கடந்த 6 மாதங்களில் BHEL ஷேர் **64%** உயர்ந்த நிலையில், NTPC பங்குகள் **12%** சரிந்துள்ளன. இந்த மிகப்பெரிய Valuation இடைவெளி பற்றி Kotak Institutional Equities முக்கிய எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளது.
இந்திய மின்சாரத் துறையில் தற்போது இரண்டு முக்கிய நிறுவனங்களான NTPC மற்றும் BHEL ஆகியவற்றுக்கு இடையே பெரும் கருத்து வேறுபாடு நிலவுகிறது. குறிப்பாக, கடந்த 6 மாதங்களில் BHEL பங்குகள் சுமார் 64% அளவுக்கு அதிரடியாக உயர்ந்துள்ளன. அதே சமயம், NTPC பங்குகள் 12% சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.
Kotak-இன் கணிப்பு என்ன?
BHEL நிறுவனத்தின் தற்போதைய மார்க்கெட் கேப்பிடலைசேஷன் (Market Cap) சுமார் ₹1.5 லட்சம் கோடி ஆகும். ஆனால், இந்த மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த அந்த நிறுவனம் வருங்காலத்தில் 150 GW முதல் 300 GW வரை தெர்மல் பவர் திட்டங்களை செயல்படுத்த வேண்டியிருக்கும் என்று Kotak கூறுகிறது. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இதற்கான லாப வாய்ப்பு என்பது ₹50,000 கோடி முதல் ₹1 லட்சம் கோடி வரை மட்டுமே இருக்கக்கூடும்.
ஏன் இந்த வித்தியாசம்?
BHEL பங்குகள் தற்போதைய மின்சாரத் தட்டுப்பாடு மற்றும் டேட்டா சென்டர் தேவையால் உந்தப்பட்டு ஏறுகின்றன. ஆனால், இந்த உற்சாகம் உண்மையான கேஷ்-ஃப்ளோ (Cash Flow) அடிப்படையிலானது அல்ல என்பது நிபுணர்களின் கவலை. மறுபுறம், NTPC பங்குகள் மிகவும் கவனமாக, அதாவது எதிர்காலத்தில் 40 GW கூடுதல் திறனை மட்டுமே சேர்க்கும் என்ற கணக்கீட்டில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளன.
முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு
கோல்-பவர் (Coal-fired) தொழில்நுட்பம் மற்றும் ரினியூவபிள் எனர்ஜி (Renewable Energy) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான போட்டிதான் இங்கு முக்கியம். BHEL-இன் சந்தை மதிப்பில் 75% நிலக்கரி சார்ந்த திட்டங்களையே நம்பியுள்ளது. ஒருவேளை மின்சாரத் துறை முழுமையாக கிரீன் எனர்ஜிக்கு மாறினால், BHEL பங்குகள் பெரும் சரிவைச் சந்திக்கலாம். எனவே, Kotak Equities NTPC பங்கிற்கு 'Add' ரேட்டிங் கொடுத்து, டார்கெட் விலையை ₹355 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது.