Whalesbook
கணிப்பின் பின்னணியில் உள்ள காரணிகள்
சென்செக்ஸ் 89,000 புள்ளிகளை எட்டும் என்ற கணிப்பு, இந்தியாவின் வருவாய் சுழற்சி (Earnings Cycle) அதன் உச்சகட்ட சவால்களைக் கடந்துவிட்டதாகக் கருதுகிறது. 2031-க்குள் முதலீட்டு விகிதம் (Investment-to-GDP ratio) 37.5% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முந்தைய சந்தை ஏற்றங்கள் பணப்புழக்கத்தால் (Liquidity) உந்தப்பட்ட நிலையில், இந்த முறை அரசு செலவினங்களிலிருந்து விலகி, பாதுகாப்பு (Defense), எரிசக்தி உள்கட்டமைப்பு (Energy Infrastructure) மற்றும் ஹைப்பர்ஸ்கேல் டேட்டா சென்டர் (Hyperscale Data Center) கட்டுமானம் போன்ற தனியார் மூலதனச் செலவினங்களின் (Private Capex) அதிகரிப்பால் இது உந்தப்படும்.
IT துறையின் வியூகம்
தகவல் தொழில்நுட்பத் (Information Technology) துறையை ஒரு மறைந்திருக்கும் வாய்ப்பாக Morgan Stanley பார்ப்பது, AI தொழில்நுட்பம் பாரம்பரிய அவுட்சோர்சிங் மாடல்களுக்கு அச்சுறுத்தல் என்ற தற்போதைய கருத்துக்கு முற்றிலும் மாறானது. சந்தை, பழைய சேவைகளிலிருந்து (Legacy Support Services) உயர் மதிப்பு AI ஒருங்கிணைப்புக்கு (AI Integration) மாறுவதை சரியாக மதிப்பிடவில்லை என நிறுவனம் வாதிடுகிறது. உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் பன்னாட்டு வாடிக்கையாளர்களின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்தால், IT துறையின் மதிப்பீட்டில் (Valuation) பெரிய ஏற்றம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
நீண்டகால சவால்கள் (Structural Bear Case)
16% கூட்டு வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்பை சீர்குலைக்கக்கூடிய பல ஆபத்துகள் உள்ளன. நுகர்வோர் செலவினங்களின் (Consumer Discretionary Demand) நிலைத்தன்மை ஒரு முக்கிய கவலையாகும். பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக இருந்தால், வட்டி விகிதங்கள் குறையாது. இது நிதித் துறையின் லாப வரம்புகளை (Net Interest Margins) பாதிக்கும்.
மேலும், இந்திய IT நிறுவனங்கள் குறைந்த செலவுள்ள நாடுகளிலிருந்து வரும் போட்டியை எதிர்கொள்கின்றன. AI-யின் வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விட தாமதமானால், இது லாப வரம்புகளைக் குறைக்கக்கூடும். உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை (Global GDP Growth slowdown) ஏற்பட்டால், உள்நாட்டு ஸ்திரத்தன்மை இருந்தபோதிலும், ஏற்றுமதி சார்ந்த துறைகள் கடுமையாக பாதிக்கப்படலாம்.
உத்தி ரீதியான வேறுபாடு
பாதுகாப்பு பங்குகளை விட உள்நாட்டு சைக்கிளிக் பங்குகளை (Domestic Cyclicals) விரும்புவது, உள்ளூர் பொருளாதாரத்தின் மீதான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. ஆனால், தனியார் மூலதனச் செலவினங்கள் உடனடி வருவாயாக மாறாவிட்டால், சந்தை மதிப்பீடுகள் குறையக்கூடும். தொழில்துறை (Industrials) பங்குகள் நீண்டகால திட்டங்களைச் சார்ந்துள்ளன, இதில் தாமதங்கள் அல்லது செலவு அதிகரிப்பு பொதுவானது. தற்போதைய சூழல் சாதகமாக இருந்தாலும், 89,000 என்ற இலக்கை அடைய, புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியிலும், திட்டங்கள் தடங்கலின்றி செயல்படுத்தப்பட வேண்டும்.