கோடாக் நிபுணரின் அதிரடி BUY பரிந்துரைகள்: ICICI வங்கி & கிராவிட்டா இந்தியா - இவை உங்கள் அடுத்த பெரிய லாபப் பங்குகள் ஆகுமா?

கோடாக் செக்யூரிட்டீஸ் நிபுணர் ICICI வங்கி மற்றும் கிராவிட்டா இந்தியாவை வாங்க பரிந்துரைக்கிறார்

கோடாக் செக்யூரிட்டீஸ் நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டி ரிசர்ச் தலைவர், ஸ்ரீகாந்த் சௌஹான், இரண்டு முக்கிய இந்தியப் பங்குகளான ICICI வங்கி மற்றும் கிராவிட்டா இந்தியா இரண்டிற்கும் 'BUY' பரிந்துரைகளை வழங்கியுள்ளார். அவரது பகுப்பாய்வு, இரு நிறுவனங்களுக்கும் வலுவான நிதி செயல்திறன், நம்பிக்கைக்குரிய வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

நிபுணர் பரிந்துரைகள்

• கோடாக் செக்யூரிட்டீஸின் ஸ்ரீகாந்த் சௌஹான், ICICI வங்கி மற்றும் கிராவிட்டா இந்தியாவை வலுவான முதலீட்டு வாய்ப்புகளாக அடையாளம் கண்டுள்ளார்.
• இரு பங்குகளுக்கும் 'BUY' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் குறிப்பிட்ட இலக்கு விலைகள் (target prices) மற்றும் ஆதரவு/எதிர்ப்பு நிலைகள் (support/resistance levels) வழங்கப்பட்டுள்ளன.

ICICI வங்கி பகுப்பாய்வு

• ICICI வங்கி, இந்தியாவின் இரண்டாவது பெரிய தனியார் துறை வங்கி, ஒரு வலுவான பான்-இந்தியா வணிகத்தையும் சர்வதேச அளவிலான செயல்பாடுகளையும் கொண்டுள்ளது.
• Q2FY26 நிலவரப்படி, மொத்தக் கடன்கள் (advances) ₹14.1 டிரில்லியன் ஆக இருந்தன, இதில் உள்நாட்டு கடன்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10.6% வளர்ந்துள்ளது. சில்லறை கடன்கள் (Retail loans) 52% ஆகும், இது அடமானம் போன்ற பாதுகாப்பான தயாரிப்புகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.
• கிரெடிட் கார்டுகள் மற்றும் தனிநபர் கடன்கள் (personal loans) உள்ளிட்ட பாதுகாப்பற்ற கடன்களின் (unsecured exposure) அளவு, மொத்த கடன்களில் 13% ஆக உள்ளது, இது விவேகத்துடன் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, இதனால் ஏற்படும் இழப்புக்கான அபாயம் (downside risk) குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• லாபத்திறன் அளவீடுகள் (profitability metrics) மிகச் சிறந்தவை: நிகர வட்டி விகிதம் (Net Interest Margin - NIM) 4.3% ஆகவும், சொத்து மீதான வருவாய் (Return on Asset - RoA) 2.3% ஆகவும், பங்கு மீதான வருவாய் (Return on Equity - RoE) 16-17% ஆகவும் உள்ளது.
• கட்டண வருவாய் (Fee income) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10% வளர்ச்சியடைந்துள்ளது, மேலும் முக்கிய செயல்பாட்டு லாபம் (core operating profit) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.5% உயர்ந்துள்ளது, இது நிலையான செயல்பாட்டு வேகத்தைக் காட்டுகிறது.
• செலவுத் திறன் (Cost efficiency) ஒரு பலமாக உள்ளது, செலவு-வருவாய் விகிதம் (cost-to-income ratio) சுமார் 39-40% ஆக உள்ளது.
• சொத்துத் தரம் (Asset quality) 'குறையற்றதாக' (pristine) விவரிக்கப்பட்டுள்ளது, மொத்த வாராக் கடன் (Gross NPA) 1.6% ஆகவும், நிகர வாராக் கடன் (Net NPA) 0.4% ஆகவும் மேம்பட்டுள்ளது. ஒதுக்கீடு விகிதம் (Provision Coverage Ratio - PCR) 75% ஆக உள்ளது.
• கடன் செலவுகள் (Credit costs) 30-40 அடிப்படை புள்ளிகளாக (basis points) மிதமாக இருந்தன, மேலும் வாராக் கடன்கள் (slippages) முந்தைய காலாண்டுகளை விட குறைந்துள்ளன.
• வங்கியிடம் ₹1,310 கோடி (கடன்களில் 90 bps) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க எதிர்பாராத செலவினங்களுக்கான இருப்பு (contingency buffer) உள்ளது, இது எதிர்பாராத அழுத்தங்களுக்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பு வலையை வழங்குகிறது.

