ONGC பங்கு விண்ணை முட்டும் வளர்ச்சி: ICICI செக்யூரிட்டீஸ் 'BUY' ரேட்டிங் வழங்கியது, 29% அப்சைடை கணிப்பு!

Brokerage Reports

|

Updated on 13 Nov 2025, 07:34 am

ICICI செக்யூரிட்டீஸ், ஆயில் அண்ட் நேச்சுரல் கேஸ் கார்ப்பரேஷன் (ONGC) குறித்து ஒரு ஆராய்ச்சி அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. அதில் 'BUY' பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிசெய்து, INR 340 இலிருந்து INR 320 ஆக புதிய விலைக் இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த திருத்தப்பட்ட இலக்கு கூட, தற்போதைய சந்தை விலையிலிருந்து 29% ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சாத்தியமான அப்சைடை வழங்குகிறது.

ONGC-யின் Q2FY26 தனித்த வருவாய் (standalone adjusted EBITDA) மற்றும் PAT ஆகியவை முறையே INR 175 பில்லியன் மற்றும் INR 98.5 பில்லியனாக இருந்தன. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3% மற்றும் 18% சரிவைக் காட்டுகிறது. இது ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மதிப்பீடுகளை விட சற்று குறைவாக இருந்தது, முக்கியமாக எதிர்பார்க்கப்பட்டதை விட குறைவான வருவாய் மற்றும் அதிகரித்த இயக்கச் செலவுகள் (operating expenses) காரணமாக. இருப்பினும், ஒருங்கிணைந்த (consolidated) EBITDA மற்றும் PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28% மற்றும் 5% உயர்ந்து, முறையே INR 274.2 பில்லியன் மற்றும் INR 107.9 பில்லியனை எட்டியுள்ளன. இது ஒட்டுமொத்த குழுவின் வலுவான செயல்திறனைக் குறிக்கிறது.

நிறுவனத்தின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.2 மில்லியன் டன்களில் நிலையாக இருந்தது. எதிர்கால வளர்ச்சி KG பேசின் போன்ற திட்டங்களிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY27 வாக்கில் ஒரு நாளைக்கு சுமார் 10 மில்லியன் ஸ்டாண்டர்ட் கியூபிக் மீட்டர் (mmscmd) எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், டாமன் அப்சைட் மற்றும் DSF II உற்பத்தி ஆகியவை இதை அதிகரிக்கும். இவை அனைத்தும் அடுத்த 3-4 ஆண்டுகளில் நிகர மதிப்பு எரிவாயுவின் (Net Worth Gas - NWG) பங்களிப்பை தற்போதைய 14% இலிருந்து 35% ஆக உயர்த்தக்கூடும். இது எரிவாயு வருவாயை மேம்படுத்தும், அதே நேரத்தில் எண்ணெய் வருவாய் USD 64-66/bbl என்ற அளவில் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய USD 68-74/bbl ஐ விட குறைவாகும்.

ICICI செக்யூரிட்டீஸ், FY26, FY27 மற்றும் FY28க்கான EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 7.5%, 7.8% மற்றும் 11.4% குறைத்துள்ளது. குறைந்த வால்யூம் அதிகரிப்பு மற்றும் நீண்ட கால கச்சா எண்ணெய் வருவாய் (crude oil realization) ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு இந்த குறைப்பு செய்யப்பட்டுள்ளது. ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (HPCL) மற்றும் மங்களூர் ரிஃபைனரி அண்ட் பெட்ரோகெமிக்கல்ஸ் லிமிடெட் (MRPL) ஆகியவற்றின் மேம்பட்ட கண்ணோட்டங்களால் இது ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், நிறுவனம் ONGC-யின் தற்போதைய மதிப்பீடுகளை (5.7x FY28E PER, 2.6x EV/EBITDA, மற்றும் 0.7x P/BV) கவர்ச்சிகரமானதாகக் கருதுகிறது. இந்த மதிப்பீடுகள், FY26-28E காலகட்டத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் 6% CAGR, 5-6% டிவிடெண்ட் வருவாய், மற்றும் FY28E இல் எதிர்பார்க்கப்படும் 12.8-13.2% RoE/ROCE போன்றவற்றை முழுமையாக பிரதிபலிக்கவில்லை.

தாக்கம் இந்த அறிக்கை ONGC மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை நேர்மறையாகப் பாதிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 'BUY' பரிந்துரை மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க அப்சைடு சாத்தியம் ஆகியவை பங்கு விலையை உயர்த்தக்கூடும். இது நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் குறித்த தெளிவான பார்வையையும் வழங்குகிறது. இது இந்திய பங்குச் சந்தை, குறிப்பாக எரிசக்தித் துறையை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. ரேட்டிங்: 7/10

பயன்படுத்தப்பட்ட சொற்கள்: EBITDA: வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய், செயல்பாட்டு லாபத்தன்மையை அளவிடும் ஒரு முறை. PAT: வரிக்குப் பிந்தைய லாபம், அனைத்து செலவுகள் மற்றும் வரிகளுக்குப் பிறகு எஞ்சியிருக்கும் நிகர லாபம். YoY: ஆண்டுக்கு ஆண்டு, ஒரு காலப்பகுதியை முந்தைய ஆண்டின் அதே காலத்துடன் ஒப்பிடுவது. INR: இந்திய ரூபாய், இந்தியாவின் நாணயம். mt: மெட்ரிக் டன், ஒரு எடை அலகு. mmscmd: ஒரு நாளைக்கு மில்லியன் ஸ்டாண்டர்ட் கியூபிக் மீட்டர்கள், இயற்கை எரிவாயு ஓட்ட விகிதத்தை அளவிடும் அலகு. NWG: நிகர மதிப்பு எரிவாயு. இந்த சூழலில், இது நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த மதிப்பு உருவாக்கத்திற்கு பங்களிக்கும் ஒரு இயற்கை எரிவாயு உற்பத்தி அல்லது விற்பனைப் பிரிவைக் குறிக்கிறது. FY27: நிதியாண்டு 2027 (வழக்கமாக ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் மார்ச் 31, 2027 வரை). OVL: ONGC Videsh Limited, ONGC-யின் சர்வதேச செயல்பாடுகளுக்கான துணை நிறுவனம். HPCL: ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட், ஒரு முக்கிய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனம். MRPL: மங்களூர் ரிஃபைனரி அண்ட் பெட்ரோகெமிக்கல்ஸ் லிமிடெட், ONGC-யின் துணை நிறுவனம். EPS: ஒரு பங்குக்கான வருவாய், பொதுப் பங்கின் ஒவ்வொரு நிலுவையில் உள்ள பங்குக்கும் நிறுவனத்தின் லாபம். PER: விலை-வருவாய் விகிதம், பங்கு விலையை அதன் EPS உடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு. EV/EBITDA: நிறுவன மதிப்புக்கு EBITDA, ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு. P/BV: விலை-புத்தக மதிப்பு விகிதம், பங்கு விலையை அதன் புத்தக மதிப்புக்கு ஒரு பங்குடன் ஒப்பிடும் மதிப்பீட்டு அளவீடு. CAGR: கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம், ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் சராசரி ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம். RoE: ஈக்விட்டி மீதான வருவாய், ஒரு நிறுவனம் பங்குதாரர் ஈக்விட்டியிலிருந்து எவ்வளவு லாபம் ஈட்டுகிறது என்பதை அளவிடுகிறது. ROCE: பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய், பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்துடன் தொடர்புடைய லாபத்தன்மையை அளவிடுகிறது. CMP: தற்போதைய சந்தை விலை, ஒரு பங்கின் தற்போதைய வர்த்தக விலை.