இந்திய பங்குச்சந்தையில் வரலாற்று மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. முன்னணி நிறுவனங்களை விட ஸ்மால்கேப் நிறுவனங்களின் P/E விகிதம் உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. முதலீட்டாளர்களின் அதீத நம்பிக்கையே இதற்கு காரணம், ஆனால் இது நீடிக்குமா?
இந்திய பங்குச்சந்தையில் வழக்கத்திற்கு மாறான ஒரு சூழல் நிலவுகிறது. பொதுவாக நிலையான லாபத்தை ஈட்டும் லார்ஜ்கேப் நிறுவனங்களுக்குத்தான் சந்தையில் அதிக மவுசு இருக்கும். ஆனால், தற்போது நிலைமை தலைகீழாக மாறியுள்ளது. நிஃப்டி 50 நிறுவனங்களை விட மிட்கேப் மற்றும் ஸ்மால்கேப் பங்குகள் அதிக விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.
தற்போதைய சந்தை நிலவரம் (Valuation Data):
தற்போதைய சந்தை தரவுகளின்படி, Nifty 50 குறியீட்டின் P/E விகிதம் சுமார் 19.7 ஆக உள்ளது. ஆனால், Nifty Midcap 100 குறியீட்டின் P/E 29.9 ஆகவும், Nifty Smallcap 100 குறியீட்டின் P/E அதிரடியாக 34.4 ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்திற்கு முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு விலை கொடுக்கத் தயார் என்பதை இந்த P/E விகிதம் காட்டுகிறது.
ஏன் இந்த அதிரடி மாற்றம்?
சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (Retail Investors) அதிகப்படியான ஆர்வம் மற்றும் வளர்ச்சி சார்ந்த நிறுவனங்கள் மீது அவர்கள் காட்டும் நம்பிக்கைதான் இந்த விலை உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம். வருங்காலத்தில் இந்த நிறுவனங்கள் பெரிய வளர்ச்சியை எட்டும் என்ற எதிர்பார்ப்பில், தற்போதைய லாபத்தை விட அதிக விலையை கொடுக்க முதலீட்டாளர்கள் முன்வருகின்றனர்.
கவனிக்க வேண்டிய எச்சரிக்கை:
வரலாற்று ரீதியாக பார்த்தால், சந்தை இத்தகைய உச்சங்களை அடைந்த பிறகு மீண்டும் அதன் சராசரி நிலைக்கு (Mean Reversion) திரும்பும் வாய்ப்பு அதிகம். ஸ்மால்கேப் நிறுவனங்களின் உண்மையான வருமானம் இந்த உயர்வான விலையை நியாயப்படுத்துமா என்பதுதான் மிகப்பெரிய கேள்வி. அதேபோல, FII (Foreign Institutional Investors) மீண்டும் லார்ஜ்கேப் பங்குகள் பக்கம் திரும்பினால், சந்தை சமநிலைக்கு வர வாய்ப்புள்ளது. எனவே, ஸ்மால்கேப் பங்குகளில் முதலீடு செய்துள்ளவர்கள் அதன் அடிப்படை லாப வளர்ச்சியை தொடர்ந்து கண்காணிப்பது அவசியம்.