Whalesbook
லாப வரம்பில் (Margin) அழுத்தம்
முடிவுகள் எதிர்பார்த்தபடி இருந்தாலும், செலவுகள் லாப வரம்பை (Margin) கடுமையாக பாதித்துள்ளது. நிறுவனத்தின் EBITDA 11% ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்து, ஒரு டன்னுக்கான EBITDA ₹1,161 ஆக சரிந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, Operating Profit Margins சுமார் 22% ஆக குறைந்துள்ளது. நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹90,000-₹92,800 கோடி ஆகும்.
நிபுணர்களின் 'Neutral' பார்வை
Motilal Oswal நிறுவனம் 'Neutral' ரேட்டிங்கை தக்கவைத்துள்ளதுடன், Shareக்கான டார்கெட் விலையை ₹26,000 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. FY27/FY28க்கான EV/EBITDA 17x மற்றும் 14x என்ற அளவில் இருப்பதால், தற்போதைய valuations நியாயமானதாக இருந்தாலும், கவர்ச்சிகரமாக இல்லை என அவர்கள் கருதுகின்றனர். மே 2026 தொடக்கத்தில் சுமார் ₹25,655 இல் வர்த்தகமாகும் Share, கடந்த ஒரு வருடத்தில் 15.08% சரிந்துள்ளது குறிப்பிடத்தக்கது.
துறை சார்ந்த சவால்கள்
இந்திய சிமெண்ட் துறை, உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் வீட்டுவசதி தேவை காரணமாக, FY26-ல் 6-7.5% மற்றும் FY27-ல் 7-8% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், பெட்ரோலிய கோக் (Petcoke) விலைகள் மாதந்தோறும் 19% மற்றும் ஆண்டுக்கு 22% உயர்ந்துள்ளதாலும், எரிபொருள் மற்றும் ஆற்றல் செலவுகள் அதிகரித்ததாலும், நிறுவனங்களின் லாபம் அழுத்தத்தில் உள்ளது. போட்டி மற்றும் அதிக உற்பத்தித் திறன் காரணமாக, இந்த கூடுதல் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்கள் மீது சுமத்தும் வாய்ப்பு குறைவாகவே உள்ளது. செலவுகள் அதிகரித்தாலும், இந்த ஆண்டு Industry Operating Profit per ton 150-200 basis points குறையக்கூடும்.
அதீத Valuation கவலைகள்
Shree Cement-ன் TTM P/E ratio 50x முதல் 72x வரை இருப்பது, துறையின் சராசரி 36x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இதன் Return on Equity (ROE) 7-10% ஆக இருக்கும் நிலையில், இந்த பிரீமியம் நியாயப்படுத்துவது கடினம். Ambuja Cements (P/E 22.25x), UltraTech Cement (P/E 43.05x) மற்றும் Grasim Industries (P/E 41.9x) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது Shree Cement-ன் valuation அதிகமாகவே உள்ளது.
எதிர்கால கணிப்புகள்
எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதீத எதிர்பார்ப்புகளால் இந்த Share-ல் முதலீடு செய்திருக்கலாம். ஆனால், நடப்பு லாப வரம்பு (margin) குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. FY27-க்கான Profit per ton ₹1,143 ஆகவும், FY28-ல் ₹1,228 ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது FY26 அளவுகளை விடக் குறைவு. Share-க்கான 12 மாத விலை இலக்குகள் ₹20,000 முதல் ₹35,697 வரை வேறுபடுகின்றன. எரிபொருள் செலவுகள் தொடர்ந்தால், போட்டி அதிகரித்தால், அல்லது வீட்டுவசதித் தேவை குறைந்தால் Share விலையில் மேலும் சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.