Whalesbook
Motilal Oswal கணிப்பு: Lenskart வளர்ச்சி பாதைக்கு புதிய இலக்கு!
இந்தியாவின் முன்னணி கண் கண்ணாடி சில்லறை விற்பனை நிறுவனமான Lenskart Ltd.-க்கு, Motilal Oswal நிறுவனம் தனது இலக்கு விலையை ₹650 ஆக உயர்த்தி, 'Buy' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது. கடந்த காலாண்டில் (Q4) நிறுவனம் வெளிப்படுத்திய சிறப்பான செயல்திறன் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளே இந்த உயர்விற்கான முக்கிய காரணங்களாகும். கம்பெனியின் லாப வரம்பு (Margin Expansion) மற்றும் ஒருங்கிணைந்த ஓம்னிசேனல் (Omnichannel) வணிக மாதிரி ஆகியவை முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன.
ஓம்னிசேனல் வியூகம் வெற்றிக்கு வழிவகுக்கிறதா?
Lenskart-ன் வெற்றிக்கு அதன் ஒருங்கிணைந்த வணிக மாதிரி மற்றும் உலகளாவிய விரிவாக்கமே முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. உற்பத்தியையும், விநியோகத்தையும் (Logistics) ஒரே குடையின் கீழ் கொண்டு வந்து, செலவுகளைக் குறைப்பதில் நிறுவனம் வெற்றி கண்டுள்ளது. மேலும், அதன் 'ஹவுஸ்-ஆஃப்-பிராண்ட்ஸ்' (House-of-brands) உத்தி மூலம் பல்வேறு சந்தைப் பிரிவுகளுக்கு ஏற்ற தரமான கண்ணாடிகளை குறைந்த விலையில் கிடைக்கச் செய்துள்ளது.
நிதிநிலை கணிப்புகள்: அடுத்தகட்ட வளர்ச்சி!
Motilal Oswal நிறுவனம், Lenskart-ன் நிதிநிலை கணிப்புகளையும் உயர்த்தியுள்ளது. FY27E மற்றும் FY28E காலகட்டங்களுக்கான வருவாய் (Revenue), வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன் தீர்வு (EBITDA) மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) ஆகியவற்றின் கணிப்புகள் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளன. அடுத்த 3 ஆண்டுகளில் (FY26E - FY28E), வருவாய் 25% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்திலும் (CAGR), EBITDA 42%, PAT 44% வளர்ச்சியையும் எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்நாட்டு வருவாய் 26% மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் 23% வளர்ச்சி இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த இலக்கு விலை, FY28E EBITDA-வின் 55 மடங்கு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
மதிப்பீடு: கவனிக்க வேண்டிய அம்சங்கள்
Lenskart-ன் வளர்ச்சி குறித்த நேர்மறையான கணிப்புகள் இருந்தபோதிலும், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு (Valuation) மற்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக உள்ளது. நிறுவனத்தின் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சந்தை சராசரியை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது. கடந்த மூன்று நிதியாண்டுகளில், நிறுவனத்தின் பங்குதாரர் வருவாய் (ROE) குறைவாகவே இருந்துள்ளது. இந்தியாவின் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கண் கண்ணாடி சந்தையில் Lenskart வலுவான இடத்தைப் பிடித்திருந்தாலும், வளர்ச்சி இலக்குகள் பூர்த்தி செய்யப்படாவிட்டால், அதிக மதிப்பீடு ஒரு பிரச்சனையாக மாறக்கூடும். மேலும், நிகர விற்பனை மற்றும் இயக்க லாப வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப லாப வளர்ச்சி நீடிக்குமா என்பது குறித்தும் கேள்விகள் உள்ளன. நிறுவனத்தின் மூலதனப் பயன்பாட்டு மீதான வருவாய் (ROCE) சுமார் 2.3% ஆக உள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை: நேர்மறையாகவே தொடர்கிறது
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Lenskart Solutions மீது 'Buy' ரேட்டிங்கை பரிந்துரைத்துள்ளனர். சராசரியாக, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான விலை இலக்கு ₹551.00 ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் கிளைகளின் விரிவாக்கம், தொழில்நுட்பம் மற்றும் தானியங்குமயமாக்கல் (Automation) ஆகியவற்றில் தொடர்ச்சியான கவனம் ஆகியவை எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு உந்துசக்தியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பிரீமியமாக்கல் (Premiumization) உத்திகள் மற்றும் ஓம்னிசேனல் விரிவாக்கத்தின் மூலம் வளர்ச்சி தொடரும் என ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர்.