாதகமற்ற ரிஸ்க்-ரிவார்டு காரணமாக, Deepak Nitrite பங்கை ₹1,354 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'REDUCE' என தரமிறக்கியுள்ளது.
சராசரியாக, பிற ஆய்வாளர்களின் மதிப்பீடு 'Hold' என்றும், இலக்கு விலை சுமார் ₹1722 ஆகவும் உள்ளது. இருப்பினும், சில அறிக்கைகள் 'Sell' என்றும், மற்றவை 'Buy' அல்லது 'Hold' என்றும் பல்வேறு இலக்கு விலைகளுடன் குறிப்பிட்டுள்ளன. உலக பாலி கார்பனேட் சந்தை 2026 முதல் 2034 வரை 5.40% முதல் 6% வரையிலான CAGR வளர்ச்சியுடன் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தங்களும் பிராந்திய வேறுபாடுகளும் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Deepak Nitrite நிறுவனத்தின் வரவிருக்கும் நிதி முடிவுகள், குறிப்பாக கலவையான FY25 செயல்திறன் மற்றும் தற்போதைய PC சந்தை சவால்களைக் கருத்தில் கொண்டு, அதன் எதிர்காலப் பாதையை நிர்ணயிக்கும்.