ஆம்பர் என்டர்பிரைசஸ் margin squeeze-ஐ எதிர்கொள்கிறது: ICICI செக்யூரிட்டீஸ் HOLD-ஐ பராமரிக்கிறது, ஆனால் இலக்கு விலையை குறைத்துள்ளது!

ஆம்பர் என்டர்பிரைசஸ் இந்தியாவின் Q2FY26 செயல்திறன் மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் குறித்த ICICI செக்யூரிட்டீஸ் ஆய்வு அறிக்கை வெளியிடப்பட்டுள்ளது. ரூம் ஏர் கண்டிஷனர் (RAC) பிரிவில் margin குறைவாக இருந்ததால், நிறுவனம் 2.2% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) வருவாய் வீழ்ச்சியை சந்தித்தது. இருப்பினும், மற்ற வணிகப் பிரிவுகளின் வலுவான செயல்திறன் மற்றும் நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள் (Consumer Durables) துறையில் அதன் பன்முகத்தன்மை மூலம் இது ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டது.

நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள் பிரிவு FY26-ல் 13-15% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது பொதுவாக நிலையான தொழில்துறை கண்ணோட்டத்திற்கு மத்தியில் ஒரு நேர்மறையான அறிகுறியாகும். Electronics பிரிவின் margin-கள் மூலப்பொருள் விலைகள் உயர்வதால் எதிர்மறையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. Q4FY26-க்குள் இந்த செலவு அழுத்தங்கள் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஏனெனில் ஒப்பந்தங்களில் உள்ள pass-through clauses, ஆம்பர் என்டர்பிரைசஸ் அதிகரித்த செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற அனுமதிக்கின்றன.

ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நேர்மறை அம்சம் ரயில்வே பிரிவு ஆகும், இது சுமார் 26 பில்லியன் ரூபாய் (INR 26 billion) ஆர்டர் புக்-ஐக் கொண்டுள்ளது. ஆம்பர் என்டர்பிரைசஸ் மேலாண்மை இந்த பிரிவின் வருவாயை அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் இரட்டிப்பாக்க இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், நிறுவனம் FY26-க்குள் நிகர பண இருப்பை (net cash position) அடைய முயல்கிறது.

கண்ணோட்டம் மற்றும் தாக்கம்: ICICI செக்யூரிட்டீஸ், ஆம்பர் என்டர்பிரைசஸ் FY25 முதல் FY28 வரை வருவாய்க்கு 20.3% மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) க்கு 37.1% CAGR (Compound Annual Growth Rate) அடையும் என கணித்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சி கணிப்புகள் இருந்தபோதிலும், நிறுவனம் பங்கு மீது 'HOLD' மதிப்பீட்டை பராமரிக்கிறது. இலக்கு விலை 7,700 ரூபாயிலிருந்து 7,000 ரூபாயாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இது FY28 வருவாயின் 36 மடங்கு P/E (Price-to-Earnings) விகிதத்தை குறிக்கிறது. இந்த திருத்தம், நிறுவனம் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடு அதன் சாத்தியமான upside-ன் கணிசமான பகுதியை ஏற்கனவே பிரதிபலிக்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது, எனவே இது ஒரு எச்சரிக்கையான 'HOLD' நிலைப்பாடாகும்.