Whalesbook
Jefferies பார்வையில் 3 பங்குகள்: வாய்ப்புகளும், எச்சரிக்கைகளும்
Jefferies நிறுவனம், முக்கிய இந்திய பங்குகள் மீது தனது பார்வையைத் திருப்புயுள்ளது. இதன் அடிப்படையில், Emmvee Photovoltaic Power, Bajaj Finance, மற்றும் KFin Technologies ஆகிய மூன்று நிறுவனங்களின் பங்குகளை 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. இந்த பங்குகள் கணிசமான அளவில் உயர வாய்ப்பிருப்பதாகக் கணித்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டும் என்றும் எச்சரித்துள்ளது.
Emmvee Photovoltaic Power: ஆர்டர் புக் பலம், ஆனால் வொர்க்கிங் கேப்பிடல் சிக்கல்
Jefferies, Emmvee Photovoltaic Power நிறுவனத்தின் பங்குகளை 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. இது 36% வரை உயர வாய்ப்புள்ளதாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கம்பெனியின் வலுவான செயல்பாடு மற்றும் 9.4 GW அளவிலான ஆர்டர் புக், அடுத்த 12-18 மாதங்களுக்கு வருவாய் உறுதித்தன்மையை அளிப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. மார்ச் காலாண்டில், Emmvee ₹1,738 கோடி வருவாயையும், ₹392.4 கோடி நெட் ப்ராஃபிட் (PAT)-யையும் பதிவு செய்துள்ளது. தற்போது, கம்பெனியின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹18,742 கோடி ஆகும். இருப்பினும், Jefferies நிறுவனம், Emmvee-யின் வொர்க்கிங் கேப்பிடல் (Working Capital) அதிகமாக இருப்பதையும், கையிருப்பு (Inventory) அதிகமாக உள்ளதையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இது கம்பெனியின் பணப்புழக்கத்தையும் (Liquidity) செயல்பாட்டுத் திறனையும் பாதிக்கலாம். மேலும், Emmvee-யின் P/E ரேஷியோவும் சற்று அதிகமாக இருப்பதாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
Bajaj Finance: உயரும் மதிப்பீடு, குறையும் மார்ஜின்?
Bajaj Finance நிறுவனத்தின் மீதும் 'Buy' ரேட்டிங்-ஐ Jefferies தக்கவைத்துள்ளது. இந்தப் பங்கு 30% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கம்பெனியின் சொத்து மேலாண்மை (AUM) 22% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு ₹5.10 லட்சம் கோடி-ஐ எட்டியுள்ளது, சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டுள்ளது. Bajaj Finance-ன் சந்தை மதிப்பு தோராயமாக ₹5.8-5.9 லட்சம் கோடி ஆகும். NBFC துறையானது இந்தியாவில் 15-17% வளர்ச்சியடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அதிகரித்து வரும் போட்டி மற்றும் நிதிச் செலவுகள் (Funding Costs) போன்ற சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. Bajaj Finance, Shriram Finance (P/E 22.46x) மற்றும் Muthoot Finance (P/E 15.92x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட பிரீமியம் மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகிறது. Jefferies, கடன்களில் 23% CAGR வளர்ச்சி இருக்கும் எனக் கணித்தாலும், பத்திர வட்டி விகிதங்கள் (Bond Yields) உயர்வதால், நிகர வட்டி மார்ஜினில் (NIMs) சற்று சுருக்கம் ஏற்படக்கூடும் என்றும், இது லாபத்தைப் பாதிக்கலாம் என்றும் தெரிவித்துள்ளது. Prabhudas Lilladher போன்ற சில ஆய்வு நிறுவனங்களும் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்திருந்தாலும், டார்கெட் விலை குறைவாக உள்ளது.
KFin Technologies: வளர்ச்சிக்கு நடுவே சில பின்னடைவுகள்
KFin Technologies நிறுவனத்திற்கும் 'Buy' ரேட்டிங்-ஐ Jefferies வழங்கியுள்ளது. இந்தப் பங்கு 26% உயர வாய்ப்புள்ளதாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Q4 முடிவுகள், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வருவாய் அதிகரிப்பு மற்றும் வெளிநாட்டு விரிவாக்கம் காரணமாக எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியுள்ளது. KFin Technologies-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹16,400 கோடி மற்றும் P/E ரேஷியோ 47x-49x ஆக உள்ளது. இந்திய ஃபின்டெக் (Fintech) சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிலையில், KFin Technologies சில முக்கியமான சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. முக்கியமாக, கடந்த 3 ஆண்டுகளில் விளம்பரதாரர்களின் பங்கு (Promoter Holding) கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. மேலும், வொர்க்கிங் கேப்பிடல் சுழற்சி 59.9 நாட்களில் இருந்து 115 நாட்களாக அதிகரித்துள்ளது. இது பணத்தை மீண்டும் பெறுவதில் தாமதத்தைக் குறிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அம்சங்கள்
Jefferies 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்திருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் சில ரிஸ்க்குகளை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். Emmvee-க்கு அதிக வொர்க்கிங் கேப்பிடல் மற்றும் கையிருப்பு, Bajaj Finance-க்கு போட்டி நிறைந்த NBFC சந்தையில் உயரும் நிதிச் செலவுகள் மற்றும் பிரீமியம் மதிப்பீடு, KFin Technologies-க்கு குறைந்து வரும் விளம்பரதாரர் பங்கு மற்றும் நீண்ட வொர்க்கிங் கேப்பிடல் சுழற்சி போன்ற சவால்கள் உள்ளன. இவையனைத்தும் லாபம் மற்றும் பங்குதாரர் மதிப்பைத் தக்கவைப்பதில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.