Praj Industries பங்கு எச்சரிக்கை! தரகு நிறுவனம் மதிப்பீடுகளைக் குறைத்தது, இலக்கு விலையை வெட்டியது - இது வைத்திருக்க வேண்டிய நேரமா?

பிரபுதாஸ் லில்லாடர் (Prabhudas Lilladher) நிறுவனத்தின் சமீபத்திய ஆய்வு அறிக்கை, Praj Industries-ன் எதிர்காலத்தை பாதிக்கும் பல முக்கிய கவலைகளையும் வாய்ப்புகளையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது.

**மதிப்பீட்டு திருத்தம் மற்றும் செயல்திறன்:** தரகு நிறுவனம் FY27 மற்றும் FY28க்கான எங்களின் ஈவுத்தொகை பங்கு (EPS) மதிப்பீடுகளை முறையே 10.3% மற்றும் 3.2% குறைத்துள்ளது. இந்த சரிசெய்தல், உள்நாட்டுத் தேவைக் குறைவு மற்றும் GenX ஆலையிலிருந்து ஆர்டர் முன்பதிவு மற்றும் நிறைவேற்றுவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் காரணமாகக் கூறப்படுகிறது. Praj Industries ஒரு பலவீனமான நிதி காலாண்டைப் பதிவு செய்துள்ளது, இதில் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் 3.1% மட்டுமே அதிகரித்துள்ளது. மேலும், GenX ஆலையுடன் தொடர்புடைய பிற செலவுகள் அதிகரித்ததால், அதன் EBITDA லாப வரம்பு (margin) 490 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுருங்கி 6.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

**உள்நாட்டு சவால்கள் மற்றும் பன்முகப்படுத்தல்:** इथेनॉल Blending Programme (EBP) 20% இலக்கை அடைந்த பிறகு, புதிய इथेनॉल ஆலைகளுக்கான தொடர்ச்சியான நிறைவேற்றுதல் சவால்கள் மற்றும் குறைந்த தேவை ஆகியவை உள்நாட்டு BioEnergy பிரிவில் தொடர்ந்து சுமையாக உள்ளன. அடையாளம் காணப்பட்ட பல EBP திட்டங்கள் நிறுத்தப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், Compresed Biogas (CBG), Bio Bitumen, Biopolymers மற்றும் Sustainable Aviation Fuel (SAF) போன்ற துறைகளில் Praj-ன் பன்முகப்படுத்தல் (diversification) முயற்சிகள் படிப்படியாக வேகம் பெற்று வருகின்றன, இது நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கு ஒருசில தெளிவைக் கொடுக்கிறது.

**சர்வதேச வாய்ப்புகள்:** லத்தீன் அமெரிக்கா, ஆப்பிரிக்கா மற்றும் ஆசியாவில் உள்ள ஆதரவான கொள்கை நடவடிக்கைகள் மூலம் சர்வதேச அளவில் உற்சாகமான நிலை காணப்படுகிறது. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி என்னவென்றால், அமெரிக்காவிலிருந்து முதல் குறைந்த-கார்பன் इथेनॉल டெமோ பிளாண்டிற்கான (demonstration plant) ஆர்டர் வந்துள்ளது. இது, தற்போதைய கட்டணத் தடைகள் (tariff headwinds) இருந்தபோதிலும், Praj-ன் உலகளாவிய நிலையை மேம்படுத்துகிறது.

**கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு:** பங்கு தற்போது FY27 மதிப்பீடுகளுக்கு 27.5x மற்றும் FY28 மதிப்பீடுகளுக்கு 22.3x என்ற விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. பிரபுதாஸ் லில்லாடர் தனது மதிப்பீட்டை செப்டம்பர் 2027 (Sep’27E) வரை நீட்டித்துள்ளார் மற்றும் 'Hold' மதிப்பீட்டைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளார். இலக்கு விலை (target price) ரூ.393லிருந்து ரூ.353 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இதில் பங்கு 26x Sep’27E வருவாய்க்கு (முன்பு 29x Mar’27E) PE விகிதத்தில் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

**தாக்கம்:** இந்த ஆய்வாளர் அறிக்கை, அதன் வருவாய் மதிப்பீடுகளில் குறிப்பிட்ட திருத்தங்கள், குறைக்கப்பட்ட விலை இலக்கு மற்றும் மீண்டும் வலியுறுத்தப்பட்ட 'Hold' மதிப்பீடு ஆகியவற்றுடன், Praj Industries-ன் முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கும் வாய்ப்புள்ளது. உள்நாட்டு சவால்களை சமாளிப்பதிலும், அதன் பன்முகப்படுத்தல் (diversification) மற்றும் சர்வதேச விரிவாக்கத் திட்டங்களில் முதலீடு செய்வதிலும் நிறுவனத்தின் திறனை சந்தை உன்னிப்பாக மதிப்பிடும். முதலீட்டாளர்கள் இந்த விரிவான கண்ணோட்டத்தை உள்வாங்கும்போது, பங்கு குறுகிய கால விலை மாற்றங்களை சந்திக்க நேரிடலாம்.