Whalesbook
வரி திருத்தம் கொடுத்த ஊக்கம், ஆனால் அடிப்படை சிக்கல்கள்!
DCM Shriram Q4 FY26-க்கான நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், வருடாந்திர அடிப்படையில் 107% லாபம் உயர்ந்து ₹370 கோடி என பதிவாகியுள்ளது. இந்த பிரம்மாண்ட வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், ஒருமுறை மட்டுமே கிடைக்கும் வரி கிரெடிட் (Tax Credit) மற்றும் விதிவிலக்கான உருப்படிகளின் (Exceptional Items) திருத்தம் ஆகும். இது தோராயமாக ₹117 கோடி அளவிற்கு இருந்தது. வரி பலன்கள் இல்லாமல் பார்த்தால், லாபத்திற்கு முந்தைய (Profit Before Tax) நிலையில் சிறு சரிவு காணப்பட்டது.
மொத்த வருவாய் 11% உயர்ந்து ₹3,193 கோடி ஆனாலும், பணவீக்கம் காரணமாக பல்வேறு செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன. இதனால், செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Margins) 14.27% லிருந்து 11.13% ஆக சரிந்துள்ளது. அதேபோல், EBITDA margin-ம் 13.4% லிருந்து 10.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவு முதலீட்டாளர்களை கவலையடையச் செய்துள்ளது. இதன் காரணமாக, மே 14, 2026 அன்று பங்கு விலை 4.5% வரை வீழ்ச்சியடைந்தது. கடந்த ஆண்டில் 7% முதல் 15% வரை உயர்ந்திருந்த பங்கு, இப்போது இந்த வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளது.
பிரிவுகளின் செயல்பாடு: கெமிக்கல்ஸ் வலு, சர்க்கரை கட்டுப்படுத்தப்பட்டது
கெமிக்கல்ஸ் பிரிவு சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. முழு நிதியாண்டில் இதன் வருவாய் 38% அதிகரித்துள்ளது. எரிசக்தி செலவுகள் 9-10% உயர்ந்தாலும், உயர்வான விலைகள் அதனை ஈடு செய்துள்ளன. புதிய ஜகடியா (Gujarat) எபிகுளோரோஹைட்ரின் (ECH) ஆலை, கெமிக்கல்ஸ் மதிப்புகூட்டு சங்கிலியை (Value Chain) விரிவுபடுத்த உதவும்.
சர்க்கரை மற்றும் விவசாயப் பிரிவுகளில், ஏற்றுமதி தடை சிறிய தாக்கத்தையே ஏற்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், கரும்பு உற்பத்தி குறைவால் நடப்பு ஆண்டில் சர்க்கரை உற்பத்தி பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. அடுத்த ஆண்டு வானிலை மற்றும் பயிர் நிலையைப் பொறுத்து உற்பத்தி அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எல் நினோ (El Niño) காலநிலை மாற்றத்தின் தாக்கம் விவசாயப் பிரிவில் ஒரு கவலையாக உள்ளது.
Fenesta கட்டிடம் அமைக்கும் பிரிவின் வருவாய் ₹1,100 கோடி ஆக இருந்தபோதிலும், அதன் லாபம் 14% லிருந்து 10% ஆக சரிந்துள்ளது. PVC, கண்ணாடி, அலுமினியம் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை 15-60% வரை உயர்ந்ததும், புதிய தயாரிப்புகளின் (Aluminium Windows, Facades) குறைந்த லாபமுமே இதற்குக் காரணம். அடுத்த 1-2 ஆண்டுகளில் இந்த லாபம் 12-13% ஆக சீரடையும் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது.
எதிர்கால முதலீடுகள் மற்றும் நிச்சயமற்ற சூழல்
DCM Shriram, புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி, அலுமினியம் எக்ஸ்ட்ரூஷன், மற்றும் உயர் தொழில்நுட்ப பாலிமர் கலவை போன்ற துறைகளில் ₹1,000-1,500 கோடி வரை முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. தற்போதைய லாப அழுத்தங்கள் மற்றும் வரி பலன்களால் காட்டப்படும் லாப வளர்ச்சி மத்தியிலும், இந்த முதலீடுகள் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு உதவும் என நிறுவனம் நம்புகிறது. ஆனாலும், செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற சூழலில், வருவாய் வளர்ச்சி லாபமாக மாறுவதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.