Qode Advisors நிறுவனத்தின் ரிஷப் நஹார் கூறுகையில், முதல் காலாண்டு வருமான சீசன் ஏற்ற இறக்கமாக தோன்றினாலும், பல நிறுவனங்களின் அடிப்படைகள் அப்படியே இருப்பதாக தெரிவித்தார். தொலைத்தொடர்பு மற்றும் சுத்திகரிப்பு போன்ற துறைகளில் வலுவான விலை நிர்ணய சக்தி (pricing power) கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யுமாறு அவர் முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்துகிறார். அதேசமயம், ஆட்டோ மற்றும் பெயிண்ட் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வால் பாதிக்கப்படும் தொழில்கள் குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்கவும் அவர் வலியுறுத்தியுள்ளார்.
என்ன நடந்தது?
Qode Advisors நிறுவனத்தின் இணை நிறுவனர் ரிஷப் நஹார், இந்த நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டை "சத்தம் நிறைந்ததாக ஆனால் உடைந்ததாக இல்லை" ("noisy but not broken") என்று வர்ணித்துள்ளார். இதன் பொருள், முக்கிய எண்கள் குறுகிய கால சந்தை நிலவரங்களால் ஏற்ற இறக்கமாக இருந்தாலும், பல நிறுவனங்களின் அடிப்படை வியாபாரத் தரம் வலுவாக உள்ளது.
குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களின் அடிப்படையில் சந்தையை கணிக்க முயற்சிப்பதைத் தவிர்த்து, வலுவான அடிப்படைகளைக் கொண்ட வணிகங்களில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்யுமாறு நிபுணர் முதலீட்டாளர்களை வலியுறுத்துகிறார்.
விலை நிர்ணய சக்தி எங்கே?
இந்த காலாண்டில் முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய காரணி "விலை நிர்ணய சக்தி" (pricing power) கொண்ட நிறுவனங்களைக் கண்டறிவதாகும். இது, வாடிக்கையாளர்களை இழக்காமல், அதிகரித்து வரும் செலவுகளை ஈடுகட்ட ஒரு நிறுவனம் தனது தயாரிப்புகளின் விலையை உயர்த்தும் திறனைக் குறிக்கிறது. ஒரு வணிகத்தால் இதைச் செய்ய முடியாவிட்டால், கச்சா எண்ணெய் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை அதிகரிக்கும் போது அதன் லாப வரம்புகள் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
பகுப்பாய்வின்படி, தொலைத்தொடர்பு (telecom), சுத்திகரிப்பு (refining) மற்றும் அடிப்படை உலோகங்கள் (base metals) போன்ற துறைகள் தற்போது எதிர்பார்ப்புகளை மீறிய வலுவான வருவாயைக் காட்டுகின்றன. இந்த வேகம் பொதுவாக ஒன்று அல்லது இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு தொடரும்.
லாப அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் துறைகள்
கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை அதிகம் நம்பியிருக்கும் தொழில்கள் கடினமான பாதையை எதிர்கொள்கின்றன. வாகனங்கள் (automobiles), விமானப் போக்குவரத்து (aviation) மற்றும் வண்ணப்பூச்சுகள் (paints) போன்ற துறைகள், நுகர்வோருக்கு அதிக மூலப்பொருள் செலவுகளை கடத்த முடியாவிட்டால், அவற்றின் லாப வரம்புகள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகலாம்.
அதிக எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் ஆகியவை விநியோகப் பக்க அதிர்ச்சியை (supply-side shock) ஏற்படுத்தினாலும், இது தேவையில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சியிலிருந்து வேறுபட்டது என்பதை வேறுபடுத்திப் பார்ப்பது முக்கியம். ஒட்டுமொத்த நுகர்வு தேவை ஒப்பீட்டளவில் சீராக இருப்பதாக தரவுகள் காட்டுகின்றன, செலவு அழுத்தங்கள் நீடித்தாலும் கூட.
ஆட்டோ மற்றும் பவர் துறையில் மாற்றம்
இரண்டு சக்கர வாகனங்கள் மற்றும் அடிப்படை வகை வாகனங்களுக்கான ஜிஎஸ்டி (GST) மாற்றங்களின் தாக்கம் காரணமாக ஆட்டோமொபைல் துறை ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றத்திற்கு உள்ளாகி வருகிறது. இருப்பினும், அசல் உபகரண உற்பத்தியாளர்களை (OEMs) விட, உதிரிபாகங்கள் தயாரிப்பாளர்கள் (ancillaries) இந்த மீட்சியில் பங்கேற்க ஒரு சிறந்த வழியாக இருக்கலாம் என்று நிபுணர் கூறுகிறார். ஏனெனில், உதிரிபாகங்கள் தயாரிப்பாளர்கள் சில செலவு பணவீக்க காரணிகளால் நேரடியாக பாதிக்கப்படாமல், அளவு வளர்ச்சியைப் பிடிக்க சிறந்த நிலையில் உள்ளனர்.
மின்சாரத் துறையில் (power sector), பரிமாற்ற நிறுவனங்கள் (transmission companies) விரிவாக்கத்திற்கான தெளிவான அறிகுறிகளைக் காட்டுகின்றன, இருப்பினும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் தாமதங்கள் ஏற்படும் அபாயத்தை கண்காணிக்க வேண்டும்.
ஹெல்த்கேர் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பார்வை
சுகாதாரத் துறையைப் (healthcare sector) பொறுத்தவரை, தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடுகள் அதிகமாகத் தெரிகிறது, தற்போது பாதுகாப்பு வரம்பு குறைவாக உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பை கண்டறிய ஒரு திருத்தம் அல்லது விலைகளில் ஒரு சரிவுக்காக காத்திருக்க வேண்டியிருக்கும்.
நடுத்தர மற்றும் சிறு-பங்கு (mid and small-cap) பங்குகளைப் பொறுத்தவரை, சமீபத்திய பங்கு விலை சரிவுகள் கட்டமைப்பு சிக்கல்களை விட பணப்புழக்க சிக்கல்களால் (liquidity issues) இயக்கப்படுவதாகத் தெரிகிறது. முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் தேர்ந்தெடுக்கும் அணுகுமுறையைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், தற்போதைய மதிப்பீட்டு பெருக்கத்தை நியாயப்படுத்தக்கூடிய வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தும் நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்த வேண்டும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளை எதிர்கொள்ள தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் லாப வரம்புகளை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதே மிக முக்கியமான கண்காணிப்பு ஆகும். செலவுகளை கடத்தும் திறனைப் பற்றி மேலாண்மை கருத்துக்களை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.
கூடுதலாக, மின்சாரத் துறையில் மூலதனம் சார்ந்த திட்டங்களை செயல்படுத்துவதைக் கண்காணிப்பதும், சுகாதாரத் துறையில் மதிப்பீடுகள் உண்மையான வருவாய் வளர்ச்சியுடன் சிறப்பாக பொருந்துகிறதா என்பதைச் சரிபார்ப்பதும் அவசியமாகும்.