இந்திய பங்குச் சந்தையின் நிஃப்டி 50 குறியீடு, கடந்த சில வாரங்களாக 24,250 புள்ளிகளுக்கு அருகே ஒரு குறுகிய வர்த்தக எல்லையில் (Rangebound) சிக்கியுள்ளது. சந்தையில் பெரிய ஏற்ற இறக்கம் இல்லாத நிலையில், 'லாங் ஸ்ட்ராடில்' போன்ற ஆப்ஷன் வியூகங்களை சில வர்த்தகர்கள் யோசிக்கின்றனர். ஆனால், இந்த வியூகத்தில் உள்ள ரிஸ்குகள் என்ன என்பதைத் தெரிந்துகொள்வது அவசியம்.
நிஃப்டி 50-யின் தற்போதைய நிலை
இந்திய பங்குச் சந்தையின் முக்கிய குறியீடான நிஃப்டி 50, கடந்த சில வாரங்களாக ஒரு பெரிய வர்த்தக எல்லையில் (Narrow Range) சிக்கியுள்ளது. முக்கியமாக, இது 24,250 என்ற புள்ளிகளுக்கு அருகிலேயே சுழன்று வருகிறது. சந்தை பெரிய அளவில் ஏறுமுகமோ அல்லது இறங்குமுகமோ காட்டாமல், ஒருவித அமைதியான சூழ்நிலையில் இருக்கிறது.
தற்போதைய நிலவரப்படி, சந்தையின் அச்சம் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கத்தை அளவிடும் 'இந்தியா VIX' (India VIX) அளவு சுமார் 11.23 ஆக உள்ளது. இது, ஆப்ஷன் பிரீமியங்களின் (Options Premiums) விலைகள் குறைவாக இருக்க வாய்ப்புள்ளதைக் காட்டுகிறது.
'லாங் ஸ்ட்ராடில்' வியூகம் என்றால் என்ன?
இந்தச் சூழலில், சில சந்தை வல்லுநர்கள் 'லாங் ஸ்ட்ராடில்' (Long Straddle) என்ற ஆப்ஷன் வர்த்தக வியூகத்தைப் பற்றிப் பேசுகின்றனர். ஒரு வர்த்தகருக்கு, சந்தை எந்தப் பக்கம் பெரிய அளவில் நகரக்கூடும் என்று தெரிந்திருந்தாலும், எந்த திசையில் நகரும் என்று தெரியாதபோது இந்த வியூகத்தைப் பயன்படுத்துவார்.
இதைச் செய்ய, வர்த்தகர் ஒரே ஸ்ட்ரைக் விலையில் (Strike Price) மற்றும் ஒரே காலாவதி தேதியுடன் (Expiry Date) ஒரு 'கால்' (Call) ஆப்ஷனையும், ஒரு 'புட்' (Put) ஆப்ஷனையும் வாங்குவார். சந்தை ஏறினால் கால் ஆப்ஷன் லாபம் தரும், இறங்கினால் புட் ஆப்ஷன் லாபம் தரும்.
இரண்டையும் வைத்திருப்பதன் மூலம், நிஃப்டி அதன் தற்போதைய குறுகிய வர்த்தக எல்லையிலிருந்து எந்தப் பக்கம் விலகினாலும் லாபம் ஈட்ட முடியும் என்பதே இதன் நோக்கம். இந்த வியூகம் சந்தை ஏறுமா அல்லது இறங்குமா என்று யூகிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை; இரண்டு ஆப்ஷன்களை வாங்குவதற்கான செலவை ஈடுகட்ட சந்தை போதுமான அளவு நகர்ந்தால் போதும்.
மறைந்திருக்கும் ஆபத்துகள்
இந்த வியூகம் இரு திசைகளிலும் நகர்வதைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் ஒரு வழிமுறையாகத் தோன்றினாலும், இதில் ஆபத்துகளும் உள்ளன. முக்கிய சவால் 'டைம் டிகே' (Time Decay) அல்லது 'தீட்டா' (Theta) ஆகும். நிஃப்டி அதன் தற்போதைய வர்த்தக எல்லையில் இருக்கும் ஒவ்வொரு நாளும், வைத்திருக்கும் ஆப்ஷன்களின் மதிப்பு குறையும். காலாவதி தேதிக்கு முன் குறியீடு பெரிய அளவில் நகரவில்லை என்றால், வாங்கிய கால் மற்றும் புட் ஆப்ஷன்களுக்கான பிரீமியங்கள் கரைந்து, முதலீடு செய்த பணம் மொத்தமாக இழக்கப்படலாம்.
கூடுதலாக, 'IV க்ரஷ்' (IV Crush) என்ற ஆபத்தும் உள்ளது. எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் நடக்காமல் போனால் அல்லது மேலும் குறைந்தால், குறியீடு இறுதியில் நகரத் தொடங்கினாலும், ஆப்ஷன்களின் விலைகள் (பிரீமியங்கள்) கணிசமாகக் குறையலாம். இதன் பொருள், ஒரு வர்த்தகர் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து சரியாக கணித்திருந்தாலும், அவர் வர்த்தகத்தைத் தொடங்கும்போது பிரீமியங்கள் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டிருந்தால் பணத்தை இழக்க நேரிடும்.
வியூகம் சார்ந்த கவனங்கள்
இந்த அணுகுமுறை நீண்ட கால முதலீட்டு வியூகத்தை விட, ஒரு யூக வர்த்தக முறையாகும். சந்தை அதன் ஒருங்கிணைப்பில் முதிர்ச்சியடைந்து, ஒரு பிரேக்அவுட் எதிர்பார்க்கப்படும் போது இது பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. டைம் டிகே காரணமாக தேவையற்ற இழப்புகளைத் தவிர்க்க, வர்த்தகர்கள் கடுமையான வெளியேறும் திட்டங்களை அமைப்பார்கள் - அதாவது, சில நாட்களில் எந்த இயக்கமும் நிகழவில்லை என்றால் நிலையை மூடுவது.
இந்த சந்தை நகர்வுகளைக் கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்கள், நிஃப்டி தற்போதைய 24,250 வரம்பிலிருந்து உறுதியாக வெளியேறுகிறதா அல்லது அதன் ஒருங்கிணைப்பைத் தொடர்கிறதா என்பதில் கவனம் செலுத்த வேண்டும். குறியீடு தேக்க நிலையில் இருந்தால், ஆப்ஷன்களை வைத்திருப்பதற்கான செலவு வியூகத்தின் நம்பகத்தன்மையில் தொடர்ந்து தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். ஆப்ஷன் வர்த்தகத்தின் சிக்கலான தன்மைகளைப் பற்றி அறியாதவர்கள், எந்த முடிவுகளையும் எடுப்பதற்கு முன் சந்தை ஒரு தெளிவான போக்கை நிறுவுவதற்காகக் காத்திருப்பது பாதுகாப்பானதாக இருக்கலாம்.