Whalesbook
அனலிஸ்ட்களின் நம்பிக்கை என்ன?
Choice Institutional Equities, Ultratech Cement (UTCEM) நிறுவனத்தின் மீதுள்ள நம்பிக்கையை உறுதி செய்து, மீண்டும் 'BUY' ரேட்டிங் அளித்துள்ளது. மேலும், இதன் டார்கெட் விலையை ₹15,210 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த மதிப்பீட்டிற்கு முக்கியக் காரணம், Ultratech Cement தனது உற்பத்தித் திறனை அடுத்தடுத்து அதிகரிக்கும் திட்டங்கள் தான். குறிப்பாக, FY27-ல் 15.9 MTPA (Million Tonnes Per Annum) ஆகவும், FY28-ல் 29.8 MTPA ஆகவும் இதை உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளனர். செலவுகளைக் குறைப்பதில் (Cost Optimization) நிறுவனம் காட்டும் தொடர்ச்சியான முயற்சியும் இந்த நம்பிக்கைக்கு வலு சேர்க்கிறது. தற்போது Ultratech-ன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹3.54 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது.
செலவு குறைப்பு மற்றும் விரிவாக்க வியூகம்
Ultratech Cement தனது 'காஸ்ட் லீடர்ஷிப்' என்பதை வலுப்படுத்த, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் (Renewable Energy) மற்றும் வேஸ்ட் ஹீட் ரெக்கவரி சிஸ்டம்களில் (Waste Heat Recovery Systems) கணிசமாக முதலீடு செய்துள்ளது. இவற்றின் மொத்த கெப்பாசிட்டி 1,392 MW மற்றும் 414 MW ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் ஒரு டன்னுக்கு ₹300 வரை செலவைக் குறைக்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.
இந்திய சிமெண்ட் துறையின் எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருப்பதாக சந்தை நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். FY27-ல் சிமெண்ட் தேவை 7-8% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வீட்டு வசதி மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களுக்கான தேவை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவது இதற்கு முக்கியக் காரணம்.
நிதிநிலை மற்றும் போட்டி நிலவரம்
Q4 FY25 காலாண்டில் Ultratech Cement, ₹2,482 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 10% அதிகம். வருவாயும் 13% உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், FY25 முழு ஆண்டைப் பொறுத்தவரை, வட்டி மற்றும் தேய்மானச் செலவுகள் (Depreciation Costs) அதிகரித்ததால், நிகர லாபம் 14% குறைந்து ₹6,039 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது.
Ultratech Cement-ன் P/E ரேட்டிங் தற்போது சுமார் 46.10 ஆக உள்ளது. இது Ambuja Cement (P/E ~21-29) மற்றும் ACC (P/E ~10) போன்ற அதன் போட்டியாளர்களை விட கணிசமாக அதிகமாகும். Shree Cement-ன் P/E ரேட்டிங் (41-72) மாறுபடுகிறது. இந்த அதிக P/E மதிப்பீடு, முதலீட்டாளர்கள் Ultratech-ன் எதிர்கால வளர்ச்சியை அதிகமாக எதிர்பார்பதைக் காட்டுகிறது.
சவால்களும் எதிர்காலமும்
அதிவேகமாக உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்கும் திட்டங்கள், ஒருவேளை சிமெண்ட் தேவை எதிர்பார்த்த அளவுக்கு இல்லையென்றால், அதிகப்படியான சப்ளைக்கு (Oversupply) வழிவகுக்கும் அபாயம் உள்ளது. நிலக்கரி, பெட் கோக் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களும் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
எப்படியாயினும், சந்தை வல்லுநர்களின் ஒருமித்த கருத்து (Consensus) Ultratech Cement மீது சாதகமாகவே உள்ளது. மொத்தம் 38 ஆய்வாளர்களில் 33 பேர் 'Buy' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர். சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலை ₹13,636.79 ஆகவும், அதிகபட்சமாக ₹15,300 ஆகவும் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.