Whalesbook
சந்தையின் மீட்சிக்கு என்ன காரணம்?
ஜூன் 2 அன்று சந்தை பெரிய சரிவுடன் திறக்கப்பட்டாலும், மாலைக்குள் 0.43% ஏற்றத்துடன் நிறைவடைந்தது. குறிப்பாக, IT பங்குகளின் 4% ஏற்றம் சந்தையில் ஒரு புத்துணர்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இது, அதிகம் வீழ்ச்சியடைந்ததாகக் கருதப்படும் துறைகளில் முதலீடுகள் திரும்புவதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த சந்தை இன்னும் ஒரு ஒருங்கிணைப்பு கட்டத்தில் (Consolidation Phase) உள்ளது. 23,700–23,750 என்ற அளவில் ஒரு வலுவான எதிர்ப்பு (Resistance) நிலவுகிறது. வர்த்தகர்களுக்கு (Traders), இது ஒரு பரவலான ஏற்றமாக இல்லாமல், குறிப்பிட்ட பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் நேரமாகத் தெரிகிறது.
துறைகளுக்கிடையேயான வேறுபாடு மற்றும் மதிப்பீட்டு இடைவெளிகள்
தற்போது கவனிக்கப்படும் பங்குகளில், அதிவேக வளர்ச்சி கொண்ட தொழில்துறை (Industrial) நிறுவனங்களுக்கும், பாரம்பரிய நுகர்வோர் (Consumer) சார்ந்த நிறுவனங்களுக்கும் இடையே பெரிய வேறுபாடுகள் உள்ளன. உதாரணமாக, PTC Industries நிறுவனம் 350x-க்கு மேல் P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது, அதன் பாதுகாப்பு மற்றும் விண்வெளி சார்ந்த தொழிலுக்கான அதிக எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. அதே சமயம், Federal Bank சுமார் 16x P/E விகிதத்தில் நியாயமான மதிப்பீட்டில் உள்ளது.
இதேபோல், KPIT Technologies நிறுவனம் மென்பொருள் சார்ந்த வாகனங்களுக்கான (Software-Defined Vehicle) கதையாடலால் பயனடைந்தாலும், IT துறையின் வழக்கமான ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொள்கிறது. தற்போது இதன் P/E விகிதம் சுமார் 32x ஆகும். இதற்கு மாறாக, Tata Consumer Products நிறுவனம் நுகர்வோர் சார்ந்த துறையில் சுமார் 75x P/E விகிதத்தில் பிரீமியம் மதிப்பீட்டில் உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளிகளைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்; அதிக P/E கொண்ட பங்குகள், வருவாய் (Earnings) இலக்குகளைத் தவறவிடும்போது அல்லது சந்தை சரிவடையும்போது அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும்.
அமைப்பு ரீதியான ரிஸ்க்குகள்
தற்போதைய டெக்னிக்கல் போக்குகள் ஏற்றத்தைக் காட்டினாலும், சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் கண்ணோட்டத்தை ஆராய்வது அவசியம். பல பங்குகள், குறிப்பாக தொழில்துறை மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளில் உள்ளவை, அதிக மதிப்பீட்டில் (Stretched Valuations) உள்ளன. இவை தவறு செய்ய குறைந்த இடத்தையே அளிக்கின்றன.
உதாரணமாக, CG Power and Industrial Solutions நிறுவனம் சிறப்பாகச் செயல்பட்டாலும், 117x என்ற அதிக P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது, மின்சாரத் துறையில் தொடர்ச்சியான மூலதனச் செலவினைகளை (Capital Expenditure) சார்ந்திருப்பதைக் குறிக்கிறது. ஏதேனும் மேக்ரோ பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது கொள்கை மாற்றங்கள் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளை பாதித்தால், இத்தகைய நிறுவனங்கள் கடுமையாக பாதிக்கப்படலாம். மேலும், Parag Milk Foods போன்ற நிறுவனங்கள், சமீபத்திய வலுவான ஏற்றத்தைக் கண்டாலும், மூலப்பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் லாப வரம்புகள் (Margins) குறையக்கூடிய ஒரு பண்டம் சார்ந்த (Commodity-Sensitive) துறையில் செயல்படுகின்றன. சந்தை வேகங்களில் (Momentum Phases) இந்த பங்குகளை அதிகப்படியாக வாங்குவதால், சந்தை ரிஸ்க் எடுக்கும் மனப்பான்மையைக் குறைக்கும்போது சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பாதிக்கப்படலாம் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
முதலீட்டாளர்கள் தற்போது அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) வரத்து குறைவது மற்றும் கார்ப்பரேட் நடவடிக்கைகள் போன்ற துறை சார்ந்த காரணிகளைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். தற்போதைய தொழில்நுட்ப உயர்வு ஒரு வாய்ப்பை வழங்கினாலும், நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கை உணர்வு அதிகமாக உள்ளது. PTC Industries மற்றும் Tata Consumer Products போன்ற பங்குகள், ஓவர்பாட் (Overbought) நிலைக்குச் செல்வதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டும் போது, வர்த்தகர்கள் வெளியேறும் நிலைகளை (Exit Levels) முன்னுரிமைப்படுத்த வேண்டும் என்று அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். சந்தை அதன் சமீபத்திய ஒருங்கிணைப்பு மண்டலத்தை விட்டு இன்னும் உறுதியாக வெளியேறாத நிலையில், மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதில் கவனம் செலுத்தும் 'எச்சரிக்கையான நம்பிக்கை' (Cautious Optimism) நிலவுகிறது.