Whalesbook
மதிப்பீட்டு விகிதங்கள் ஒரு முக்கிய திருப்புமுனை:
கடந்த ஆறு காலாண்டுகளாக நிறுவனங்களின் வருவாய் தேக்க நிலையில் இருந்த நிலையில், Morgan Stanley-ன் சமீபத்திய 'India Equity Strategy Playbook' அறிக்கையின்படி, இந்திய பங்குச் சந்தை ஒரு முக்கியமான கட்டத்தைக் கடந்துள்ளது. "சந்தையின் வீழ்ச்சி காலம் முடிந்துவிட்டது" என்றும், இது ஒரு நடுத்தர கால மந்தநிலையிலிருந்து நிலையான வளர்ச்சி கட்டத்திற்கு மாறும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் Ridham Desai மற்றும் Nayant Parekh தெரிவித்துள்ளனர். இந்தியாவின் உலகளாவிய பெருநிறுவன லாபப் பங்களிப்பு, 2009 ஆம் ஆண்டிற்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்கு அதன் குறியீட்டு எடையை விட அதிகமாக உள்ளது. இது ஆக்ரோஷமான முதலீட்டாளர்கள் பயன்படுத்தக்கூடிய ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான விலகலை உருவாக்குகிறது.
உள்நாட்டு முதலீட்டின் பங்கு:
முந்தைய சுழற்சிகள் வெளிநாட்டு தேவையைச் சார்ந்திருந்த நிலையில், தற்போதைய வேகம் உள்நாட்டு மூலதன செலவினங்களால் (Capital Expenditure) உந்தப்படுகிறது. அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் முதலீடு-GDP விகிதம் 37.5% ஆக உயரும் என Morgan Stanley கணித்துள்ளது. இந்த முதலீடு பரவலாக இல்லாமல், எரிசக்தி உள்கட்டமைப்பு, பாதுகாப்பு உற்பத்தி, குறைக்கடத்தி உற்பத்தி (Semiconductor Fabrication), உர உற்பத்தி மற்றும் அதிவேகமாக வளர்ந்து வரும் டேட்டா சென்டர் துறை போன்ற முக்கிய பகுதிகளில் குவிந்துள்ளது. இது உலகளாவிய வர்த்தக இயக்கவியல் குறித்த உறுதியற்ற தன்மைக்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக செயல்படும் என நிறுவனம் நம்புகிறது.
அமைப்பு ரீதியான அபாயங்கள் (Forensic Bear Case):
இந்த நேர்மறையான பார்வைக்கு மத்தியிலும், பரந்த சந்தை மறுமதிப்பீட்டிற்கான பாதை அமைப்பு ரீதியான பாதிப்புகளால் நிறைந்துள்ளது என்பதை அறிக்கை ஒப்புக்கொள்கிறது. இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயைச் சார்ந்திருப்பது மிகப்பெரிய உடனடி அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. மத்திய கிழக்கில் ஏற்படும் பிராந்திய மோதல்கள் முக்கிய கடல் தடங்கள் வழியாக விநியோகத்தைக் கட்டுப்படுத்தினால், எந்தவொரு நிலையான எரிசக்தி விலை அதிர்ச்சியும் தொழில்துறை முழுவதும் லாப வரம்புகளைக் குறைப்பதன் மூலம் வருவாய் வளர்ச்சியை சீர்குலைக்கக்கூடும். மேலும், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் நேரடி ஈடுபாடு இல்லாதது ஒரு நிலையான பலவீனம் என்றும் அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. மேற்கத்திய நாடுகளில் AI-உந்துதல் உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்கள் இந்தியாவின் முக்கிய IT சேவைகள் ஏற்றுமதியில் இடையூறுகளை ஏற்படுத்தினால், நாட்டின் நடப்புக் கணக்கு இருப்பு மீண்டும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகலாம். கூடுதலாக, கடுமையான கோடைகால வறட்சி குறித்த முன்னறிவிப்பு கிராமப்புற தேவை மற்றும் விவசாய உற்பத்தியை அச்சுறுத்துகிறது. இது நுகர்வோர் விருப்பத்தேர்வு (Consumer Discretionary) மற்றும் FMCG பங்குகளை இழுக்கும். இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தலைப்புச் செய்திகளில் உள்ள வளர்ச்சியைத் தாண்டி, பெருநிறுவன லாப வரம்புகளின் அடிப்படை வலிமையைக் கவனிக்க வேண்டியிருக்கும்.
மூலோபாய நிலைப்படுத்தல்:
இந்த மேக்ரோ யதார்த்தங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, நிறுவனம் பாதுகாப்புத் துறைகளை விட உள்நாட்டு சுழற்சித் துறைகளுக்கு (Domestic Cyclical Sectors) தொடர்ந்து முன்னுரிமை அளிக்கிறது. நிதித்துறை (Financials), தொழில்துறை (Industrials) மற்றும் நுகர்வோர் விருப்பத்தேர்வு (Consumer Discretionary) ஆகியவை அவற்றின் விருப்பமான ஓவர்வெயிட் (Overweight) நிலைகளாக உள்ளன. அதே நேரத்தில், எரிசக்தி மற்றும் சுகாதாரம் (Energy and Healthcare) ஆகியவற்றில் அண்டர்வெயிட் (Underweight) நிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்கின்றன. இந்த உத்தி, தற்போதைய கணிக்க முடியாத உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார சூழலில் இருந்து உள்நாட்டு பொருளாதார விரிவாக்கம் இறுதியில் தனித்து நிற்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது.