Nomura's India Picks: LG, Kansai, Dixon, Airtel - வளர்ச்சிக்கு 'பை' சொன்ன நோமுரா, ரிஸ்க்குகள் என்ன?

நோமுராவின் கணிப்புகள்: வளர்ச்சிக்கு பாதையா? ரிஸ்க்குகளும் உண்டு!

நிதி ஆய்வாளர்களான நோமுரா (Nomura), இந்தியாவின் முன்னணி நிறுவனங்களான எல்ஜி எலக்ட்ரானிக்ஸ் இந்தியா, கான்சாய் நரோலாக் பெயிண்ட்ஸ், டிக்ஸன் டெக்னாலஜிஸ் இந்தியா மற்றும் பார்தி ஏர்டெல் ஆகியவற்றின் பங்குகளை 'பை' ரேட்டிங்கில் தொடர்ந்து பரிந்துரைத்துள்ளது.

ஏற்றுமதி வளர்ச்சி, அரசின் கொள்கை ஆதரவு, லாப விகிதங்களில் முன்னேற்றம் மற்றும் பிரீமியம் பிரிவில் கவனம் செலுத்துதல் போன்ற காரணங்களால் இந்த நிறுவனங்கள் சிறப்பான வளர்ச்சி அடையும் என நோமுரா கணித்துள்ளது. ஆனாலும், சந்தையில் அதிகரிக்கும் போட்டி, புதிய திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள சவால்கள், மற்றும் அரசின் கொள்கைகளின் நிலைத்தன்மை போன்ற காரணங்களால், இந்த வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளில் சில மறைமுகமான அபாயங்களும் இருப்பதாக நோமுரா எச்சரித்துள்ளது.

நிறுவன வாரியான அலசல்:

எல்ஜி எலக்ட்ரானிக்ஸ் இந்தியா (LG Electronics India):

நோமுரா, எல்ஜி எலக்ட்ரானிக்ஸ் இந்தியாவின் டார்கெட் விலையை ₹1,836 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 17.1% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மலிவு விலை மற்றும் பிரீமியம் என இரு பிரிவுகளிலும் கவனம் செலுத்துவதும், ஏற்றுமதி வாய்ப்புகளும் இதற்குச் சாதகமாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
ஆனால், ஒரு சவாலாக, 2025 ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4 2025) இந்நிறுவனம் நெட் லாஸ் பதிவு செய்துள்ளது.
இதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 47.5x ஆக உள்ளது. இது சில போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக இருந்தாலும், மற்ற சிலரை விட குறைவாக உள்ளது. சந்தை மந்தநிலை மற்றும் விலை குறைவான பொருட்களை வழங்குவதில் கவனம் செலுத்தும் இந்த சூழலில், லாபத்தை சமன் செய்வது கடினமானதாக இருக்கலாம்.

கான்சாய் நரோலாக் பெயிண்ட்ஸ் (Kansai Nerolac Paints):

கான்சாய் நரோலாக் பெயிண்ட்ஸ் நிறுவனத்திற்கு 'பை' ரேட்டிங் உடன் ₹285 என்ற டார்கெட் விலை வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது 42.5% வரை லாபம் தரக்கூடும்.
ஆட்டோமொபைல் மற்றும் இண்டஸ்ட்ரியல் பிரிவுகளில் இந்நிறுவனம் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது.
இருப்பினும், பெயிண்ட் துறையில் கிராசிம் (Birla Opus), ஜேஎஸ் டபிள்யூ பெயிண்ட்ஸ் (JSW Paints) போன்ற புதிய நிறுவனங்களின் வருகையால் போட்டி கடுமையாகியுள்ளது.
கான்சாய் நரோலாக் நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ சுமார் 27.1x ஆக உள்ளது. இது ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் (57.07x) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களை விட குறைவாகும்.
கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் மூலப்பொருட்களின் விலை ஏறி, லாபம் குறைவதற்கான வாய்ப்புகள் உள்ளன. அடுத்த சில ஆண்டுகளில் லாப விகிதம் (OPM) 200 பேசிஸ் பாயிண்ட் உயரும் என நோமுரா கணித்துள்ளது.

டிக்ஸன் டெக்னாலஜிஸ் இந்தியா (Dixon Technologies India):

டிக்ஸன் டெக்னாலஜிஸ் இந்தியா நிறுவனத்திற்கும் 'பை' ரேட்டிங் உடன் ₹14,678 டார்கெட் விலை வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது 45.1% லாபம் தரக்கூடும்.
அரசு வழங்கும் PLI 2.0 (Production Linked Incentive) திட்டத்தை நம்பி இந்த கணிப்பு செய்யப்பட்டுள்ளது.
டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, எலக்ட்ரானிக்ஸ் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் துறைகளில் உற்பத்தி முறையே 34.9% மற்றும் 33.5% அதிகரித்துள்ளது.
இந்நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ சுமார் 42.35x ஆக உள்ளது.
ஆனால், உலகளாவிய மெமரி சிப் விலையேற்றம் ஸ்மார்ட்போன் உற்பத்தியைப் பாதிக்கலாம் என நோமுரா சமீபத்தில் கணித்துள்ளது.
Vivo உடனான கூட்டு முயற்சி (JV) மற்றும் HKC உடனான டிஸ்ப்ளே மாட்யூல் JV-க்கான அரசின் அனுமதி ஆகியவை கவனிக்கப்பட வேண்டியவை. மேலும், இந்நிறுவனத்திற்கு ₹978.12 கோடி மதிப்பிலான கண்டின்ஜென்ட் லயபிலிட்டிஸ் உள்ளது.

பார்தி ஏர்டெல் (Bharti Airtel):

பார்தி ஏர்டெல் நிறுவனத்திற்கு 'பை' ரேட்டிங் உடன் ₹2,300 டார்கெட் விலை (சுமார் 19% லாபம்) கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்திய தொலைத்தொடர்பு துறையில் வலுவான நிலை, 5ஜி சேவைகள், மற்றும் ஃபினான்சியல் சர்வீசஸ் பிரிவில் விரிவடைவது ஆகியவை சாதகமான காரணிகள்.
FY27F EV/EBITDA-ன் 9.3x என்ற அளவில் உள்ளது.
ஆனால், பார்தி ஏர்டெல் தனது 'Airtel Money' ஃபினான்சியல் சர்வீசஸ் பிரிவில் ₹20,000 கோடி முதலீடு செய்யவுள்ளது. இது கேப்பிட்டல் வளங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
Indus Towers மற்றும் Airtel Africa-வில் முதலீடுகள், நிதிச் சேவைகளில் விரிவாக்கம் ஆகியவை கேப்பிடல் வளங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

ஒட்டுமொத்த ரிஸ்க்குகள்:

இந்த நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் பல அனுமானங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. எல்ஜி-யின் தற்போதைய நெட் லாஸ், கான்சாய்-யின் சந்தைப் போட்டி மற்றும் மூலப்பொருள் விலை, டிக்ஸன்-னின் PLI 2.0 மற்றும் சிப் விலை, ஏர்டெல்-லின் பெரிய முதலீடுகள் ஆகியவை முக்கிய சவால்களாக உள்ளன.

எதிர்கால நோக்கு:

இந்த ரிஸ்க்குகள் இருந்தாலும், நோமுரா தனது நேர்மறையான பார்வையைத் தொடர்ந்து வைத்துள்ளது. அரசின் கொள்கை ஆதரவு, ஏற்றுமதி வளர்ச்சி, நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டுத் திறன்கள் ஆகியவை சிறப்பாகச் செயல்படும் என நம்புகிறது. மற்ற ஆய்வாளர்களும் இந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை ஏற்றுக்கொண்டாலும், போட்டி நிறைந்த சந்தைகளில் கவனமான செயல்பாடும், சந்தைப் பங்கைப் பாதுகாப்பதும் அவசியம் என வலியுறுத்துகின்றனர்.