கிராவிட்டா இந்தியா பகுப்பாய்வு

• கிராவிட்டா இந்தியா, Q2FY26 இல் வலுவான செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது, வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (Profit After Tax - PAT) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% அதிகரித்துள்ளது, இது எதிர்பார்ப்புகளை விட அதிகமாக உள்ளது.
• இயக்க லாப வரம்புகள் (operating margins) 10.7% ஆக உயர்ந்து, வலுவான லாப வளர்ச்சிக்கு பங்களித்தது.
• H1FY26 இல், உற்பத்தித்திறன் விரிவாக்க தாமதங்கள் மற்றும் ஜிஎஸ்டி தொடர்பான சரக்கு குறைப்பு ஆகியவற்றால், வால்யூம் வளர்ச்சி (8% YoY) தற்காலிகமாக பாதிக்கப்பட்டது.
• இருப்பினும், H2FY26 இல் 125 கிலோடன் ஆண்டுகள் (ktpa) ஈய மறுசுழற்சி உற்பத்தித்திறன் தொடங்கப்படவுள்ளதால், வால்யூம் வளர்ச்சி அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• நிறுவனம் FY2027Eக்கான கணிக்கப்பட்ட 33% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வால்யூம் வளர்ச்சி கண்ணோட்டத்தை ஆதரிக்க உறுதியாக உள்ளது.
• H2FY26 இல் முंद्रा மற்றும் ஃபாகி ஆகிய இடங்களில் உற்பத்தித்திறன் அதிகரிப்பு, அதன் ஈய மறுசுழற்சி வரம்பை கணிசமாக மேம்படுத்தும்.
• கிராவிட்டா இந்தியா, புதிய உற்பத்தித்திறன் விரிவாக்கத்திற்கு (brownfield expansion) முன்னுரிமை அளித்து, மூலதன செலவினங்களை (capex) விவேகத்துடன் மறுபரிசீலனை செய்துள்ளது.
• FY2028க்குள் 0.7 மில்லியன் டன் ஆண்டுகள் (mtpa) மறுசுழற்சி உற்பத்தித்திறனை அடையும் திட்டம் அப்படியே உள்ளது.
• முட்ராவில் ஒரு Li-ion பேட்டரி மறுசுழற்சி சோதனை ஆலை (pilot plant) Q3FY26 இல் செயல்படத் தொடங்கும்.
• நிறுவனம் FY2025-28E இல் 25% வருவாய் மற்றும் 24% பங்குக்கான வருவாய் (EPS) கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• சமீபத்திய சரிவுக்குப் பிறகு மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமானதாகக் கருதப்படுகின்றன, இது ஒரு நல்ல இடர்-வருவாய் விகிதத்தை (risk-reward profile) வழங்குகிறது.

சந்தை கண்ணோட்டம் மற்றும் துறைசார் ஆதரவு காரணிகள்

• வங்கித் துறை, H1 உடன் ஒப்பிடுகையில் H2FY26 இல் வலுவான செயல்திறனைக் காணும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் கடன் வளர்ச்சி படிப்படியாக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• கடன் வளர்ச்சியில் எதிர்பார்க்கப்படும் முன்னேற்றத்திற்கு, அமைப்பில் உள்ள பணப்புழக்கத்தின் (system liquidity) முன்னேற்றம் மற்றும் மீண்டு வரும் தேவை (reviving demand) முக்கிய காரணிகளாகும்.
• வங்கிகளுக்கான விகிதங்கள் Q2FY26 இல் அதன் குறைந்தபட்ச நிலையை அடைந்திருக்கலாம், மேலும் எதிர்பார்க்கப்படும் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளால் (rate cuts) குறைந்த வீழ்ச்சி மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பாதுகாப்பற்ற மற்றும் சிறுநிதி நிறுவனங்கள் (MFI) பிரிவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள பாதிப்புகளின் மோசமான நிலைமை முடிந்துவிட்டது போல் தெரிகிறது, இது சொத்துத் தரத்தின் இயல்புநிலைக்கு ஆதரவாக உள்ளது.
• ஒரு பெரிய, நன்கு பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட கடன் வழங்குநராக, ICICI வங்கி இந்த நேர்மறையான துறைசார் போக்குகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள சிறந்த நிலையில் உள்ளது.

