Whalesbook
SBI-யின் நிகர வட்டி வருவாய் (NII) இந்த காலாண்டில் 4.2% எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், உள்நாட்டு NIM 18 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிந்து 2.93% ஆகியது. இதற்கு முன்பு நடந்த ரெப்போ விகிதக் குறைப்பு மற்றும் குறைந்த வட்டி தரும் கார்ப்பரேட் கடன்களின் கலவை இதற்கு வழிவகுத்தது. இதனால், SBI-யின் NIM, மற்ற வங்கிகளான ICICI Bank (4.32%) மற்றும் HDFC Bank (3.38%) உடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், கமிஷன் வருமானம் (Fee Income), செலவினக் கட்டுப்பாடு மற்றும் கவனமான ஒதுக்கீடுகள் (Provisioning) காரணமாக வரியக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியது. மார்ஜின் அழுத்தத்தை சமாளிக்க, SBI நிர்வாகம் FY27-க்கான கார்ப்பரேட் கடன் வளர்ச்சியை 12-13% ஆகக் குறைத்து, அதிக வருவாய் தரும் கடன் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்த திட்டமிட்டுள்ளது.
இந்த காலாண்டு முடிவுகள் மற்றும் எதிர்காலக் கணிப்புகளைத் தொடர்ந்து, பிரவுதாஸ் லில்லாடர் (Prabhudas Lilladher) நிறுவனம் FY27/28-க்கான NII-யை சராசரியாக 2.8% மற்றும் PAT-யை 4% குறைத்துள்ளது. டார்கெட் விலையையும் ₹1,280-லிருந்து ₹1,200 ஆகக் குறைத்து, 'BUY' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. மார்ஜின் அழுத்தம் காரணமாக, பங்கு விலை 7% வரை சரிந்தது. SBI-யின் தற்போதைய பி/இ ரேஷியோ (P/E ratio) 10.3 முதல் 11.21 வரை உள்ளது. இது HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank போன்ற தனியார் வங்கிகளின் 16-19 பி/இ ரேஷியோவை விட மிகவும் குறைவு.
வங்கித் துறையில் டெபாசிட்களுக்கான போட்டி தீவிரமடைந்துள்ளதால், நிதிச் செலவுகள் அதிகரித்து, அனைத்து வங்கிகளுக்கும் மார்ஜின் சவால்களை ஏற்படுத்துகிறது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆக வைத்திருந்தாலும், நிதிச் செலவுகள் மற்றும் கடன் விலை நிர்ணயம் ஆகியவை கடன் வழங்கும் விகிதங்களை பாதிக்கின்றன. SBI-யின் உள்நாட்டு NIM (2.93%), ICICI Bank (4.32%) மற்றும் HDFC Bank (3.38%) உடன் ஒப்பிடும்போது வேறுபடுகிறது. இந்த வேறுபாடு, தயாரிப்பு கலவை, விலை நிர்ணய சக்தி மற்றும் நிதி திரட்டும் உத்திகளில் உள்ள வேறுபாடுகளைக் காட்டுகிறது. மொத்தத்தில், வங்கித் துறை 13.8% கடன் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது.
SBI-க்கு முக்கிய ஆபத்து, டெபாசிட் போட்டியில் தொடரும் மார்ஜின் அழுத்தம். கடன் வட்டி விகிதங்களை விட நிதிச் செலவுகள் வேகமாக அதிகரித்தால் லாபம் பாதிக்கப்படலாம். கடன் வழங்கும் போர்ட்ஃபோலியோவை மேம்படுத்தும் SBI-யின் உத்தியின் செயலாக்கத்திலும் ரிஸ்க் உள்ளது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளால் பாதிக்கப்படும் பொருளாதார சூழலும் சவால்களை சேர்க்கிறது. SBI-யின் மொத்த வாராக் கடன் (Gross NPAs) 1.49% ஆகக் குறைந்தாலும், கடுமையான பொருளாதார மந்தநிலை கடன் புத்தகத்தை பாதிக்கலாம்.
குறுகிய கால மார்ஜின் அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், SBI-யின் அடிப்படை செயல்திறன் வலுவாக உள்ளது. முழு நிதியாண்டில், வங்கியின் லாபம் ₹80,032 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது (சுமார் 13% ஆண்டு வளர்ச்சி). பிரவுதாஸ் லில்லாடர் போன்ற ப்ரோக்கரேஜ்கள் 'BUY' ரேட்டிங்கைத் தொடர்ந்து பராமரிக்கின்றன. மோர்கன் ஸ்டான்லி, SBI-யின் லாபம் FY25-27 வரை 9% சிஏஜிஆர் (CAGR) ஆக வளரும் என்று கணித்துள்ளது. வங்கியின் மூலதனப் போதுமான விகிதம் (CAR) 14.25% மற்றும் மேம்பட்ட சொத்து தரம் ஆகியவை எதிர்கால நிச்சயமற்ற தன்மைகளை சமாளிக்க வலுவான அடித்தளத்தை வழங்குகின்றன. அதிக வருவாய் தரும் சொத்துக்களுக்கு அதன் கடன் புத்தகத்தை மாற்றுவதிலும், போட்டி நிறைந்த டெபாசிட் சந்தையில் அதன் நிதிச் செலவை நிர்வகிப்பதிலும் SBI-யின் வெற்றி முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கப்படும்.