Whalesbook
லாபமும், வளர்ச்சிக்கான காரணங்களும்
Piramal Finance, நிதியாண்டின் கடைசி காலாண்டான 4QFY26-ல், கடந்த ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட 9 மடங்கு அதிகரித்து, ₹603 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) பதிவு செய்துள்ளது. இது FY26 முழு நிதியாண்டுக்கு ₹1500 கோடி லாபமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த அதிரடி லாப உயர்விற்கு, Shriram Life Insurance பங்குகளை விற்றதன் மூலம் கிடைத்த ₹260 கோடி மற்றும் Piramal Imaging-ல் இருந்து பெறப்பட்ட தொகை ஆகியவை முக்கிய காரணங்கள். மேலும், நில மேம்பாட்டுக்கான ₹590 கோடி செலவை தள்ளுபடி செய்ததும் லாபத்தை அதிகரித்துள்ளது. நிறுவனத்தின் நிர்வகிக்கும் சொத்துக்கள் (AUM) ₹1 லட்சம் கோடியை தாண்டி, 25% வளர்ந்து ₹1,01,230 கோடியாக உள்ளது. இதில், 'Growth AUM' 97% ஆகும்.
இதேபோல், நிகர வட்டி வருவாய் (NII) 41% அதிகரித்து ₹1,362 கோடியாகவும், நிகர வட்டி வரம்புகள் (NIM) 6.5% ஆகவும் உயர்ந்துள்ளன. FY26-க்கு ஒரு பங்குக்கு ₹11 டிவிடெண்ட் வழங்கவும் நிறுவனம் முடிவு செய்துள்ளது.
பங்கு விலை (Valuation) - சக நிறுவனங்களுடன் ஒரு ஒப்பீடு
அதிரடி லாபம் ஈட்டியிருந்தாலும், Piramal Finance-ன் பங்கு விலை (Valuation) சற்று அதிகமாக இருப்பதாகவே சந்தை வல்லுநர்கள் கருதுகின்றனர். தற்போது, நிறுவனத்தின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 40.99x ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank (~15.35x-16.28x), Bajaj Finance (31.32x-35.2x) மற்றும் Cholamandalam Investment and Finance (26.9x-27.59x) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இந்திய NBFC துறையின் சராசரி P/E சுமார் 19.51x மட்டுமே. மேலும், நிறுவனத்தின் TTM Return on Equity (ROE) வெறும் 0.94% முதல் 2.82% வரை மட்டுமே உள்ளது. இது Bajaj Finance-ன் 18.46% மற்றும் Cholamandalam-ன் 19.72% உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹4200 கோடி முதல் ₹4500 கோடி வரை உள்ளது. இந்திய NBFC துறை FY26-ல் 15-17% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எளிய முதலீட்டாளர் பார்வையில் சில சந்தேகங்கள்
Piramal Finance-ன் தற்போதைய சந்தை ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், ஒருமுறை கிடைத்த லாபங்கள்தான். சொத்து விற்பனை மற்றும் பிற காரணங்களால் கிடைத்த வருவாய், நிறுவனத்தின் அடிப்படை செயல்பாட்டு வளர்ச்சியை விட அதிகமாகத் தெரிகிறது. ₹590 கோடி நில மேம்பாட்டு செலவு தள்ளுபடி, கடந்த கால சொத்து மேலாண்மையில் இருந்த சிக்கல்களை சுட்டிக் காட்டுகிறது. மேலும், நிறுவனம் 2.58 என்ற கடன்-பங்கு விகிதத்துடன் (Debt/Equity ratio) செயல்படுகிறது, இது அதிக லெவரேஜைக் காட்டுகிறது. குறைந்த லாபம் ஈட்டும் திறன் மற்றும் அதிக லெவரேஜ், நிறுவனத்தின் Valuation-ஐ நியாயப்படுத்துமா என்ற கேள்வி எழுகிறது. குறைந்த வட்டி பாதுகாப்பு விகிதமும் (Interest Coverage Ratio) ஒரு பின்னடைவாக உள்ளது.
எதிர்கால நோக்கு (Future Outlook)
Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம் Piramal Finance-க்கு 'BUY' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹2,220 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. FY26-FY28 காலகட்டத்தில், AUM-ல் 24% மற்றும் PAT-ல் 56% சராசரி ஆண்டு வளர்ச்சி (CAGR) இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. FY28-க்குள் RoA 2.6% மற்றும் RoE 12% ஆக உயரும் என்றும் கணித்துள்ளது. Nomura நிறுவனமும் ₹2,150 இலக்கு விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. நிறுவனத்தின் மாற்றம் மற்றும் வளர்ச்சி பாதை தொடர்ந்து முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாக கண்காணிக்கப்படும்.