தாக்கம்

• இந்த பரிந்துரைகள் ICICI வங்கி மற்றும் கிராவிட்டா இந்தியா மீதான முதலீட்டாளர் உணர்வை கணிசமாக பாதிக்கக்கூடும், இது வாங்கும் நடவடிக்கைகளையும் பங்கு விலை உயர்வுகளையும் அதிகரிக்கக்கூடும்.
• விரிவான பகுப்பாய்வு, வங்கி மற்றும் சுற்றுச்சூழல் மறுசுழற்சி துறைகளில் வாய்ப்புகளைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்புமிக்க நுண்ணறிவுகளை வழங்குகிறது, அவர்களின் முதலீட்டு முடிவுகளுக்கு வழிகாட்டுகிறது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• CMP: தற்போதைய சந்தை விலை (Current Market Price) - பங்குச் சந்தையில் ஒரு பங்கு தற்போது வர்த்தகம் செய்யப்படும் விலை.
• FV: எதிர்கால மதிப்பு/இலக்கு விலை (Future Value/Target Price) - ஒரு பங்கு எதிர்காலத்தில் அடைய எதிர்பார்க்ப்படும் விலை நிலை.
• NIM: நிகர வட்டி விகிதம் (Net Interest Margin) - ஒரு வங்கியானது அதன் வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்கள் மற்றும் வட்டி செலுத்தும் கடன்களை எவ்வளவு திறம்பட நிர்வகிக்கிறது என்பதைக் குறிக்கும் லாபத்தன்மை விகிதம். இது வட்டி வருவாய் மற்றும் வட்டி செலவு இடையே உள்ள வேறுபாடு, சராசரி வருவாய் சொத்துக்களால் வகுக்கப்படுகிறது.
• RoA: சொத்து மீதான வருவாய் (Return on Asset) - ஒரு நிறுவனம் அதன் மொத்த சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது எவ்வளவு லாபகரமானது என்பதைக் குறிக்கும் லாபத்தன்மை விகிதம். இது வருவாயை உருவாக்க நிறுவனம் தனது சொத்துக்களை எவ்வளவு திறமையாகப் பயன்படுத்துகிறது என்பதை அளவிடுகிறது.
• RoE: பங்கு மீதான வருவாய் (Return on Equity) - பங்குதாரர்கள் முதலீடு செய்த பணத்துடன் ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு லாபத்தை உருவாக்குகிறது என்பதை அளவிடும் லாபத்தன்மை விகிதம்.
• NPA: வாராக்கடன் (Non-Performing Asset) - ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (பொதுவாக 90 நாட்கள்) அசல் அல்லது வட்டி செலுத்துதல் தாமதமான கடன் அல்லது முன்பணம்.
• PCR: ஒதுக்கீடு பாதுகாப்பு விகிதம் (Provision Coverage Ratio) - ஒரு வங்கியின் மொத்த வாராக் கடன்களுக்கான ஒதுக்கீடுகளின் விகிதம் அதன் மொத்த வாராக் கடன்களுடன்.
• bps: அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) - நிதித்துறையில் சிறிய சதவீத மாற்றங்களை விவரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் அளவீட்டு அலகு. 1 அடிப்படை புள்ளி 0.01% (1/100வது சதவீதம்) க்கு சமம்.
• ktpa: ஒரு ஆண்டிற்கான கிலோடன் (kilotons per annum) - தொழில்துறை சூழல்களில் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் அளவுக்கான ஒரு அலகு, இது ஒரு வருடத்திற்கு ஆயிரக்கணக்கான மெட்ரிக் டன்களைக் குறிக்கிறது.
• GST: சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (Goods and Services Tax) - இந்தியாவில் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் விநியோகத்தின் மீது விதிக்கப்படும் ஒரு மறைமுக வரி.
• RCM: தலைகீழ் கட்டண முறை (Reverse Charge Mechanism) - ஒரு வரி விதி, இதில் பொருட்கள் அல்லது சேவைகளின் பெறுநர், வழங்குநருக்கு பதிலாக வரியைச் செலுத்த பொறுப்பாவார்.
• MCX: மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச் (Multi Commodity Exchange) - இந்தியாவில் உள்ள ஒரு கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச், இது பல்வேறு பொருட்களில் வர்த்தகத்தை வழங்குகிறது.
• PAT: வரியிற்குப் பிந்தைய லாபம் (Profit After Tax) - அனைத்து வரிகளும் கழிக்கப்பட்ட பிறகு ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர லாபம்.
• EPS: ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (Earnings Per Share) - ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தின் ஒரு பகுதியை பொதுப் பங்கு ஒன்றிற்கு ஒதுக்குவதைக் குறிக்கும் ஒரு நிதி அளவீடு.
• CAGR: கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம் (Compound Annual Growth Rate) - ஒரு வருடத்திற்கும் மேலான குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு முதலீட்டின் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம்.
• FY26/FY27E: நிதியாண்டு 2026 / நிதியாண்டு 2027 மதிப்பீடுகள் (Fiscal Year 2026 / Fiscal Year 2027 Estimates) - மார்ச் 31, 2026 அல்லது 2027 அன்று முடிவடையும் நிதியாண்டுக்கான நிதி கணிப்புகளைக் குறிக்கிறது.