தெர்மாக்ஸ் பங்கில் ஏற்றத்திற்கான எச்சரிக்கை? திருத்தத்திற்குப் பிறகு ஆய்வாளர் மதிப்பீட்டை உயர்த்தி, புதிய விலை இலக்கை வெளிப்படுத்தினார்!

Author

Simar Singh | Whalesbook News Team

Detailed Coverage:

பிராய்ச்சிதாஸ் லிலாதரின் சமீபத்திய தெர்மாக்ஸ் லிமிடெட் குறித்த ஆராய்ச்சி அறிக்கை ஒரு மூலோபாய மாற்றத்தை சுட்டிக்காட்டுகிறது, பங்கு மதிப்பீட்டை 'ஹோல்ட்' இலிருந்து 'அக்குமுலேட்' ஆக உயர்த்தி, இலக்கு விலையை ₹3,633 இலிருந்து ₹3,513 ஆக மாற்றியமைத்துள்ளது. இந்த உயர்வு, இன்டஸ்ட்ரியல் இன்ஃப்ரா பிரிவில் நிலவும் செயலாக்க சவால்கள் மற்றும் செலவு அதிகரிப்பு காரணமாக, FY27 மற்றும் FY28க்கான வருவாய் ஈட்டும் திறன் (EPS) மதிப்பீடுகளில் முறையே 8.0% மற்றும் 3.5% குறைப்பு இருந்தபோதிலும் வந்துள்ளது.

தெர்மாக்ஸ் ஒரு மந்தமான இரண்டாம் காலாண்டைப் பதிவு செய்துள்ளது, இதில் வருவாய் 3.0% ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்துள்ளது மற்றும் வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு முன் வருவாய் (EBITDA) margin 137 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 7.0% ஆக உள்ளது. செயல்திறன் முதன்மையாக தொழிற்துறை உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் உள்ள சிக்கல்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. எனினும், இந்த குறைந்த லாபம் தரும் திட்டங்களில் பெரும்பாலானவை FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் நிறைவடைய திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது FY27 இல் ஆரோக்கியமான ஆர்டர் பின்தொடர்விற்கு வழி வகுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தொழிற்துறை தயாரிப்புகள் பிரிவில், அதிக லாபம் தரும் ஹீட்டிங் உபகரணங்களில் வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவாக இருந்தது, குறைந்த லாபம் தரும் வாட்டர் மற்றும் என்விரோ வணிகங்களில் வேகமான வளர்ச்சியால் பிரிவின் ஒட்டுமொத்த தயாரிப்பு கலவையை பாதித்தது. இருந்தபோதிலும், ஆர்டர்கள் வலுவாக இருந்தன, H2FY26 வரை வாட்டர், என்விரோ மற்றும் ஹீட்டிங் பிரிவுகளில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இரசாயனங்கள் பிரிவில் சமீபத்திய முதலீடுகளிலிருந்து ஆரம்ப நேர்மறையான அறிகுறிகள் தெரிகின்றன, காலாண்டு ஆர்டர் முன்பதிவு ₹2.5 பில்லியன் அளவில் ஸ்திரமடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பசுமை தீர்வுகள் பிரிவில் செயல்பாட்டுத் திறன்களால் கணிசமான லாப மேம்பாடு ஏற்பட்டது. நிர்வாகம் 1 GW திறனை அடைய சுமார் ₹7.5 பில்லியன் முதலீடு செய்வதற்கான தனது உறுதிப்பாட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது, இது புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் தீர்வுகளில் எதிர்கால வளர்ச்சியை வலுவாக மையப்படுத்துகிறது.

Outlook: பங்கு தற்போது FY27 மற்றும் FY28 க்கு முறையே 44.6x மற்றும் 39.6x என்ற விலை-க்கு-வருவாய் (PE) விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. தரகு நிறுவனம் தனது மதிப்பீட்டை செப்டம்பர் 2027 மதிப்பீடுகளுக்கு நகர்த்தியுள்ளது மற்றும் முக்கிய வணிகத்தை (கிரீன் சொல்யூஷன்ஸ் தவிர) 38x Sep'27E PE இல் மதிப்பிடுகிறது, இது 40x Mar'27E இலிருந்து குறைந்துள்ளது. இந்த மறுமதிப்பீடு, பங்கு விலையில் சமீபத்திய கூர்மையான திருத்தத்தை கருத்தில் கொண்டு, ₹3,513 என்ற திருத்தப்பட்ட SoTP-வழி இலக்கு விலைக்கு (TP) வழிவகுக்கிறது.

Impact: இந்த உயர்வு மற்றும் திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலை, தெர்மாக்ஸ் லிமிடெட் மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை புதுப்பிக்க வாய்ப்புள்ளது, இது பங்கின் விலையில் நேர்மறையான இயக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். முதலீட்டாளர்கள் தரகு நிறுவனத்தின் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை, குறிப்பாக சமீபத்திய திருத்தத்திற்குப் பிறகு, பங்குகளை வாங்க ஒரு சமிக்ஞையாகக் காணலாம். குறைந்த லாபம் தரும் திட்டங்களை முடிப்பதில் கவனம் மற்றும் கெமிக்கல்ஸ் மற்றும் பசுமை தீர்வுகள் பிரிவுகளில் வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகள் எதிர்கால செயல்திறனுக்கான முக்கிய காரணிகளாகும். 'ஹோல்ட்' இலிருந்து 'அக்குமுலேட்' ஆக மதிப்பீட்டு மாற்றம், பகுப்பாய்வாளர்கள் பங்கு தற்போதைய விலையில் மூலதன பெருக்கத்திற்கான நல்ல மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது என்று நம்புவதாகக் கூறுகிறது.

Heading: Definitions of Difficult Terms: * EPS (Earnings Per Share): இது ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர லாபம், அதன் நிலுவையில் உள்ள பொதுப் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகிறது. இது ஒவ்வொரு பங்குக்கும் எவ்வளவு லாபம் ஈட்டப்படுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. * EBITDA margin: இது ஒரு லாப விகிதம் ஆகும், இது நிறுவனத்தின் இயக்க லாபத்தை அதன் வருவாயின் சதவீதமாக அளவிடுகிறது. இது வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்வதற்கு முன், ஒரு நிறுவனம் தனது செயல்பாடுகளை எவ்வளவு திறமையாக நிர்வகிக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. * PE (Price-to-Earnings) ratio: இது ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு ஆகும், இது ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்குக்கான வருவாயுடன் ஒப்பிடுகிறது. இது முதலீட்டாளர்கள் ஒவ்வொரு டாலர் வருவாய்க்கும் எவ்வளவு செலுத்துகிறார்கள் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது. அதிக PE விகிதம், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சியிலிருந்து அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டிருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கலாம். * SoTP (Sum of the Parts): இது ஒரு மதிப்பீட்டு முறையாகும், இதில் ஒரு நிறுவனத்தின் பல்வேறு வணிகப் பிரிவுகள் அல்லது சொத்துக்களின் மதிப்பிடப்பட்ட சந்தை மதிப்புகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம் நிறுவனத்திற்கு மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறது. இது பல்வகைப்பட்ட நிறுவனங்களுக்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. * TP (Target Price): இது ஒரு விலை நிலை ஆகும், இது ஒரு நிதி ஆய்வாளர் அல்லது தரகு நிறுவனம் கணிக்கும் பங்கு, ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவிற்குள், பொதுவாக 12 மாதங்களுக்குள், அடையும்.