MRF நிறுவனத்தின் முதல் காலாண்டு முடிவுகளைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal தற்போதைய 'Sell' ரேட்டிங்கை மாற்றவில்லை. மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் தேவை குறித்த அச்சம் காரணமாக லாபத்தில் அழுத்தம் ஏற்பட்டுள்ளதாக புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது. தற்போதைய நிலவரப்படி ஷேர் விலை சுமார் ₹1,30,845 ஆக உள்ளது.
Motilal Oswal இன் நிலைப்பாடு
டைர் உற்பத்தி நிறுவனமான MRF-க்கு 'Sell' என்ற பரிந்துரையை Motilal Oswal நிறுவனம் உறுதி செய்துள்ளது. மேலும், பங்கின் இலக்கு விலையாக ₹1,13,936 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டிற்கான MRF-ன் நிதிநிலை முடிவுகள் வெளியானதைத் தொடர்ந்து இந்த நிலைப்பாடு எடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில், நிறுவனத்தின் லாப வளர்ச்சி, வருவாய் வளர்ச்சியைப் போல வேகமாக இல்லை.
லாபம் மற்றும் நிதிநிலை
ஜூன் 2026-ல் முடிவடைந்த காலாண்டில், MRF-ன் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் சுமார் ₹8,415.5 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட சுமார் 9.6% அதிகமாகும். இருந்தபோதிலும், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (Net Profit) சற்று குறைந்து, ₹495.35 கோடியாக உள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் இது ₹501.82 கோடியாக இருந்தது.
EBITDA மார்ஜின் 11.4% ஆக சுருங்கியது இதன் முக்கிய காரணமாகும். இது எதிர்பார்த்ததை விட குறைவு. மேலும், கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் இருந்த ~13.7%–13.95% உடன் ஒப்பிடும்போது இது குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும்.
செலவு அழுத்தம் மற்றும் தேவை
இந்த லாபக் குறைவுக்கு முக்கிய காரணம், இயற்கை ரப்பர் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை கணிசமாக உயர்ந்தது தான் என்று புரோக்கரேஜ் நிறுவன ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இந்த விலை உயர்வால், நிறுவனத்தால் லாபத்தைத் தக்கவைப்பது கடினமாகியுள்ளது. மேலும், இந்த செலவு உயர்வை வாடிக்கையாளர்களிடம் வெற்றிகரமாக கடத்த முடியுமா என்ற கேள்வியும் எழுந்துள்ளது.
எதிர்காலத் தேவை மற்றும் மதிப்பீடு
செலவு அழுத்தத்தைத் தாண்டி, எதிர்காலத் தேவை குறித்தும் நிர்வாகம் எச்சரிக்கையான பார்வையை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. பருவமழை குறைவாக இருந்தால், கிராமப்புறங்களில் டயர் தேவைகளைப் பாதிக்கலாம் என புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. மேலும், மத்திய கிழக்கில் நடக்கும் மோதல்களால் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலியில் (Supply Chain) ஏற்படும் தடங்கல்களும் செயல்பாடுகளுக்கு ஒரு கவலையாக உள்ளது.
மதிப்பீட்டைப் பொறுத்தவரை, MRF பங்கு தற்போது 2027 மற்றும் 2028 நிதியாண்டுகளுக்கான மதிப்பிடப்பட்ட வருவாயில் முறையே 25.5 மடங்கு மற்றும் 21.9 மடங்கில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இந்த மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருப்பதாக புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் கருதுகிறது. குறிப்பாக, கணிக்கப்பட்ட வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் தற்போதைய லாப அழுத்தம் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது விலையுயர்ந்ததாகத் தெரிகிறது. ₹1,13,936 என்ற இலக்கு விலை, 2028 நிதியாண்டிற்கான மதிப்பிடப்பட்ட ஒரு பங்குக்கான வருவாயில் (EPS) 19x மடங்கின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய இடர்கள்
முதலீட்டாளர்கள் தற்போது இந்தப் பங்கைச் சுற்றி இருக்கும் சில இடர்களை அறிந்திருக்க வேண்டும். மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் போன்ற செயல்பாட்டுச் சவால்களுக்கு அப்பால், இந்தியப் போட்டி ஆணையம் (CCI) விதித்த ₹622 கோடி அபராதம் ஒரு பெரிய தற்செயல் பொறுப்பாக (Contingent Liability) MRF-க்கு உள்ளது. இது போன்ற ஒழுங்குமுறை விஷயங்களின் முடிவு கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்று என்றாலும், இது பங்குதாரர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையைச் சேர்க்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இனிமேல் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், MRF தனது மூலதனத்தின் மீதான வருவாயை (RoCE) மேம்படுத்த முடியுமா என்பதுதான். இது 2027 நிதியாண்டுக்குள் 10% ஆக குறையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். சந்தைப் பங்குதாரர்கள் மூலப்பொருள் விலை போக்குகள் மற்றும் விற்பனை வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து கண்காணிப்பார்கள், இதன் மூலம் நிறுவனம் தற்போதைய லாப அழுத்தத்தைக் கடக்க முடியுமா என்பதைப் பார்க்க முடியும்.